Bloomberg — Los joyeros han utilizado durante mucho tiempo un mecanismo sencillo para protegerse de la volatilidad de los precios del oro: pedir prestado el metal precioso en lugar de comprarlo directamente.
Es un truco con orígenes en la antigüedad, utilizado desde los zocos de oro de Dubái hasta las casas de cambio de metales preciosos de la India, que permite a los artesanos producir y vender sus productos antes de saldar la cuenta para alinear los costos con los ingresos.
Si el precio del oro sube, el valor de los anillos y collares en la vitrina aumenta junto con la deuda. Si baja, ambos disminuyen. La contrapartida son los intereses del préstamo.
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Ahora, un joyero, un gestor de activos y una empresa de tecnología financiera están encapsulando esta sabiduría ancestral en un token de criptomoneda, ofreciendo a los inversores oro que realmente genera rendimientos.
Es un ejemplo de cómo la tecnología digital está transformando las finanzas tradicionales. El oro siempre ha sido un activo “muerto”, una reserva de valor que, a diferencia de las acciones y los bonos, no genera dividendos ni intereses para su propietario.
“Durante siglos, los joyeros no pedían dinero prestado para comprar oro, sino que pedían prestado el oro mismo”, afirmó Ivan Hoo, director ejecutivo de la joyería Mustafa Gold de Singapur. “Estamos modernizando esa lógica ancestral con un toque sintético y sofisticado”.
Mustafa se ha asociado con FundBridge Capital que, en colaboración con la plataforma de tokenización Libeara, ofrece a los inversores tokens digitales que siguen el precio del oro.
El dinero que FundBridge obtiene por la venta de sus tokens “MG999” se presta a Mustafa, quien paga un interés del 2,5% sobre el préstamo. Mustafa utiliza el dinero para comprar oro físico y fabricar joyas.
Fundamentalmente, el préstamo está denominado en oro y no en efectivo. Si Mustafa pide prestado un millón de dólares, la deuda se expresa como la cantidad de oro que esa suma podría comprar a los precios de mercado vigentes.
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Esto significa que si el precio del oro sube, la obligación de pago de Mustafa aumenta, pero también lo hace el valor de sus joyas. Si los precios bajan, la deuda disminuye junto con el valor del inventario. El ajuste entre costos e ingresos ayuda a estabilizar los márgenes.
Es una versión sintética del préstamo de oro físico para evitar el riesgo de precios.
Cómo generar rendimientos con el oro
Los inversores también tienen ventajas. Obtienen exposición al oro, pero con el beneficio adicional de la rentabilidad derivada de los intereses que Mustafa paga por el préstamo. Tras deducir las comisiones de gestión, FundBridge paga una rentabilidad del 1% a los poseedores de tokens.
Existen numerosas maneras de invertir en oro sin poseer el metal físicamente, desde fondos cotizados en bolsa hasta futuros, opciones y fondos de inversión. En el mundo digital, Tether Holdings SA y Paxos Trust Company ofrecen tokens respaldados por oro.
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Sin embargo, ninguno de ellos ofrece directamente a los inversores una rentabilidad, y algunos, como los ETF, conllevan costes en forma de comisiones de gestión, según John Bao Vu, gestor jefe de cartera de FundBridge.
“Normalmente, aunque se invierta en oro, la inversión conlleva un coste negativo”, explicó. “Pensamos en ir un paso más allá para reducir ese coste negativo. Así fue como surgió la idea con Mustafa”.
El préstamo o arrendamiento de oro se ha vuelto más institucional y complejo. Los joyeros pueden gestionar el riesgo con una combinación de herramientas que incluyen préstamos de oro, contratos a plazo y programas de cobertura, pero los minoristas más pequeños tienden a depender más de la financiación bancaria tradicional.
Para Mustafa, FundBridge ofrece una fuente alternativa de capital.
“Nuestra principal fuente de financiación son los bancos”, dijo Hoo. “Pero esos préstamos están denominados en dólares estadounidenses, no en oro. Por lo tanto, esta diversificación de la financiación nos beneficia. Nos permite acceder a una nueva fuente de capital de los inversores y diversificar significativamente la forma en que financiamos el negocio”.
El precio del oro prácticamente se ha triplicado en los últimos cuatro años, ya que los inversores han buscado refugios seguros ante la creciente incertidumbre geopolítica. Las empresas de criptomonedas han respondido a esta demanda con una mayor oferta de productos de oro tokenizados.
FundBridge no necesita poseer oro para mantener el valor de su token. En cambio, está respaldado por el derecho contractual contra Mustafa: el derecho a recibir efectivo equivalente a una cantidad específica de oro al precio de mercado vigente al vencimiento.
Para garantizar que el token esté vinculado al precio del oro, la cantidad en circulación debe mantener una proporción prescrita con el monto de los préstamos pendientes.
“El riesgo de precio se transfiere al inversor del fondo”, explicó Vu. “Obtienen la rentabilidad (rendimiento) como beneficio adicional, a la vez que asumen el riesgo asociado a la fluctuación del precio del oro. Y los inversores desean tener exposición al oro”.
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FundBridge ha recaudado US$15 millones hasta el momento y espera alcanzar los 100 millones inicialmente. Trabajar con un minorista como Mustafa, que requiere una tonelada de oro al año, garantiza una rápida inversión del dinero.
“Simplemente estamos trasladando esta práctica de endeudamiento con garantía de oro a la era digital”, dijo Hoo, de Mustafa. “Lo antiguo vuelve a estar de moda”.
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