En un escenario atravesado por la expansión de la inteligencia artificial generativa, Morgan Stanley (MS) pone el foco en los activos capaces de sostener valor a partir de la escasez y la experiencia en tiempo real.
Dentro de su cobertura de medios y entretenimiento, el banco identifica a los eventos en vivo como el segmento mejor posicionado frente al resto de las subcategorías del sector y ubica a Liberty Formula One (FWONK) como su recomendación principal dentro del grupo “Live 5”.
Esta compañía controla los derechos comerciales de la Fórmula 1.
El informe introduce el concepto de Live 5 un grupo de compañías con recomendación Overweight (sobreponderar) que concentra su visión sobre eventos en vivo. Allí aparecen Liberty Formula One, TKO Group (propietaria de los derechos de UFC y WWE), Disney, Live Nation (LVY) y Sphere Entertainment. Entre ellas, FWONK se destaca como la apuesta principal.
Tesis central
La tesis central plantea que la inteligencia artificial tiende a abaratar y multiplicar el contenido, lo que presiona su valor relativo. En contraste, los eventos en vivo mantienen atributos difíciles de replicar: urgencia, imprevisibilidad e interacción. Esa combinación, según el banco, permite sostener niveles superiores de monetización y poder de fijación de precios.
En ese marco, la Fórmula 1 aparece como un activo con escala global y capacidad de crecimiento. El campeonato supera los 800 millones de fanáticos en todo el mundo y registra una expansión anual cercana al 12%.
A pesar de esa base, el informe señala que el deporte sigue subpenetrado en Estados Unidos, el mercado deportivo más relevante en términos de ingresos.
Morgan Stanley destaca que Liberty Formula One combina ingresos recurrentes, visibilidad comercial y crecimiento del flujo de caja libre. El banco proyecta una expansión de dos dígitos en el flujo de caja libre por acción y ubica el precio objetivo en US$117, lo que implica un potencial de suba cercano al 40%.
Al mismo tiempo, considera que la acción cotiza con descuento. Según el análisis, el mercado aplica una valuación aproximadamente 25% inferior al valor agregado de los equipos de Fórmula 1, a pesar de que la compañía presenta una generación de caja superior. Para el banco, ese desfasaje refleja una sobrerreacción a riesgos puntuales.
Entre esos factores aparecen la exposición a Medio Oriente —estimada en menos del 10% de los ingresos— y las dudas sobre márgenes tras el nuevo acuerdo de la Concorde. Sin embargo, el informe sostiene que esos elementos ya están incorporados en el precio.
En paralelo, identifica posibles catalizadores. La continuidad del calendario, con eventos como el Gran Premio de Miami, y el desarrollo de alianzas estratégicas, como la vinculación con Apple, podrían impulsar el interés en el corto plazo. A nivel estructural, Asia se perfila como la región de mayor crecimiento.
Entretenimiento en vivo
Más allá de la Fórmula 1, el informe amplía el análisis sobre el entretenimiento en vivo. Morgan Stanley observa una relación directa entre el nivel de interacción y la monetización. Mientras el streaming de música genera cerca de US$10 por hora, los eventos en vivo superan los US$50, lo que explica el atractivo del segmento.
Dentro del “Live 5”, Live Nation y Sphere Entertainment (SPHR) representan exposiciones directas a conciertos y experiencias inmersivas.
Disney, en tanto, capitaliza su propiedad intelectual a través de parques y resorts, donde la interacción física con los contenidos fortalece el poder de precios.
TKO Group completa el grupo con un modelo basado en derechos de medios de largo plazo para los torneos de lucha UFC y WWE. Esos contratos aportan previsibilidad, mientras que otras líneas de negocio —como acuerdos de sede y potencial expansión en boxeo— agregan opcionalidad con bajo costo relativo.
El banco también desarrolla una matriz de evaluación para el sector, basada en variables como audiencia, engagement, interactividad y retorno sobre el capital. Bajo ese esquema, los activos vinculados a eventos en vivo ocupan las primeras posiciones.
Visión favorable respecto de Netflix y Spotify
Fuera de ese núcleo, Morgan Stanley mantiene una visión favorable sobre plataformas de distribución con escala, como Netflix y Spotify. Sin embargo, advierte sobre las limitaciones de compañías más pequeñas o con alta exposición a la televisión lineal, un segmento que enfrenta un declive estructural.
El avance de la inteligencia artificial aparece como un factor transversal. El informe señala que puede reducir costos, habilitar nuevas fuentes de ingresos y potenciar la creatividad. Al mismo tiempo, incrementa la competencia por la atención, al facilitar la producción masiva de contenido.
En ese contexto, los eventos en vivo se diferencian por su carácter irrepetible. La Fórmula 1, con su combinación de deporte global, calendario definido y fuerte identidad de marca, sintetiza esa lógica. Para Morgan Stanley, ese tipo de activos ofrece una posición relativa más sólida en un entorno donde captar la atención del público se vuelve cada vez más desafiante.
