Bloomberg Línea — El 2025 cerró con un balance bursátil atravesado por el regreso de Donald Trump a la presidencia, una política comercial más proteccionista y el avance estructural de la inteligencia artificial en múltiples sectores. Mientras algunos gigantes tecnológicos fueron castigados por mayores niveles de competencia, otras compañías del mismo sector lideraron el repunte del índice.
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La combinación entre tarifas, tensiones geopolíticas, ajustes de política monetaria y disrupciones tecnológicas provocó rotaciones sectoriales marcadas. El índice S&P 500 finalizó el año con ganancias, aunque con una dispersión importante entre los ganadores y los perdedores.
El desempeño reflejó un giro en el apetito por riesgo de los inversionistas, impulsado por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial, la resiliencia del consumo y el ajuste de expectativas sobre tasas.
“Esta es una de las recuperaciones más amplias en años, aunque aún hay fragilidad debajo de la superficie”, afirmaron los analistas de Deutsche Bank. La dispersión entre sectores y compañías fue amplia, con algunas acciones multiplicando su valor y otras tocando mínimos multianuales.
Un balance positivo
El índice más representativo del mercado estadounidense avanzó 16,39% en el año, encadenando así su tercera subida anual consecutiva. Es su racha ganadora más prolongada desde 2021, pese a cerrar el año con una corrección tras Navidad que afectó la mayoría de los activos financieros. Las acciones, los bonos, el oro y la plata cayeron en la última jornada de 2025, marcando un cierre volátil para un año que, en términos generales, fue positivo.
El balance anual estuvo traccionado por sectores vinculados al almacenamiento de datos, la minería de metales preciosos, los semiconductores y ciertas tecnológicas con exposición directa al desarrollo e implementación de inteligencia artificial.
Por el contrario, retrocedieron acciones asociadas al consumo discrecional, los bienes raíces y compañías con dificultades para sostener márgenes en un contexto de costos cambiantes y desaceleración en algunos segmentos del gasto privado.
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Los inversionistas navegaron un entorno de marcada inestabilidad, con oscilaciones derivadas de múltiples factores. Las tensiones geopolíticas, la incertidumbre sobre la política monetaria de los bancos centrales y las dudas en torno a las valoraciones de algunos activos condicionaron el sentimiento durante varios tramos del año.
Aun así, los avances fueron posibles gracias al entusiasmo por el potencial económico de la inteligencia artificial y la expectativa de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, que estimularon la toma de riesgo en distintos momentos.
Las acciones que más subieron del S&P 500
El avance de la inteligencia artificial, el mayor consumo de almacenamiento en la nube y el repunte del oro y la plata explicaron el comportamiento de algunas acciones. Según los datos recopilados por Bloomberg, los 10 títulos del S&P 500 que más subieron en 2025 fueron:
- Sandisk Corporation (SNDK): 559,39%
- Western Digital Corporation (WDC): 282,33%
- Micron Technology (MU): 239,13%
- Seagate Technology Holdings (STX): 219,07%
- Robinhood Markets (HOOD): 203,54%
- Warner Bros Discovery (WBD): 172,66%
- Newmont Corporation (NEM): 168,27%
- Lam Research Corporation (LRCX): 136,09%
- Palantir Technologies (PLTR): 135,03%
- Comfort Systems USA (FIX): 120,08%
En el caso de Sandisk, una empresa especializada en soluciones de almacenamiento flash, como tarjetas de memoria, unidades USB y discos de estado sólido, los analistas de Barclays destacaron el impacto que han tenido los avances de la inteligencia artificial y el papel de la compañía en los centros de datos. Para Mizuho, “la demanda de servidores de IA está acelerando los precios” y eso explica por qué la empresa guió un margen bruto de 42%, muy por encima del consenso del mercado.
Western Digital también se benefició del nuevo ciclo tecnológico. Según Bloomberg Intelligence, la compañía “está bien posicionada para capitalizar la creciente demanda de discos duros a medida que las inversiones en capacidad en la nube y el crecimiento de datos impulsado por IA se aceleran”. Los analistas de Mizuho agregaron que “los cinco principales clientes han firmado órdenes de compra hasta el año calendario 2026”, lo que le da a la compañía “una buena visibilidad de precios dentro de los acuerdos a largo plazo”.
Micron fue otra de las grandes ganadoras del año. De acuerdo con JPMorgan (JPM), la compañía ya comprometió toda su producción 2026 de HBM, un tipo de memoria de alto ancho de banda utilizada en inteligencia artificial y centros de datos, mediante acuerdos que fijan precios y volúmenes por adelantado.
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Los analistas del banco estadounidense destacaron que “la orientación para el margen bruto de febrero es de 68%”, cifra récord para la compañía. Barclays complementó esa visión al señalar que “el entorno de precios seguirá mejorando desde aquí, respaldado por acuerdos a largo plazo”.
En el caso de Robinhood, su valorización respondió a la incursión en mercados de predicción y el desarrollo de inteligencia artificial propia para sus usuarios, además de su inclusión al S&P 500. “Robinhood cree que los mercados de predicción están en las primeras etapas de un superciclo”, dijeron los analistas de Deutsche Bank, quienes también proyectan ingresos por US$415 millones en 2026 y US$590 millones en 2027 solo por contratos de eventos.
Warner Bros Discovery sorprendió con resultados sólidos y expectativas favorables en franquicias clave. JPMorgan destacó que “el segmento de estudios se benefició de una mejor concesión de licencias de contenido y sólidas actuaciones en taquilla de Superman, The Conjuring: Last Rites y Weapons”. La posible adquisición de partes del grupo por parte de Netflix (NFLX) o Paramount (PSKY) también impulsó su cotización en la segunda mitad del año.
Las acciones que más cayeron del S&P 500
La corrección de expectativas en consumo, el impacto de las tarifas sobre las importaciones y la desaceleración del sector inmobiliario golpearon a varias compañías a lo largo del año. Estas fueron las acciones del S&P 500 que más cayeron en 2025:
- The Trade Desk (TTD): -67,70%
- Alexandria Real Estate Equities (ARE): -49,83%
- Deckers Outdoor Corporation (DECK): -48,95%
- Gartner (IT): -47,93%
- Lululemon Athletica (LULU): -45,66%
- Dow (DOW): -41,74%
- LyondellBasell Industries - Clase A (LYB): -41,70%
- Molina Healthcare (MOH): -40,37%
- FactSet Research Systems (FDS): -39,58%
- Charter Communications (CHTR): -39,10%
Deckers Outdoor perdió casi la mitad de su valor de mercado por el deterioro de UGG, una marca de calzado reconocida por sus botas forradas en lana y otros productos de invierno. “Después de dos trimestres consecutivos de caídas de un dígito bajo en el canal directo al consumidor de UGG, el canal empeoró a -10% en el segundo trimestre”, escribieron los analistas de Needham.
Alexandria Real Estate sufrió por el desplome de la demanda en el sector inmobiliario ligado a la biotecnología. “La orientación de FFO por acción para 2026 implica una caída del 29% interanual”, explicó Deutsche Bank. A eso se suma que “las tasas de vacancia superan el 30% en los tres principales mercados” y que “se espera que las ventas de activos en 2026 tengan un impacto dilutivo”.
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Además del deterioro de resultados en los últimos trimestres, The Trade Desk enfrenta desafíos estructurales por la creciente competencia en el ecosistema publicitario basado en inteligencia artificial. “The Trade Desk está estructuralmente en desventaja porque opera en el internet abierto, donde la identidad está fragmentada, la medición es probabilística y los datos de conversión son limitados”, escribieron los analistas de Wedbush.
Según el informe, el avance de otras plataformas que ofrecen experiencias de compra optimizadas por IA y con datos de usuario propietarios, presiona los márgenes y la cuota de mercado de firmas independientes.
