El primer trimestre de 2026 dejó una de las temporadas de resultados más fuertes en Estados Unidos en años, según el último análisis de Deutsche Bank Research. Las ganancias corporativas del S&P 500 superan ampliamente las expectativas del consenso en casi todas las métricas, incluso partiendo de un nivel de exigencia elevado.
Las estimaciones apuntan ahora a un crecimiento de las ganancias por acción del índice de 13,4% en el cuarto trimestre a 24,6% en el primer trimestre, el nivel más alto en cuatro años y poco frecuente fuera de períodos de recuperación tras shocks económicos. Excluyendo factores extraordinarios, se trata de una de las expansiones más sólidas de las últimas dos décadas.
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El informe destaca que el impulso no proviene de un único sector. Por primera vez en cuatro años, los 11 sectores del S&P 500 muestran crecimiento positivo, con avances de dos dígitos tanto en la mediana como en el promedio de compañías.
La inteligencia artificial aparece como un motor central, aunque también influyen la suba de precios en un contexto de restricciones de oferta y el aumento de la demanda en la cadena tecnológica.
A partir de estos resultados, el equipo de estrategia de la entidad alemana elevó su proyección de ganancias por acción para 2026 de US$320 a US$342. El ajuste se apoya en sorpresas positivas del primer trimestre, el desempeño de tecnología y consumo, y el impacto de precios más altos en energía y commodities.
Matices
Aun así, el informe introduce matices sobre el comportamiento del mercado. Si bien las acciones estadounidenses superaron a muchas plazas globales desde el inicio del conflicto con Irán, el avance solo las llevó desde el cuartil inferior al nivel medio del ranking global en lo que va del año.
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En paralelo, la tecnología muestra un recorrido más acotado en los últimos seis meses, pese al fuerte relato de la inteligencia artificial. En este contexto, las valuaciones elevadas encuentran cierto respaldo en el crecimiento de ganancias, aunque otros mercados han mostrado un desempeño relativamente mejor en el último año y medio.
