Bloomberg — China experimentó una fuerte demanda en su primera venta de bonos especiales ultralargos del año, con rendimientos a 30 años que alcanzaron el nivel más bajo desde noviembre.
El Ministerio de Finanzas vendió el viernes 85.000 millones de yuanes (US$12.500 millones) en bonos a 30 años, la mayor oferta individual a ese tenor de la que se tiene constancia, según datos recopilados por Bloomberg. También emitió 34.000 millones de yuanes de bonos a 20 años.
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Los bonos a 30 años se vendieron a un rendimiento medio del 2,20%, según un operador que participó en la subasta, ligeramente por debajo de los niveles del mercado secundario del 2,23% en ese momento. La relación oferta/cobertura fue de 3,58.
Los pagarés a 20 años también se cotizaron al 2,20%, añadió el operador, que pidió no ser identificado por no estar autorizado a hablar públicamente.
La emisión forma parte del cupo especial de bonos ultralargos de 1,3 billones de yuanes de China aprobado en marzo. A diferencia de la deuda soberana regular, estos bonos se destinan a gastos específicos, como en infraestructuras y subvenciones para bienes de consumo y equipamiento empresarial, y no se incluyen en el déficit oficial. Desde 2024 son una herramienta habitual de financiación extrapresupuestaria para ayudar a la economía.
La fuerte demanda refleja una amplia liquidez en el sistema financiero. Las recientes inyecciones de liquidez del banco central han mantenido laxas las condiciones de financiación para contener los costes de los empréstitos y garantizar una financiación pública fluida a medida que las autoridades se apoyan más en el apoyo fiscal. Este telón de fondo ha reforzado las expectativas de que el repunte de los bonos, que ha hecho que la deuda china supere a sus homólogas, pueda tener más recorrido.
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Los bonos chinos se mantuvieron estables en gran medida tras la subasta. Los rendimientos de los bonos al contado a 30 años en el mercado secundario se situaron en el 2,24%, mientras que los contratos de futuros sobre esos pagarés subieron un 0,1%. El diferencial de rendimiento entre los bonos a 30 y 10 años se situó cerca de su nivel más bajo en dos meses, según los datos de Chinabond.
“Está claro que el mercado no está preocupado por la oferta de bonos del Estado en medio de una amplia liquidez”, dijo Guannan Zhou, analista de Huachuang Securities. “Esperamos espacio para una ligera compresión en el diferencial de 30 años a 10 años, y el sentimiento general del mercado de bonos sigue inclinado hacia el optimismo”.
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