Bloomberg Línea — Las posibles salidas a bolsa de OpenAI y Anthropic no solo supondrían dos de las mayores ofertas públicas iniciales de la historia reciente. Para los mercados también representarían un punto de inflexión para una industria que ha crecido impulsada por enormes rondas privadas de financiación, valoraciones cada vez más elevadas y una intensa competencia por capacidad de cómputo y talento.
Ver más: Acción de Nike rebota, pero Wall Street advierte una recuperación más lenta de lo previsto
Ambas compañías habrían presentado de forma confidencial la documentación para debutar en bolsa y aspirarían a valoraciones superiores a US$1 billón cada una.
Sin embargo, Adrian Cox, analista de Deutsche Bank, sostiene que el verdadero impacto va mucho más allá del tamaño de las operaciones, porque modificaría la forma en que se financia, se evalúa y se supervisa el negocio de la inteligencia artificial.
De hecho, el analista resume la trascendencia del momento al afirmar que estas operaciones “aportarán una transparencia, financiación y rendición de cuentas sin precedentes a la industria, además de ofrecer por fin a los inversores una referencia puramente ligada a la inteligencia artificial para valorar a los probables ganadores y perdedores de una tecnología revolucionaria”.
Esa tesis sirve de punto de partida para cuatro cambios que, según el informe, pueden alterar la evolución del sector durante los próximos años.
Más transparencia y capital para entender quién gana la carrera
La primera razón es la transparencia. Hasta ahora, los principales desarrolladores de modelos fundacionales apenas han divulgado información financiera, lo que dificulta valorar sus negocios y comparar su evolución.
Convertirse en empresas cotizadas obligaría a OpenAI y Anthropic a publicar resultados, previsiones, indicadores operativos, riesgos y litigios, además de explicar cómo esperan convertir el fuerte crecimiento de usuarios en beneficios sostenibles.
→ Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día.
Ese cambio resulta especialmente relevante, porque la monetización de la inteligencia artificial continúa siendo una de las grandes incógnitas para los inversores. Como recoge Cox, las salidas a bolsa “finalmente iluminarán los modelos de negocio de los desarrolladores de modelos fundacionales”, mientras que “la monetización real de la IA es opaca”.
La información pública permitirá comprobar hasta qué punto compañías que hoy registran fuertes pérdidas pueden consolidar modelos de negocio comparables a los de los grandes ganadores de anteriores revoluciones tecnológicas.
La segunda razón está ligada al acceso a financiación. La competencia por desarrollar modelos cada vez más potentes exige inversiones multimillonarias en centros de datos, chips, infraestructura y talento especializado. Hasta ahora, esa expansión ha dependido principalmente de grandes rondas privadas y de complejos acuerdos con gigantes tecnológicos.
Una cotización bursátil ampliaría de forma considerable las fuentes de financiación disponibles y ofrecería mayor flexibilidad para captar deuda o utilizar acciones como moneda para adquisiciones.
El informe recuerda que “las compañías privadas no pueden recurrir al mismo grupo de inversores para siempre”, una limitación que cobra importancia en una industria donde OpenAI prevé invertir alrededor de US$600.000 millones en infraestructura hasta 2030 y el gasto de capital de los grandes proveedores de nube podría superar este año los US$750.000 millones.
Más recursos también significan una mayor capacidad para acelerar el desarrollo de productos y reforzar la posición competitiva.
Ver más: Dólar fuerte golpeó a América Latina en el primer semestre: las monedas que ganaron y perdieron
Más responsabilidad y un nuevo referente para valorar la IA
La tercera razón tiene que ver con la rendición de cuentas. La creciente influencia de la inteligencia artificial ha trasladado el debate desde el potencial tecnológico hacia cuestiones como el empleo, la seguridad, el consumo energético o el uso responsable de los modelos.
Una empresa cotizada queda sometida a un escrutinio mucho mayor por parte de reguladores, accionistas y opinión pública.
El informe advierte de que OpenAI y Anthropic podrían convertirse en el principal símbolo de esos debates. Cox dice que los creadores de los chatbots más conocidos “podrían pagar el precio de ser vistos como representantes de toda la inteligencia artificial cuando surja una controversia en la industria”.
Esa mayor exposición implica que decisiones sobre gobernanza, seguridad o relaciones con las administraciones tendrán un impacto directo sobre la confianza de los inversores y sobre la percepción del conjunto del sector.
La cuarta razón afecta directamente a los mercados financieros. Hoy los inversores interesados en la inteligencia artificial deben recurrir a fabricantes de chips, empresas de software o grandes tecnológicas diversificadas, porque apenas existen compañías cotizadas cuyo negocio principal sean los modelos fundacionales.
Esa ausencia dificulta establecer referencias claras sobre valoraciones y expectativas.
Ver más: Ganancias de más de 800%: las acciones más rentables del S&P 500 durante el primer semestre
Para Deutsche Bank, la llegada de OpenAI o Anthropic al mercado cubriría ese vacío y facilitaría comparar ingresos, márgenes, crecimiento y múltiplos con un referente específico.
Cox señala que invertir hoy en inteligencia artificial “se parece un poco a ir a una carrera de caballos y tener que apostar por los jinetes y por el estado de la pista, porque los propios caballos no están disponibles”.
Las potenciales salidas a bolsa no garantizan por sí mismas el éxito de ninguna compañía, ni despejan las dudas sobre la rentabilidad futura de la inteligencia artificial.
Sin embargo, sí abrirían una nueva etapa para un sector que deberá demostrar con mayor transparencia cómo convierte el fuerte crecimiento de la demanda en beneficios sostenibles, cómo financia una carrera tecnológica cada vez más costosa y si las elevadas valoraciones que hoy maneja el mercado encuentran respaldo en sus resultados.
