Bloomberg — El secretario del Tesoro, Scott Bessent, retó a los operadores a poner a prueba su determinación de impulsar la moneda japonesa, afirmando que, cuando interviene en los mercados en la actualidad, lo hace, en la práctica, con información privilegiada.
“Ahora soy yo quien lleva las riendas, por lo que, cuando intervenimos en el mercado del yen japonés, tengo una visión bastante clara de lo que van a hacer los japoneses, lo que va a hacer el Banco de Japón y lo que van a hacer los responsables políticos japoneses”, declaró Bessent el martes en un acto celebrado en la Universidad Metodista del Sur, en Texas. “Y pueden apostar en mi contra si así lo desean”.
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Estos comentarios se cuentan entre los más contundentes que ha pronunciado Bessent hasta la fecha en el marco de una campaña extraordinaria para doblegar a los mercados a su voluntad, incluso ante el escepticismo de los inversores.
El antiguo ejecutivo de un fondo de cobertura, que se hizo famoso por sus apuestas de gran envergadura en el mercado de divisas, supervisó recientemente las primeras compras de yenes por parte de las autoridades estadounidenses en tres décadas y sorprendió a los participantes en el mercado el mes pasado con planes para intensificar las recompras de bonos del Tesoro de EE.UU. con el fin de frenar el repunte de los rendimientos.
Las declaraciones de Bessent también ponen de relieve su inusual nivel de implicación en la formulación de la política económica de Japón, que se encuentra entre los mayores tenedores de deuda estadounidense del mundo. Bessent ha coordinado con la ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, las intervenciones cambiarias y ha ejercido una presión cada vez más pública sobre el banco central para que suba las tasas de interés, una medida que respaldaría al yen y reduciría la necesidad de Japón de vender bonos del Tesoro para intervenir en el mercado.
“Cada vez que la gente dice: ‘Vaya, el secretario del Tesoro está asumiendo un riesgo’… bueno, es mi sueño, dispongo de información asimétrica", afirmó Bessent.
Bessent repasaba las ocasiones en las que ha intervenido en los mercados, incluidas las compras conjuntas de yenes que llevó a cabo junto con el gobierno japonés el 31 de julio. Aunque el yen se disparó inicialmente, las ganancias se desvanecieron en las sesiones posteriores, en parte porque los operadores pusieron de relieve la limitada capacidad de intervención del Tesoro para realizar compras de divisas.
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Desde entonces, el yen se ha apreciado significativamente, acercándose a su nivel más alto de este año sin que se haya producido ninguna nueva intervención aparente por parte de las autoridades. Las expectativas de una subida de las tasas de interés por parte del Banco de Japón han supuesto una fuente fundamental de apoyo, mientras que la ruptura de la barrera de los 155 ha aportado un impulso técnico adicional.
El Banco de Japón se inclina por subir su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto el 18 de septiembre, al tiempo que deja abierta la posibilidad de acelerar el ritmo de las subidas a partir de entonces, según fuentes familiarizadas con el asunto. Bessent ha insinuado en repetidas ocasiones durante el último año que preferiría que el Banco de Japón subiera las tasas de interés para ayudar al yen, en lugar de asistir a repetidas intervenciones en el mercado.
“Las declaraciones de Bessent tienen un peso enorme. El mensaje es claro: no se desafíe al secretario del Tesoro”, afirmó Tadashi Matsukawa, responsable de inversiones en bonos de PineBridge Investments Japan Co. en Tokio. “La antigua forma de pensar, según la cual las tasas de interés se subirían una vez cada pocos meses, ya no es válida”.
El yen subía un 0,4%, hasta situarse en 153,36 frente al dólar, a las 14:46 hora de Tokio.
Los fondos de cobertura apuestan por que la tasa de cambio dólar-yen caerá por debajo de 150 a finales de año, y algunas operaciones con opciones a más largo plazo apuntan a un descenso de hasta 140. Su caída por debajo de 155, un nivel de soporte que no logró traspasar en mayo a pesar de la intervención del Ministerio de Finanzas japonés en el mercado, ha animado a los operadores a aumentar sus posiciones bajistas a través de opciones.
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“Las declaraciones de Bessent sugieren que espera una corrección en la fortaleza del yen incluso en los niveles actuales”, afirmó Takumi Naya, jefe del grupo de operaciones de divisas del departamento de operaciones de mercados globales de Sumitomo Mitsui Banking Corp. “Además de la liquidación de posiciones cortas en yenes, también existe la posibilidad de que los inversores pasen a posiciones largas en yenes. La tasa de cambio dólar-yen podría caer por debajo de los 150 yenes incluso a lo largo de este mes”.
El secretario del Tesoro realizó un comentario similar en un acto del Charlotte Economics Club a principios de este mes, en el que afirmó: “Ahora soy la casa, así que sé lo que los japoneses tienen previsto hacer”.
“La observación de Bessent de que ‘ahora soy la casa’ refleja la mentalidad de un antiguo operador que comprende verdaderamente la dinámica del mercado, lo que probablemente explique que el mercado le muestre un cierto nivel de respeto”, afirmó Kazushige Kaida, responsable de ventas de divisas en la sucursal de Tokio de State Street Bank & Trust Co. “Ya se trate de los bonos del Tesoro de EE.UU. o del yen, su serie de advertencias verbales probablemente tenga como objetivo corregir lo que él considera movimientos que han ido demasiado lejos”.
Japón gastó una cifra récord de US$96.400 millones entre el 30 de julio y el 26 de agosto para respaldar el yen después de que este cayera a su nivel más bajo en cuatro décadas. La campaña de intervención también se vio reforzada por el apoyo de EE.UU., aunque las autoridades aún no han confirmado la cantidad de yenes que compró este país.
Después de que Bessent decidiera ayudar a Japón a apuntalar su moneda, dejó que los medios de comunicación echaran un vistazo a su bloc de notas, donde una lista de tareas pendientes incluía la compra de hasta US$10.000 millones en yenes. En ocasiones anteriores, en 1998 y 2011, la intervención estadounidense se situó más cerca de los US$1.000 millones.
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“Es posible que las declaraciones de Bessent sobre la ‘información asimétrica’ no sean más que un farol y que no disponga de información más allá de lo que el mercado ya ha descontado”, afirmó Yujiro Goto, estratega jefe de divisas de Nomura Securities. “La menor probabilidad de que la primera ministra Sanae Takaichi interfiera políticamente también podría estar contribuyendo a impulsar nuevas subidas del yen”.
Es probable que Japón haya vendido una parte de sus carteras de valores extranjeros, incluidos los bonos del Tesoro de EE.UU., para financiar su intervención cambiaria sin precedentes, a pesar de la preocupación en Washington por el impacto de las ventas de bonos del Tesoro en los rendimientos a largo plazo.
Katayama afirmó el martes que la postura de Japón respecto a las divisas no ha cambiado desde que llevó a cabo una intervención conjunta con sus homólogos estadounidenses, y que las autoridades tratarán de mantener un mercado de divisas ordenado.
Bessent afirmó el martes que sus medidas para ampliar un programa de recompra de títulos antiguos del gobierno estadounidense tenían como objetivo calmar la “fiebre” en el mercado de bonos. Esto se produjo después de que Stanley Druckenmiller, el inversor multimillonario que fue mentor de Bessent en los inicios de su carrera como operador de fondos de cobertura, sugiriera que su antiguo alumno está cometiendo un error al adentrarse en el mercado de bonos.
Con la colaboración de Masahiro Hidaka y Yuto Haga.
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