Buenos Aires — La volatilidad financiera podría volver a convertirse en uno de los principales riesgos para Argentina de cara a las elecciones presidenciales. Así lo advirtió un informe de la consultora 1816, que señaló que la estrategia de polarizar con el kirchnerismo puede complicar el objetivo de sostener estabilidad económica antes de los comicios.
“Si el Gobierno no consigue ganar en primera vuelta, necesita que el balotaje se dirima contra alguien cuya imagen negativa sea superior a la de Milei”, sostuvo la consultora. En ese marco, explicó que el oficialismo tiene incentivos para profundizar la confrontación con el peronismo, aunque advirtió sobre los efectos colaterales de esa dinámica.
“El inconveniente de la estrategia de polarizar es que puede generar mayor volatilidad financiera, haciendo difícil conseguir la estabilidad pre elección”, planteó el reporte.
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Para el mercado, el escenario más probable sigue siendo una elección altamente polarizada entre Javier Milei y un candidato peronista. “Hoy el escenario más probable es una competencia donde sobresalgan Milei y un candidato peronista, posiblemente (Axel) Kicillof”, indicó el análisis.
El informe también evaluó cuál podría ser la postura del gobernador bonaerense frente al mercado, si terminara consolidándose como principal figura opositora, al compararlo con Lula da Silva en 2002 y su histórica “Carta al pueblo brasileño”, en la que prometió mantener disciplina fiscal y respetar contratos para calmar a los inversores.
Así, 1816 consideró que una estrategia similar “no puede descartarse”, aunque aclaró que, hasta ahora, Axel Kicillof “da más muestras de apertura al diálogo que de moderación en ideas económicas”.
Como ejemplo, recordó recientes declaraciones del mandatario bonaerense: “A Milei hay que ganarle, no hay que imitarlo en nada. No están generando ningún orden, ningún equilibrio. En ningún aspecto vamos a copiar la política macro”.
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Sin embargo, la consultora también destacó que la gestión bonaerense mostró señales de ajuste fiscal. “El gasto primario bajó 15% en términos reales entre 2023 y 2025”, señaló el informe.
En paralelo, 1816 puso la lupa sobre los incentivos de la oposición. Aunque históricamente parte del mercado interpreta que los candidatos opositores suelen impulsar propuestas que generan incertidumbre económica en plena campaña, la consultora cree que esa lógica podría no repetirse de manera automática.
“Es un lugar común decir que la oposición tiene motivos para hacer propuestas que dificulten al oficialismo estabilizar”, indicó el trabajo, que recordó antecedentes como el “dólar recontra alto” planteado por el peronismo a fines de los años 80, el proyecto de pagar jubilaciones con Leliq impulsado por Alberto Fernández en 2019 o la propuesta de dolarización de Javier Milei durante la campaña de 2023.
No obstante, el informe sugirió que el electorado también podría castigar escenarios de inestabilidad extrema. “El cambio de resultados entre la elección de sep-25 en PBA (PJ arrasando) y la elección de oct-25 (PJ perdiendo) sugiere que quizás la gente modificó sus preferencias cuando vio el caos que se generó entre un mes y otro”, afirmó.
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De cara al mediano plazo, la consultora sostuvo que cualquier eventual regreso de un gobierno peronista o de centroizquierda enfrentaría fuertes exigencias por parte del mercado. “Cualquier dirigente de izquierda que vuelva a gobernar Argentina deberá sobreactuar ortodoxia, si quiere ganarse el beneplácito del mercado”, señaló.
Entre las señales que podrían reclamar los inversores aparece incluso “la independencia total del BCRA”, una medida que, según el informe, “no hicieron ni siquiera las administraciones más market friendly, como las de Milei y Macri”.
