Bloomberg — El dólar se fortaleció a medida que la profundización de la guerra en Medio Oriente está creando un shock inflacionario que favorece a los productores de petróleo y cambia las apuestas sobre recortes de tasas de interés por parte de los bancos centrales.
El Índice Bloomberg Dollar Spot subió hasta un 0,7%, ampliando el avance del 1,3% de la semana pasada, impulsado por la urgencia de cubrir el riesgo de un conflicto prolongado. El indicador frenó su alza después de que el Financial Times informara que los países del Grupo de los Siete discutirán una posible liberación conjunta de petróleo de sus reservas para contener el aumento repentino de los precios de la energía.
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Actualmente, las ganancias del dólar reflejan la posición de Estados Unidos como el mayor productor de petróleo del mundo, más que su estatus de refugio seguro. Otros activos tradicionalmente seguros, como los bonos del Tesoro, el franco suizo y el oro, se han visto sometidos a presión, mientras que el dólar canadiense, impulsado por las materias primas, es la única divisa importante que ha superado al dólar estadounidense desde el inicio del conflicto.
“Varios inversores, especialmente en EE. UU., se habían mostrado optimistas y esperaban que la guerra terminara en cuestión de días”, declaró Mohit Kumar, economista jefe y estratega para Europa de Jefferies. “Había cierta complacencia en torno al impacto geopolítico. Con la guerra entrando en la segunda semana y los acontecimientos del fin de semana mostrando una mayor escalada, prevemos algunas ventas forzadas a medida que los inversores reevaluan sus posiciones”.
Esto se está evidenciando con mayor claridad en el mercado de opciones, donde un frenesí de operaciones favorece al dólar. El volumen del mercado se sitúa en torno al 150% de los promedios recientes, según datos de la Depository Trust and Clearing Corporation, con una actividad sesgada hacia las apuestas alcistas en el dólar.
El costo de cubrir las oscilaciones de la moneda durante la próxima semana ha aumentado a su nivel más alto desde mayo, mientras que la prima sobre la fortaleza del dólar en las llamadas reversiones de riesgo es la más fuerte en casi cuatro años.
El aumento de los precios del crudo hacia los 120 dólares por barril reduce la probabilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas este año, impulsando el dólar. Los inversores han postergado la posibilidad de una reducción total de un cuarto de punto porcentual hasta septiembre, desde julio, antes del estallido de la guerra, y algunos operadores de opciones sobre bonos apuestan a que la Fed evitará cualquier recorte este año.
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Mientras tanto, en Europa, los mercados monetarios se han inclinado hacia las subidas de tipos del Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra. Esto ha provocado que los bonos de la región se lleven la peor parte de la ola de ventas global.
No todo el mundo está convencido de que el dólar gane más terreno a partir de ahora.
“Vemos un apetito limitado por parte de los inversores globales para aumentar aún más la exposición al dólar en medio de asignaciones ya elevadas, especialmente en un contexto de incertidumbre política y de políticas públicas”, dijo Mark Haefele, director de inversiones de gestión patrimonial de UBS.
“Con la Reserva Federal aún en camino de recortar las tasas de interés a finales de este año en medio de la transición hacia un nuevo liderazgo de la Fed, esperamos que el dólar se vea sometido a una renovada presión”, agregó.
Aún así, por ahora los datos de posicionamiento respaldan la perspectiva de fortaleza del dólar.
Los fondos de cobertura son ahora los menos negativos respecto del dólar desde enero, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos correspondientes a la semana hasta el 3 de marzo. Ahora tienen alrededor de US$12.300 millones en posiciones bajistas, en comparación con los US$18.900 millones de la semana anterior.
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