Las condiciones externas mantienen a América Latina en el radar de los inversores que buscan rendimiento en moneda local. En un contexto de tasas elevadas en la región, estabilidad relativa del dólar y mejora en los precios de las materias primas, distintos analistas coinciden en que hay oportunidades de carry trade.
Para relevar ese escenario, Bloomberg Línea consultó a especialistas de la región sobre dónde ven valor para bonos en moneada local y cuáles son los principales riesgos.
VER MÁS: Robots humanoides en bolsa: una industria que atrae inversores, pero aún plantea dudas
XTB: Brasil y México concentran el mayor diferencial de tasas
Emanoelle Santos, analista de mercados de la app de inversiones XTB, identifica a Brasil y México como los principales destinos para estrategias de carry en la región.
En el caso brasileño, destaca que la tasa Selic se ubica en 14,75%, el nivel más alto entre las principales economías latinoamericanas, lo que genera un diferencial significativo frente a los países desarrollados. Este factor, combinado con un superávit comercial sólido y flujos hacia sectores vinculados a commodities y banca, contribuye a sostener la estabilidad del real.
Para México, señala que la tasa de referencia en 6,75% mantiene un spread cercano a 300 puntos básicos respecto de la Reserva Federal, lo que preserva el interés en el peso mexicano. No obstante, advierte que la revisión del acuerdo comercial con Estados Unidos introduce volatilidad cambiaria y reduce parcialmente el atractivo de la estrategia.
Más allá del diferencial de tasas, enfatiza los riesgos. Las tensiones comerciales globales y el calendario electoral de 2026 —con comicios en Brasil, Colombia y Perú— podrían generar episodios de volatilidad y cambios en la política fiscal.
También menciona a Colombia como una alternativa más táctica que estructural. Si bien presenta tasas reales positivas y valuaciones comprimidas, factores como la concentración del mercado financiero y la debilidad de la inversión privada limitan su atractivo.
En este contexto, concluye que el carry trade en la región depende de dos condiciones: que los bancos centrales mantengan políticas monetarias restrictivas y que el dólar no retome una tendencia de apreciación marcada. Ambos factores enfrentan presiones en el escenario actual.
Ebury: oportunidades en Brasil y Colombia, con respaldo de tasas altas
Diego Barnuevo, analista de mercados de Ebury, también destaca a América Latina como una región con oportunidades relevantes para el carry trade, con foco en Brasil y Colombia.
En el caso brasileño, subraya que la tasa de interés en 14,75% permite obtener retornos elevados para inversores que se financian en monedas de bajo rendimiento. Si bien reconoce que el proceso electoral puede introducir incertidumbre, considera que factores como la reducción de aranceles por parte de Estados Unidos y el rol de Brasil como exportador neto de petróleo aportan estabilidad al real.
Añade que, aunque el Banco Central inició un ciclo de recortes, este podría ser más gradual de lo previsto debido a presiones inflacionarias asociadas al contexto internacional. Incluso con bajas de tasas, estima que el diferencial seguirá siendo suficiente para sostener estrategias de carry.
Respecto de Colombia, resalta que presenta una de las tasas más altas de la región, actualmente en 11,25%, con expectativas de nuevas subas. Este escenario responde a una inflación persistente, impulsada por aumentos salariales y el encarecimiento de la energía.
A este componente se suma una expectativa de apreciación del peso colombiano, en la medida en que mejore el apetito global por riesgo. En el plano político, señala que un posible giro hacia posiciones más promercado podría actuar como catalizador adicional.
Finalmente, indica que la condición de Colombia como exportador neto de petróleo refuerza el atractivo de su moneda en el corto plazo, en un contexto internacional que favorece a los productores de energía.
VER MÁS: Mercosur analizará el regreso de Venezuela al bloque, según Brasil
BlackTORO: contexto externo favorable y tasas atractivas en Argentina y Brasil
Fernando Marengo, economista jefe de BlackTORO, plantea que América Latina se beneficia de un conjunto de factores globales que hoy juegan a favor. Identifica tres variables clave: el desempeño de los socios comerciales, los precios internacionales y las condiciones del mercado de capitales.
Señala que la economía global muestra una desaceleración moderada, pero sin caer en recesión, lo que sostiene la demanda externa. A esto se suma un escenario de precios de commodities en niveles elevados —incluyendo minerales, energía y alimentos— que favorece a una región exportadora.
En paralelo, observa un cambio en la dinámica financiera internacional: las tasas en países desarrollados se mantienen altas, pero el tradicional “flight to quality” pierde fuerza. En ese marco, los spreads de deuda corporativa se ubican en mínimos y el riesgo país global muestra una tendencia descendente, lo que beneficia a los mercados emergentes y, en particular, a América Latina.
A estos factores suma un elemento geopolítico: el renovado interés de Estados Unidos en la región para asegurar el acceso a recursos estratégicos, en un contexto de competencia con China.
En este escenario, sostiene que los tipos de cambio podrían mantenerse relativamente estables frente al dólar, lo que habilita estrategias de carry en varios países. Sin embargo, advierte que economías con déficits fiscales elevados, como Bolivia, Brasil, Colombia o Ecuador, presentan mayor vulnerabilidad ante un cambio en el ciclo global.
En términos de inversión, remarca que las tasas en Argentina resultan particularmente atractivas en los niveles actuales, al igual que en Brasil. No obstante, subraya que los desequilibrios macroeconómicos siguen siendo un factor de riesgo, ya que una eventual depreciación cambiaria podría erosionar los retornos en moneda local si el contexto externo se deteriora.
Adcap Grupo Financiero: ingreso de capitales y monedas fuertes impulsan el carry
Jorge Ángel Harker, analista de Adcap Grupo Financiero, anticipa que el carry trade en América Latina podría ganar protagonismo en los próximos meses, una tendencia que ya se observa entre inversores de Estados Unidos y Europa.
Atribuye este fenómeno al diferencial de tasas respecto de la economía estadounidense y a la debilidad del dólar, factores que están impulsando flujos hacia la región. Este movimiento se refleja en la apreciación de varias monedas latinoamericanas.
Cita como ejemplo a Brasil, donde el real pasó de niveles cercanos a 6,20 por dólar el año pasado a la zona de 5,00. También menciona el caso de Colombia, cuya moneda alcanzó máximos históricos pese a la incertidumbre política, y el de Chile, donde los cambios en el escenario político contribuyeron a mejorar las perspectivas.
En este contexto, destaca el caso argentino, donde la acumulación de reservas por parte del Gobierno no se tradujo en una depreciación del tipo de cambio, sino en un efecto de contención.
Considera que países como Brasil, Argentina, Chile y Perú, así como algunas economías de Centroamérica, ofrecen oportunidades de carry en el corto plazo. En cambio, adopta una postura más cautelosa respecto de Colombia debido a la incertidumbre electoral.
Finalmente, vincula el atractivo de la región con un posible nuevo ciclo alcista de commodities, que reforzaría los flujos hacia América Latina, y señala que tanto las posiciones en moneda local como en deuda en dólares pueden resultar atractivas.
