Bloomberg Línea — El Ibex 35 afronta la segunda mitad de septiembre con varios frentes capaces de alterar el rumbo de las próximas sesiones. El petróleo, las tasas de interés y las decisiones de los grandes bancos centrales condicionan a un índice que, pese a las últimas caídas, conserva apoyos entre energéticas y bancos.
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El selectivo, que cotiza sobre los 19.600 puntos, llega a esta parte del mes después de perder alrededor de un 1,7% y encadenar varias sesiones de retrocesos. La presión coincide con el encarecimiento del crudo y el fuerte ascenso de las rentabilidades soberanas, mientras el mercado espera la decisión de la Reserva Federal.
La reunión de la Fed será el primer examen. El mercado descuenta ampliamente un alza de 25 puntos básicos, hasta el 3,75%-4%, aunque Bankinter considera defendible mantener las tasas y advierte de que la comunicación posterior puede resultar más relevante para las bolsas.
Bankinter espera que “lo más previsible es que la reunión de la Fed deje un poso, una sensación de que el tono es más bien duro”, ante la posibilidad de que una subida no sea un movimiento aislado y las nuevas proyecciones económicas refuercen las expectativas de tasas elevadas.
Más allá de la decisión de este miércoles, Bankinter considera que las nuevas proyecciones económicas pueden mantener la presión sobre las expectativas. La entidad advierte de que, si la Fed finalmente sube, el mercado deberá valorar si el movimiento abre una nueva secuencia de incrementos, una lectura que puede prolongar la volatilidad durante septiembre.
Repsol y la banca lideran las subidas del Ibex 35
La dispersión dentro del índice ofrece pistas sobre los valores que llegan con mayor impulso. En septiembre las acciones que más suben, según los datos de Bloomberg, son:
- Repsol: 7,89%
- Unicaja: 3,06%
- Sabadell: 1,49%
- Endesa: 1,16%
- Solaria: 0,65%
- Indra: 0,56%
- Iberdrola: 0,45%
- Telefónica: 0,44%
- Naturgy: 0,41%
- Santander: 0,35%
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Repsol destaca ante la escalada del petróleo y la fortaleza de su capacidad de refinería. Jefferies mantiene su recomendación de compra y calcula una rentabilidad sobre el flujo de caja libre cercana al 27% para 2026.
Según sus analistas, “la ventaja de su elevado rendimiento de destilados medios, de aproximadamente el 55%, y su alta complejidad posicionan a la compañía para beneficiarse de unos márgenes de refino más fuertes”.
La banca también conserva protagonismo, aunque Citi introduce diferencias importantes. Sobre Unicaja, el analista Borja Ramírez considera que las tasas más elevadas deberían seguir apoyando al banco, pero cuestiona su prima frente a competidores domésticos debido a un menor impulso comercial y crecimiento esperado del beneficio por acción.
Sabadell presenta menor sensibilidad a las subidas de tasas que otros bancos españoles, según Citi. La firma considera que la atención de los inversores se desplaza hacia el crecimiento de volúmenes, la rentabilidad y las opciones estratégicas de largo plazo, entre ellas posibles operaciones corporativas.
Fed, petróleo y bonos marcarán el resto de septiembre
La evolución del petróleo aparece como otro factor central. CaixaBank Research ha vinculado las últimas subidas del crudo a los riesgos sobre la oferta y las interrupciones de las exportaciones saudíes, mientras Link Securities señala que petróleo y gas han mostrado una fortaleza relativa frente a las caídas de las bolsas.
El impacto puede extenderse más allá del sector energético. CaixaBank Research señala que el repunte del crudo ya ha elevado las expectativas de inflación y de endurecimiento monetario, por lo que la evolución de los precios energéticos seguirá siendo una referencia para las expectativas sobre los próximos movimientos de los bancos centrales y de las bolsas.
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La persistencia de precios elevados del crudo puede seguir ofreciendo soporte a Repsol durante el resto de septiembre. Jefferies mantiene al grupo entre sus opciones preferidas del sector, una posición que contrasta con la presión que el encarecimiento energético ejerce sobre otros segmentos del mercado.
El segundo foco que impactará el desempeño del Ibex 35 está en la deuda. El bono del Tesoro a diez años llegó a 5% esta semana y el bono alemán está por encima del 3,5%. José Ramón Díez, analista de CaixaBank Research, enmarca este movimiento en una normalización de las tasas y en unas mayores necesidades estructurales de financiación.
La presión de los bonos ya se ha trasladado a las bolsas. Link Securities atribuyó las últimas caídas de los principales índices europeos al avance simultáneo del petróleo y de las rentabilidades de la deuda, una combinación que puede seguir condicionando al Ibex 35 si los rendimientos soberanos permanecen en los niveles actuales.
Tras la reunión de hoy de Fed, las decisiones del Banco de Inglaterra y del Banco de Japón añadirán referencias monetarias esta semana. A ellas se suma Medio Oriente: la trayectoria del petróleo determinará en parte si las expectativas de inflación y tasas continúan presionando las valoraciones o pierden intensidad durante las últimas sesiones de septiembre.
El consenso recogido por Bloomberg sitúa el precio objetivo del Ibex 35 a 12 meses en 21.299,58 puntos, un 8,4% sobre los 19.656,2 puntos actuales. El horizonte supera ampliamente septiembre, mientras las próximas sesiones dependerán de cómo las decisiones monetarias, los rendimientos soberanos y el petróleo modifiquen las expectativas del mercado.
