Bloomberg — La inflación en la eurozona se aceleró hasta alcanzar su nivel más alto en casi tres años, lo que refuerza la necesidad de que el Banco Central Europeo suba las tasas de interés la próxima semana.
Según informó Eurostat el martes, los precios al consumidor subieron un 3,3% interanual en agosto, frente al 2,9% del mes anterior. Este es el mayor incremento desde septiembre de 2023 y coincide con la estimación media de una encuesta de Bloomberg.
Un indicador clave, que excluye elementos volátiles como los alimentos y la energía, descendió inesperadamente hasta el 2,4%, mientras que el indicador de servicios, muy seguido por los analistas, cayó al 3%.
Con la guerra de Irán manteniendo la inflación muy por encima del objetivo del 2% y la economía de la eurozona demostrando una sorprendente solidez, los inversores apuestan a que el BCE está a punto de aumentar los costos de endeudamiento, una subida que ya se había producido en junio. Los mercados ya han descontado por completo otro aumento de un cuarto de punto el 10 de septiembre, y prevén que habrá más.
Lo que dice Bloomberg Economics
El fuerte aumento de la inflación general contrasta con la caída de los indicadores subyacentes de la inflación. Esta divergencia respalda nuestra opinión de que es improbable que el BCE endurezca su política monetaria tanto como lo anticipan actualmente los mercados financieros. Un mercado laboral más moderado debería limitar la transmisión del alza de los precios de las materias primas a la inflación general de bienes y servicios, aunque una crisis energética más persistente aún podría propiciar otra subida de tasas, posiblemente en diciembre. —David Powell, economista sénior de la zona euro.
La miembro del Consejo Ejecutivo, Isabel Schnabel, declaró a Bloomberg la semana pasada que los costos de endeudamiento deben aumentar aún más para que el incremento de los precios vuelva a alcanzar el objetivo previsto. Otros responsables políticos han expresado opiniones similares.
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“Los riesgos al alza para la inflación han vuelto a aumentar recientemente”, declaró el martes Martin Kocher, gobernador del banco central austriaco. “Si este panorama se confirma en las nuevas previsiones del BCE, creo que será necesario otro alza de las tasas de interés en un futuro próximo”.
Los elevados precios del petróleo y el gas están alimentando la presión inflacionaria en los 21 países de la eurozona. Datos publicados el martes revelaron un fuerte aumento en Italia, del 2,9% al 3,2%, mientras que las cifras publicadas la semana pasada mostraron un repunte en España, hasta el 4,5%. Las dos principales economías del bloque, Alemania y Francia, registraron aceleraciones en agosto.
Una subida de tasas la próxima semana consolidaría al BCE como el banco central más restrictivo del Grupo de los Siete. Sin embargo, otros podrían estar preparándose para seguir su ejemplo. A pesar de no haber manifestado un apoyo explícito a dicha medida, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, declaró la semana pasada que controlar la inflación es la máxima prioridad.
Mientras tanto, el endurecimiento de la política monetaria proviene de los mercados de bonos. Los rendimientos globales volvieron a alcanzar el martes su nivel más alto en casi dos décadas, a medida que el aumento de los precios del petróleo alimenta la preocupación por la inflación y se intensifican las apuestas sobre las medidas de la Reserva Federal.
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Una cuestión clave para el BCE es si será necesario elevar su tasa de interés de depósito, actualmente en el 2,25%, hasta niveles en los que los costos de endeudamiento frenen la actividad económica. El economista jefe, Philip Lane, ha indicado que el 2,5% es el límite superior del denominado rango neutral.
En julio, los funcionarios debatieron si sería necesaria una política “ligeramente restrictiva” para que los precios volvieran a su nivel objetivo, y algunos indicaron recientemente que las tasas podrían superar el 2,5%. Otros, como Piero Cipollone, miembro del Consejo Ejecutivo, instan a la cautela, ya que los efectos inflacionarios de segunda ronda derivados de la guerra aún no son visibles y existe el riesgo de daños económicos.
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