Bloomberg — Hyperliquid, la bolsa de criptomonedas descentralizada que ha surgido como uno de los lugares de negociación más activos en activos digitales, está proponiendo añadir mercados de predicción a su plataforma, un desafío directo a Kalshi y Polymarket a medida que el sector de rápido crecimiento atrae a nuevos competidores.
La propuesta, conocida como HIP-4 y actualmente en fase de pruebas públicas, permitiría a los operadores apostar sobre resultados del mundo real en una plataforma que cada vez ha llamado más la atención de Wall Street por la rapidez y ambición de su expansión de productos.
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Hyperliquid se centra tradicionalmente en los futuros perpetuos, contratos sin vencimiento que implican grandes cantidades de apalancamiento y, por tanto, de riesgo. Para los mercados de predicción, el diseño del contrato sería más sencillo. Un mercado sobre si la inflación estadounidense en julio podría superar el 3,5%, por ejemplo, generaría dos fichas, una para cada resultado. Los operadores compran o venden cualquiera de los dos, y el token ganador se liquida a un valor fijo cuando se conoce la respuesta.
A diferencia de los productos perpetuos de Hyperliquid, los contratos propuestos no incluirían apalancamiento, lo que reduciría el riesgo de liquidaciones forzosas que se producen con frecuencia en los mercados de criptomonedas.
Lo que convierte a Hyperliquid en una amenaza creíble, al menos sobre el papel, no es la estructura del contrato, sino la plataforma que hay debajo.
Lo que comenzó como un nicho para los criptoderivados se ha convertido rápidamente en uno de los mercados más ambiciosos de DeFi, añadiendo contratos vinculados al petróleo, el oro, la plata y la renta variable estadounidense, atrayendo miles de millones en volumen de negociación y creando y enviando nuevos productos a una velocidad que los centros tradicionales no pueden igualar. En marzo, Hyperliquid manejó 219.000 millones de dólares de volumen total, según el sitio de datos Hydromancer.
“Los operadores sofisticados podrán aprovechar el margen de la cartera y descubrir formas de generar alfa a partir de estos dos tipos de mercado diferentes”, afirmó Sunny Shi, inversor del fondo de criptomonedas Syncracy Capital. “Una forma que no se podría ver como en Polymarket o Kalshi, donde hoy la mayor parte son sólo apuestas. Es como las apuestas unilaterales”.
Quedan por resolver algunos detalles importantes, como la forma en que Hyperliquid decidiría qué eventos cumplen los requisitos para ser contratados, qué proceso de gobernanza aprobaría los nuevos mercados o cuándo el HIP-4 pasaría de las pruebas a un lanzamiento completo. Un representante de Hyperliquid declinó hacer comentarios.
La creciente popularidad de la plataforma se puso de manifiesto durante la crisis de Irán, cuando los contratos vinculados al petróleo registraron un volumen de más de 1.000 millones de dólares en un solo día, proporcionando una de las primeras lecturas sobre cómo los operadores estaban valorando el riesgo geopolítico mientras los mercados tradicionales de materias primas estaban cerrados.
Un contrato vinculado a acciones que sigue al Nasdaq 100 ha atraído más de 60 millones de dólares en interés abierto. La plataforma ha atraído el respaldo de firmas como Paradigm y Pantera Capital, y un fondo de 888 millones de dólares que cotiza en el Nasdaq posee ahora su token nativo.
Polymarket y Kalshi ya ofrecen contratos de resultados binarios, y los mercados de predicción son cada vez más accesibles a través de corredurías convencionales como Robinhood, Interactive Brokers y Coinbase.
Lo que propone Hyperliquid es distinto al menos en dos aspectos. En primer lugar, los mercados de predicción serían nativos de una plataforma en la que los operadores ya operan con criptomonedas, materias primas y contratos vinculados a la renta variable, lo que daría al producto una distribución instantánea en lugar de exigirle que construya una audiencia desde cero.
En segundo lugar, los contratos se asentarían dentro del mismo sistema de negociación que esos otros productos, lo que significa que un solo usuario podría gestionar apuestas de eventos, posiciones en Bitcoin y exposición al petróleo dentro de una misma cuenta.
La competencia se mueve en ambas direcciones. Mientras Hyperliquid se adentra en los mercados de predicción, Polymarket y Kalshi han estado explorando futuros perpetuos y otros derivados, productos que les acercarían al tipo de negociación multiactivo que ya ofrece Hyperliquid. Un portavoz de Polymarket no respondió a las solicitudes de comentarios. Un representante de Kalshi no hizo comentarios sobre el panorama competitivo.
El solapamiento entre las bases de usuarios ya es visible. El análisis realizado por el investigador de la cadena Fleck muestra que aproximadamente el 3,3% de los usuarios de Polymarket también están activos en Hyperliquid, pero esos operadores solapados representan alrededor del 12% del volumen total de Polymarket, lo que sugiere que los especuladores más activos ya tienen un pie en ambos mundos.
El momento de la entrada de Hyperliquid es notable. El sector de los mercados de predicción ha pasado los dos últimos años tratando de avanzar hacia la legitimidad reguladora: Kalshi obtuvo la aprobación de la CFTC, Polymarket regresó a EE.UU., Washington se mostró favorable al sector y el capital riesgo fluyó hacia plataformas que creaban dentro del marco regulador. Hyperliquid va a contracorriente: una bolsa offshore descentralizada, que restringe el acceso de los usuarios estadounidenses a sus plataformas, propone ofrecer contratos similares a los de eventos en un momento en el que gran parte del sector apuesta por que el futuro está en los mercados regulados. Para sus partidarios, esa libertad es la clave: un desarrollo más rápido de los productos y el acceso de los usuarios a mercados en los que las plataformas estadounidenses no prestan servicio.
Los participantes del sector esperan que la adopción temprana sea gradual y que la actividad se concentre fuera de EE.UU., en mercados que no han tenido acceso a plataformas de predicción convencionales, como las apuestas de críquet en países como la India.
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“Históricamente, los mercados de predicción han estado muy centrados en los deportes, los acontecimientos geopolíticos y las elecciones, y la mayor parte de la actividad ha venido a través de los deportes”, afirma Rajiv Patel-O’Connor, socio de Framework Ventures.
--Con la colaboración de Denitsa Tsekova.
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