¿Qué pasó?: La acción de Telecom en Wall Street retrocedió tras conocerse la decisión de la Autoridad Nacional de la Competencia sobre la fusión con Telefónica.
¿Por qué es importante?: La medida impacta en el negocio de la principal empresa de telefonía móvil del país y puede cambiar la perspectiva respecto a la acción.
Buenos Aires — El jueves fue una jornada negativa para Telecom (TEO) en los mercados. El ADR de la compañía en Wall Street lideró las caídas entre los papeles argentinos con un rojo del 5,63%, cerrando la jornada a US$13,75. El detonante fue la resolución de la Autoridad Nacional de la Competencia (ANC), organismo dependiente del gobierno de Javier Milei, que impuso una serie de condicionamientos para avalar la fusión con Telefónica Argentina.
La operación se concretó en 2025 por US$1.245 millones y desde entonces es analizada por los organismos de control. Finalmente, la ANC determinó que, tal como estaba planteada, podría derivar en una posición dominante en el mercado, por lo que fijó exigencias que modifican sustancialmente el alcance de la transacción.
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Telecom Argentina
En el segmento móvil, Telecom deberá transferir a un tercero una base mínima de 6 millones de clientes: 4 millones en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) y 2 millones en el resto del país. Además, deberá ceder los derechos de uso de espectro radioeléctrico necesarios para que ese nuevo competidor pueda operar.
En internet fija, la compañía tendrá que traspasar los abonados de Telefónica en 28 localidades de cinco provincias —Buenos Aires, CABA, Mendoza, Neuquén y Río Negro—, lo que representa unos 211.400 clientes. A esto se suman condicionamientos conductuales en los segmentos corporativo y mayorista.
La resolución llega en un contexto de base de clientes abultada: al cierre del primer trimestre de 2026, Telecom contaba con 19,4 millones de accesos móviles propios, mientras que Telefónica Móviles Argentina sumaba otros 19,2 millones. La desinversión de 6 millones de líneas implica desprenderse de algo más del 15% de esa base combinada.
A pesar del golpe de la jornada, el papel acumula una suba del 18,43% en lo que va del año. Previo a conocerse la resolución, JPMorgan había elevado su precio objetivo a US$19 para diciembre de 2026 —desde los US$16 anteriores— y reiterado su recomendación de sobreponderar el papel, en base a mejoras de márgenes y sinergias de la fusión.
