Bloomberg — Los bonos globales han perdido sus ganancias del año hasta la fecha a medida que los elevados precios del petróleo avivan los temores de que la inflación se reactive, desencadenando una ola de ventas en los mercados de renta fija.
El Índice Global Agregado de Bloomberg, que mide la rentabilidad total de los bonos gubernamentales y corporativos con grado de inversión, se mantiene estable para 2026, y la ola de ventas se prolongó el jueves después de que el petróleo volviera a superar los US$100 por barril.
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El índice había subido hasta un 2,1% este año hasta el 27 de febrero, justo antes de que el presidente Donald Trump lanzara un ataque contra Irán, lo que pone de relieve la rapidez con la que el shock geopolítico ha revertido la confianza.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense alcanzaron máximos de varios meses esta semana, ya que los inversores descontaron el riesgo de un conflicto más amplio. Muchos gestores de fondos apostaron a que cualquier presión inflacionaria compensaría la tradicional huida hacia los bonos soberanos como refugio.
Los inversores en deuda corporativa también se muestran cada vez más cautelosos con el crédito privado después de que Morgan Stanley y Cliffwater LLC limitaran los retiros de algunos fondos tras un aumento repentino de reembolsos, lo que deterioró aún más la confianza.
“Los inversores en general están cada vez más preocupados por el contexto inflacionario, dado el aumento repentino de los precios de la energía”, afirmó Michael Brown, estratega sénior de investigación de Pepperstone.
“Es probable que las economías que importan grandes cantidades de energía experimenten un aumento inflacionario más significativo, y es de esperar que los bonos gubernamentales de esos países tengan un rendimiento inferior”, añadió, señalando la deuda del Reino Unido y Europa.
Esa dinámica ya es visible en Europa, donde el rendimiento del bono alemán a 10 años subió el jueves a su nivel más alto desde 2023 en medio de temores sobre el impacto de las consecuencias económicas del conflicto en Medio Oriente.
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La atención también se centra en los bancos centrales. Si bien se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga estables las tasas de interés la próxima semana, cualquier repunte sostenido de las presiones inflacionarias podría dificultar la justificación de la reanudación de los recortes en los próximos meses, incluso con la desaceleración del mercado laboral.
“Una trayectoria de inflación más alta dificultará que la Fed comience a recortar pronto”, escribieron en una nota los economistas Manuel Abecasis y David Mericle de Goldman Sachs Group Inc. Esta semana, los economistas aplazaron su pronóstico de que la autoridad recortaría nuevamente los tipos de interés desde junio hasta septiembre.
Mientras tanto, los diferenciales de los bonos corporativos globales rondan sus niveles más altos desde junio.
El índice estadounidense de bonos en dólares con grado de inversión registró pérdidas en lo que va de año el miércoles, después de que la empresa de software Salesforce Inc. generara un interés moderado por una emisión de bonos por 25.000 millones de dólares, en medio de la preocupación generalizada sobre la exposición de las empresas de software a la IA. Amazon.com Inc. vendió 37.000 millones de dólares en bonos el martes, la mayor emisión en un solo día registrada en el mercado.
Los índices que siguen por separado los bonos gubernamentales y corporativos con grado de inversión a nivel mundial también están perdiendo dinero en 2026, muestran los datos.
La probabilidad de impago para las empresas europeas aumentará significativamente, pero de forma desigual entre sectores, si el precio del petróleo alcanza los 130 dólares por barril, según analistas de Scope Ratings, incluido Karl Pettersen, codirector de calificaciones corporativas. Si los precios se estabilizan en torno a los 90-100 dólares, la probabilidad de impago se mantendrá moderada, según la prueba de estrés de la firma.
El coste de la protección contra impagos de deuda de grado de inversión en Europa se acercó el jueves a su nivel más alto desde mayo. El posicionamiento de los inversores en swaps de incumplimiento crediticio (CDS) europeos de alta calidad se volvió bajista por primera vez en años la semana pasada.
Aun así, no todos los inversores se preparan para una recesión prolongada. Los esfuerzos de Trump por controlar los precios del petróleo, junto con las lecciones de crisis petroleras anteriores, están haciendo que algunos inversores sean más optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de los bonos.
“La historia demuestra que estos picos de precios del petróleo provocados por la guerra no suelen perdurar a largo plazo”, afirmó Raymond Lee, director de inversiones de Torica Capital en Sídney. Si bien los rendimientos podrían seguir bajo presión a corto plazo, añadió, “una vez que el conflicto parezca estar terminando y los precios del petróleo sean menos volátiles, podríamos añadir duración”.
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