Bloomberg — Los mayores valores tecnológicos de Wall Street han llevado al S&P 500 a máximos históricos incluso mientras continúa la guerra en Irán. Ahora, las ganancias de un puñado de ellas esta semana darán a los inversores una lectura sobre si este rally es sostenible.
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Alphabet Inc (GOOGL), Microsoft Corp (MSFT), Amazon.com Inc (AMZN) y Meta Platforms Inc (META) tienen previsto presentar sus resultados el miércoles, seguidas de Apple Inc (AAPL) un día después. El valor combinado de estas empresas asciende a casi 16 billones de dólares, lo que representa una cuarta parte de la capitalización bursátil del índice S&P 500.
“Va a ser una semana crítica”, dijo Keith Lerner, director de inversiones y estratega jefe de mercado de Truist Advisory Services. Los resultados necesitan “validar este reciente movimiento”, añadió.
Los llamados Siete Magníficos, que también incluyen a Nvidia Corp (NVDA) y Tesla Inc (TSLA), han impulsado un rally de cuatro semanas en el índice de referencia de renta variable estadounidense que ha sumado un 13%. Las acciones de Alphabet, Amazon, Nvidia y Meta han subido más de un 25% desde que el S&P 500 tocó fondo el 30 de marzo.
El repunte se produce después de que las grandes tecnológicas pasaran los tres primeros meses del año arrastrando a la baja al S&P 500 en medio de la preocupación de que las empresas estén gastando demasiado en inteligencia artificial. La oleada de ventas desvaneció el posicionamiento de los inversores en los valores y comprimió las valoraciones, lo que hace que el grupo esté maduro para una remontada.
Los riesgos económicos planteados por la guerra de Irán, que ha hecho subir los precios del petróleo y amenaza con mantener la inflación, han hecho que el fuerte crecimiento de los beneficios de los gigantes tecnológicos parezca más atractivo, según Allen Bond, gestor de cartera de Jensen Investment Management.
Se prevé que los beneficios de los Siete Magníficos crezcan un 19% en el primer trimestre, frente al 12% del resto del S&P 500, según datos recopilados por Bloomberg Intelligence. Hasta ahora, la cohorte ha empezado con buen pie. La semana pasada, Tesla superó las estimaciones de Wall Street en cuanto a beneficios ajustados del primer trimestre, aunque eso se vio ensombrecido por la preocupación por un aumento del gasto de capital. Nvidia, la empresa más valiosa del mundo, será la última en informar el 20 de mayo.
“Las grandes tecnológicas viven en un mundo diferente”, dijo Bond, cuya firma gestiona unos US$5.000 millones en activos. “La tecnología le ofrece una manera de comprar en una narrativa de crecimiento secular, donde no hay mucha preocupación por la interrupción de las cuestiones geopolíticas, y recientemente ha sido capaz de hacerlo con un descuento bastante atractivo.”
La expansión de los beneficios ha ayudado a mantener a raya las valoraciones. Excluyendo a Tesla, que cotiza a un múltiplo por las nubes, el grupo cotiza a 25 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, según datos recopilados por Bloomberg. Esta cifra es inferior a las 29 veces de octubre, pero sigue siendo superior a las 21 veces del S&P 500.
Asustados por la IA
Existen riesgos, por supuesto. Los gigantes tecnológicos pueden tener posiciones dominantes en el mercado, pero no son completamente inmunes a los problemas macroeconómicos. Además, las decepciones relacionadas con los costes de la IA podrían hacer descarrilar el rally. A principios de este año, unos gastos de capital superiores a los previstos asustaron a los inversores y contribuyeron a que las acciones de los Siete Magníficos cayeran en picado, con un descenso del 16% en los tres primeros meses de 2026, más del doble de la caída del S&P 500.
Se prevé que los gastos de capital combinados de Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta asciendan a US$649.000 millones en 2026, frente a los US$411.000 millones de 2025, según datos recopilados por Bloomberg. Estas empresas necesitan demostrar que el gasto les reportará fuertes beneficios, según Brian Barbetta, colíder del equipo de tecnología de Wellington Management y cogestor de la estrategia de innovación global, que gestiona unos US$50.000 millones en activos.
“Somos de la opinión de que el capital que se está desplegando tiene un fuerte retorno de la inversión que se traducirá en un crecimiento más rápido y una expansión de los márgenes con el tiempo”, dijo Barbetta.
La escala de las inversiones, sin embargo, está pasando factura a los flujos de caja. Se espera que el flujo de caja libre de Amazon sea negativo en US$13.300 millones en el primer trimestre, lo que sería el más amplio desde 2022, cuando las inversiones en cosas como almacenes se dispararon para satisfacer la demanda impulsada por la pandemia. Y se prevé que el flujo de caja libre de Meta en el primer trimestre sea de US$4.000 millones, el menor en casi cuatro años.
En respuesta, algunas de las empresas se están apretando el cinturón. Meta y Microsoft están planeando reducciones de plantilla para ayudar a compensar el impacto de un mayor gasto en IA. La noticia de esos movimientos el jueves hizo bajar ambas acciones.
Es probable que los inversores miren con lupa los negocios de computación en nube de las empresas, donde la demanda de startups de IA como Anthropic y OpenAI está impulsando un rápido crecimiento de las ventas y superando la oferta.
Se prevé que los ingresos de Amazon Web Services, el mayor proveedor de servicios en la nube, aumenten un 26% en el primer trimestre, mientras que se espera que las ventas de Azure de Microsoft y Google Cloud crezcan un 38% y un 50%, respectivamente. El pasado trimestre, el crecimiento del 38% de los ingresos de Azure no fue suficiente para satisfacer a los inversores, lo que hizo que las acciones de Microsoft cayeran un 10% al día siguiente de los resultados.
El entusiasmo por los nuevos servicios de IA de Anthropic ha disipado muchas dudas sobre si esas inversiones acabarán dando sus frutos, según Jensen’s Bond. Aunque esos avances han avivado las ansiedades sobre los fabricantes de software vistos como en riesgo de disrupción, es positivo para las grandes empresas tecnológicas que están invirtiendo agresivamente para el futuro, añadió.
“Se trata de negocios extremadamente fuertes, con márgenes elevados y mucha consistencia, y los múltiplos no parecen estirados”, dijo Bond. “Las megacaps existen en un universo diferente en términos de su atractivo”.
-- Con la colaboración de Matt Turner.
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