Bloomberg — Los inversores deberían prepararse para meses de reajustes del mercado ensombrecidos por la amenaza de un nuevo “accidente financiero”, según el economista jefe de Allianz, Ludovic Subran.
“Tenemos todos los ingredientes del llamado momento Minsky”, declaró el lunes Subran a Bloomberg Television, refiriéndose a la descripción del economista Hyman Minsky de una caída precipitada de los precios de los activos tras una acumulación de deuda. “Eso se ve en todas partes, estas acumulaciones de liquidez o crisis de liquidez empiezan a ser visibles”.
Subran no es el primero que ha recurrido a esa descripción desde que en marzo comenzó una serie de colapsos bancarios en EE.UU., pero su uso del término y su lista de riesgos asociados ponen de relieve cómo las circunstancias que dieron lugar a esa agitación y hundieron también a Credit Suisse Group AG no han desaparecido.
“Por supuesto, el sector inmobiliario comercial y el círculo vicioso de los bancos regionales estadounidenses son motivo de preocupación”, afirmó. “Me preocupa la valoración errónea del riesgo de crédito corporativo, especialmente cuando creo que los diferenciales de alto rendimiento siguen estando demasiado comprimidos, para ser sincero. Y también me preocupan los intermediarios financieros no bancarios”.
Aunque el repentino cambio en la política monetaria mundial, caracterizado por agresivas subidas de tasas de interes, dio lugar a las tensiones actuales, hay algo más, dijo Subran, que anteriormente trabajó en el Banco Mundial y en el Ministerio de Finanzas de Francia.
“El problema de todos ahora es el endurecimiento tan brusco, pero luego hay una capa adicional de gestión errónea del riesgo”, dijo. “Un nuevo accidente financiero podría provenir del sector bancario, podría provenir de algunos fondos de cobertura muy especializados en el sector inmobiliario comercial, pero podría provenir de una mezcla de ambos”.
A los inversores les espera un camino lleno de baches, añadió Subran.
“No creemos que estemos en la nueva versión de la crisis financiera mundial”, dijo. “Pero creo que estos momentos de liberación, estos momentos catárticos, van a ser sin duda más frecuentes en los próximos meses”.
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