Buenos Aires — Los economistas y analistas financieros que participan de la encuesta mensual del Banco Central de la República Argentina (BCRA) mantuvieron sus proyecciones para la inflación de julio, estimando un 2,0% mensual, el mismo valor que en el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) previo.
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De acuerdo al último relevamiento realizado entre el 29 y el 31 de julio, las consultoras prevén un sendero descendente de inflación para los próximos meses en la Argentina, con una proyección de anual para 2026 que se ubicó en 29,8%, dos décimas por debajo del REM previo.
Para los meses siguientes, proyectan una inflación mensual del 1,8% para agosto y septiembre, 1,7% para octubre, 1,6% para noviembre y 1,8% para diciembre de 2026.
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Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes ubicó sus estimaciones para julio en 1,8%, una décima por debajo del REM previo. El Top 10 —integrado por quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado— también estimó una inflación núcleo de 1,8% mensual, dos décimas menos que en el relevamiento anterior. La inflación núcleo anual proyectada para 2026 se ubicó en 27,5%, 1,2 puntos por debajo del REM previo.
El dólar subiría menos para diciembre
Los analistas que forman parte del sondeo prevén que el dólar oficial quede en ARS$1.512 para agosto y ARS$1.652 para diciembre de 2026, con una variación interanual esperada de 14,1% respecto de diciembre de 2025.
La suba proyectada para el tipo de cambio para el último mes del año implicó un recorte frente a los ARS$1672,70 que habían estimado los economistas en el REM de junio.
El Top 10, en tanto, proyecta un tipo de cambio nominal promedio de ARS$1.605 para diciembre.
Peso argentino vs. dólar estadounidense
PBI argentino, corregido a la baja
El sendero de proyecciones para la actividad económica mostró una revisión a la baja en esta edición del REM. El promedio de los analistas ajustó su pronóstico de crecimiento del PIB para 2026 al 2,7%, cuatro décimas menos que en la medición anterior.
“El conjunto de analistas del REM estimó que el Producto ajustado por estacionalidad se habría contraído 0,4% en el segundo trimestre de 2026, un punto porcentual por debajo del relevamiento previo, y aumentaría 1,0% tanto en el tercer como en el cuarto trimestre del año”, detalla el informe publicado por el Banco Central.
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Desocupación del 7,5% para fin de año
La encuesta también mantuvo sin cambios la previsión para la tasa de desocupación abierta del cuarto trimestre del año en 7,5% de la Población Económicamente Activa.
Sin embargo, los analistas más precisos (Top 10) son menos optimistas y esperan que la desocupación se ubique en 7,7%, dos décimas por encima del REM previo.
El REM de julio del BCRA
Mejora en el superávit comercial esperado para 2026
Los economistas mejoraron sus proyecciones para el comercio exterior argentino, estimando exportaciones por US$100.207 millones para 2026, unos US$207 millones más que en la encuesta anterior. Para las importaciones, proyectan US$76.773 millones, superando en US$373 millones la estimación previa.
El superávit comercial esperado se ubicó en US$23.434 millones, US$166 millones por debajo del pronóstico anterior debido al incremento más pronunciado en las importaciones que en las exportaciones.
En materia fiscal, el consenso de analistas proyecta un superávit primario del Sector Público Nacional no Financiero de ARS$15,6 billones para 2026, unos ARS$146.000 millones por debajo de la estimación previa. El promedio del Top 10 es menos optimista y espera un resultado positivo de ARS$15,1 billones.
Ningún participante espera un superávit primario inferior a ARS$9,0 billones para 2026, respaldando la sostenibilidad del plan de ajuste fiscal del gobierno de Javier Milei.
Tasa de interés mayorista
Los participantes pronosticaron una tasa nominal anual de 22,40% para agosto (equivalente a una tasa efectiva mensual de 1,84%), que disminuiría gradualmente hasta el 22,2% en diciembre de 2026 (equivalente a una TEM de 1,82%). El Top 10 estimó una TAMAR de 22,7% para agosto y 22,5% para diciembre.
La encuesta de julio contó con la participación de 45 especialistas, incluyendo 33 consultoras y centros de investigación locales e internacionales, y 12 entidades financieras argentinas.
