Bloomberg Línea — Este jueves comienza una de las pruebas más importantes para las acciones de SpaceX (SPCX) desde su salida a bolsa. La primera fase del vencimiento del lock-up permitirá que alrededor de 911,5 millones de títulos puedan negociarse por primera vez, un aumento potencial de la oferta valorado en unos US$101.000 millones.
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El evento llega después de que la acción acumule una caída del 32,73% desde la oferta pública inicial, mientras el mercado intenta determinar cuánto del riesgo ya refleja el precio y cuántos accionistas decidirán vender sus participaciones.
“Consideramos esto como una oportunidad para ganar exposición a una empresa con potencial de crecimiento compuesto generacional, capaz de transformar la energía en una inteligencia en red o de enjambre a gran escala”, escribió Adam Jonas, analista de Morgan Stanley (MS), en una nota.
Para Jonas, la empresa “cuenta con los elementos necesarios para desarrollar una inteligencia líder en el sector en términos de rendimiento por vatio, por dólar y por segundo”. Estas son cinco claves para entender qué pasará con la acción.
Así se han comportado las acciones de SpaceX
1. ¿Qué termina hoy y por qué importa?
El lock-up es el período durante el cual empleados, fundadores e inversionistas tempranos no pueden vender sus acciones tras una oferta pública inicial. Su vencimiento incrementa la cantidad de títulos disponibles para negociación.
En esta primera etapa podrán quedar habilitadas hasta 911,5 millones de acciones. El free float pasaría de alrededor de 639 millones de títulos a cerca de 1.550 millones, más del doble del volumen actualmente disponible para los inversionistas.
Ese aumento potencial de la oferta convierte el vencimiento del lock-up en el principal foco del mercado, incluso por encima de los resultados trimestrales publicados esta semana.
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2. El desbloqueo apenas comienza
SpaceX diseñó un calendario distinto al de la mayoría de las ofertas públicas iniciales. En lugar de liberar todas las acciones al mismo tiempo, el proceso quedó dividido en nueve etapas.
Tras el primer desbloqueo llegarán nuevas liberaciones durante agosto, septiembre y octubre, antes de otro tramo previsto tras los resultados del tercer trimestre.
La siguiente fecha relevante llegará el 21 de agosto, cuando otro 7% de las acciones restringidas podrá comenzar a negociarse. Después seguirán nuevos desbloqueos escalonados antes de un tramo adicional ligado a los resultados del tercer trimestre.
| Fecha | Evento | Qué implica |
|---|---|---|
| Jueves, 6 de agosto | Se abre el primer tramo del lock-up | Hasta el 20% de las acciones restringidas, alrededor de 911,5 millones de títulos, pueden quedar habilitadas para negociación, una cifra superior al free float actual. |
| Agosto a octubre | Cinco tramos de desbloqueo del 7% cada uno | Programados a los 70, 90, 105, 120 y 135 días posteriores a la oferta pública inicial (IPO). |
| Resultados del tercer trimestre de 2026 | Desbloqueo adicional del 28% | Segundo gran incremento de la oferta de acciones, vinculado a la publicación de los resultados del tercer trimestre. |
| 8 de diciembre de 2026 | Fin del lock-up de 180 días | El resto de las acciones sujetas a restricciones queda libre para negociación. |
La mayor parte de las restricciones desaparecerá en diciembre, cuando alrededor de 5.330 millones de acciones estarán disponibles para negociación, según el prospecto de la oferta pública. El mercado seguirá de cerca cada una de esas fechas, porque podrían aumentar la oferta de acciones.
Brian Dobson y Greg Pendy, analistas de Clear Street, escribieron en una nota que “la presión de la oferta debería distribuirse durante el otoño en lugar de concentrarse en la primera semana de agosto”, al describir el calendario escalonado del lock-up.
3. El proceso termina en diciembre, pero no para todos
El vencimiento general del lock-up de 180 días llegará a comienzos de diciembre, cuando terminarán las restricciones para la mayor parte de las acciones sujetas a ese calendario.
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Sin embargo, no todos los accionistas quedarán liberados al mismo tiempo. Elon Musk y otros inversionistas seleccionados permanecen sujetos a un acuerdo de bloqueo independiente, que se extenderá hasta junio de 2027.
Matt Levine, columnista de Bloomberg Opinion, plantea que el mercado ya conocía la fecha del desbloqueo, por lo que parte del efecto podría haberse incorporado previamente a la cotización mediante operaciones de arbitraje y ventas en corto.
A medida que aumente el free float de SpaceX, la compañía también podría ganar peso en algunos índices bursátiles. Con el tiempo, eso podría impulsar compras por parte de fondos que replican esos indicadores.
4. Wall Street sigue optimista
Pese al riesgo de una mayor oferta de acciones, el consenso del mercado mantiene una visión favorable sobre SpaceX.
Según datos recopilados por Bloomberg, el 76,9% de los analistas recomienda comprar la acción, el 17,9% aconseja mantenerla y el 5,1% opta por vender.
El precio objetivo promedio asciende a US$222,6 por acción, equivalente a un potencial de revalorización cercano al 105,6% frente al cierre del miércoles.
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Morgan Stanley mantuvo su recomendación de Overweight y un precio objetivo de US$300 tras elevar sus previsiones de ingresos y beneficios para 2026 y 2027.
Deutsche Bank reiteró su recomendación de compra, aunque redujo su precio objetivo a US$235. “Mantenemos firme nuestra tesis alcista de largo plazo sobre SpaceX, pero reconocemos que la acción ha estado claramente bajo presión bajista últimamente”, escribieron en una nota tras los resultados.
La entidad también afirmó que “la trayectoria de crecimiento a corto plazo es mucho más sólida” de lo que se anticipaba, por lo que elevó sus proyecciones de ingresos para 2026 a US$46.041 millones desde US$42.328 millones tras los resultados del segundo trimestre.
5. Los minoristas aprovechan la caída
Aunque el mercado sigue atento al aumento de la oferta de acciones, una parte de los inversionistas ha optado por aprovechar la reciente corrección de la acción para incrementar sus posiciones.
Según datos de Vanda Research, los inversionistas minoristas compraron en términos netos alrededor de US$22 millones en acciones de SpaceX durante la primera hora de negociación del miércoles, el tercer mayor flujo de entrada registrado desde la salida a bolsa de la compañía.
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Vanda Research señaló que las compras durante esa primera hora superaron en más de tres veces el flujo promedio observado en los primeros 60 minutos de negociación desde el debut bursátil de SpaceX.
Ese comportamiento contrasta con la cautela de parte de los inversionistas institucionales, que mantienen la atención puesta en el incremento de la oferta de acciones que comenzará con el primer vencimiento del lock-up.
