Bloomberg Línea — El dólar registra su mayor avance semanal desde 2024 en un contexto de tensión geopolítica y aumento del precio del petróleo que ha modificado las expectativas sobre la política monetaria de Estados Unidos y golpeado a las divisas de América Latina.
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El índice Bloomberg Dollar Spot acumuló un alza semanal de 1,34%, su mayor incremento desde noviembre de 2024, mientras el encarecimiento del crudo y el deterioro del apetito por riesgo han reforzado la demanda por activos denominados en dólares.
El movimiento ocurre mientras los mercados evalúan el impacto del conflicto en Medio Oriente sobre la oferta energética mundial. Los futuros del Brent han subido cerca de 25% desde los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán y la posterior respuesta iraní, lo que ha intensificado el foco sobre el efecto inflacionario del petróleo y sus implicancias para la política monetaria.
Datos del mercado laboral estadounidense introdujeron más volatilidad en la sesión. El informe de empleo mostró una caída de 92.000 puestos en febrero y un aumento de la tasa de desempleo a 4,4%. Aunque el billete verde reaccionó al alza, ha moderado su avance, lo que redujo parte de la presión alcista intradía de la moneda estadounidense.
En ese contexto, los operadores han reducido las apuestas por recortes de tasas de interés de la Reserva Federal, lo que ha impulsado al dólar frente a la mayoría de sus pares. Alex Cohen, estratega de divisas de Bank of America (BAC), señaló que “el mercado está mirando más allá de los datos débiles en este entorno, ya que la incertidumbre continua y los nuevos máximos en el petróleo son los impulsores predominantes”.
El comportamiento del dólar también refleja cambios en variables vinculadas al shock energético. Chris Turner, jefe global de mercados en ING, explicó que “el aumento de los precios de la energía ha sido el principal impulsor, lo que creemos que está impulsando la fortaleza del dólar a través de tres canales”.
El análisis de ING identifica un primer canal asociado al impacto del encarecimiento de la energía sobre las cuentas externas, con una ventaja relativa para Estados Unidos frente a regiones dependientes de importaciones energéticas. Turner señaló que “la independencia energética de Estados Unidos está siendo recompensada, mientras que los importadores de combustibles fósiles de Europa y Asia están siendo castigados”.
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El segundo canal se relaciona con el ajuste en las expectativas de tasas de interés. Según Turner, “las tasas OIS en dólares a un mes, valoradas a un año, han rebotado rápidamente 25 puntos básicos desde el inicio del conflicto”, una señal de que el mercado ahora cree que las tasas de la Fed serán más altas de lo que esperaba antes. El tercer canal surge de la reacción de los flujos globales ante un shock inflacionario asociado a la energía que afecta las posiciones en Europa y mercados emergentes.
Presión sobre las divisas de América Latina
El fortalecimiento global del dólar coincide con un deterioro del sentimiento de riesgo en mercados emergentes, lo que ha afectado el desempeño de las monedas latinoamericanas. Estrategas de BBVA FX Strategy indicaron que “el conflicto con Irán y las oscilaciones en las expectativas y en el apetito por el riesgo siguen siendo los factores dominantes para los mercados emergentes y LatAm”.
Durante la semana, varias divisas de la región registraron depreciaciones frente al dólar. El peso uruguayo, el chileno (USDCLP), el sol peruano (USDPEN) y el peso mexicano (USDMXN) se ubicaron entre las monedas con mayores caídas, mientras el real brasileño (USDBRL) también mostró retrocesos en un contexto de presión sobre activos de riesgo.
El análisis de BBVA FX Strategy plantea que “el aumento de los precios del petróleo, que impulsa las rentabilidades y presiona el sentimiento de riesgo, podría seguir lastrando a las divisas de LatAm”.
En Perú, la dinámica cambiaria responde a la situación en Medio Oriente. José Silva, especialista en Asset Management de Intéligo, explicó que “el dólar muestra una tendencia de fortalecimiento frente al sol principalmente por factores externos”.
Silva agregó que “en episodios de tensión geopolítica, los inversionistas tienden a reducir exposición a activos de mercados emergentes y aumentar posiciones en dólares y bonos del Tesoro de EE.UU.”, lo que genera presión depreciatoria sobre monedas de economías emergentes.
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La divisa chilena también ha sido una de las más golpeadas. Morgan Stanley (MS) señala que el peso chileno enfrenta una exposición mayor debido a la combinación entre dependencia del petróleo importado y cambios en los términos de intercambio.
Un informe del banco señala que “Chile sigue siendo el mayor importador neto de petróleo de la región, en alrededor de 2,7% del PIB sobre una base acumulada de 12 meses”, una característica que expone a la economía a un deterioro de sus términos de intercambio.
Para Morgan Stanley, “los riesgos para las monedas regionales se inclinan hacia el lado negativo”, una evaluación que vincula con factores geopolíticos que influyen en el apetito global por activos de riesgo.
La evolución del dólar en las próximas semanas dependerá en gran medida de la trayectoria del conflicto en Medio Oriente y del comportamiento de los precios de la energía. En ING consideran que la duración del shock energético será determinante para la tendencia de la divisa.
Esta historia se actualizó a las 16:50 ET.
