Bloomberg Línea — Invertir en Ecopetrol (ECOPETL) es una apuesta de alto riego y mucha volatilidad, por eso lo que suceda en materia política en Colombia será determinante para el futuro de la empresa más grande del país y el principal activo de la Nación.
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La política resulta clave en el futuro de la petrolera pues S&P Global Ratings advirtió, tras rebajar su calificación a BB-, que “podríamos revisar a la baja la calificación de Ecopetrol en los próximos 12 meses si tomamos una medida similar con respecto a Colombia”.
El miércoles S&P recortó la nota soberana de Colombia al considerar que el déficit fiscal sigue empeorando y que las mejoras que propone la administración de Gustavo Petro son insuficientes.
Durante la era Petro, Ecopetrol ha visto caer sistemáticamente sus utilidades desde un nivel récord en 2022, cuando entregó COP$33,4 billones hasta COP$9 billones en 2025. Esto a pesar del aumento en su producción y de los precios del crudo.
Línea recta o giro en U
El futuro de Ecopetrol se debate entre continuar el camino iniciado en la era Petro, es decir, desligarse del petróleo y enfocarse en energías limpias renunciando a exploración nueva, o retomar el foco petrolero y gasífero que guio los hilos de la compañía hasta agosto del 2022.
Iván Cepeda, el candidato del oficialista Pacto Histórico, al mismo al que pertenece Petro, quiere continuar con el camino iniciado en este Gobierno, mientras que sus contrincantes más fuertes, los opositores Paloma Valencia y Abelardo De la Espriella hablan de explotar los recursos en Colombia, en medio de la crisis fiscal que atraviesa el país.
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“Consideramos que el mercado se mantiene en modo “wait-and-see” de cara al resultado electoral, el cual será determinante para la futura composición de la Junta y la dirección estratégica de la compañía”, dijo Steffanía Mosquera, vicepresidente de Equity en Credicorp Capital.
Previo a la primera vuelta presidencial, lo esperable para la acción de Ecopetrol es un comportamiento más cauteloso y sensible al entorno político que a los fundamentales de corto plazo.
Así lo sostiene Paula Chaves, analista financiera y trader institucional, quien, además, asegura que “el mercado ya tiene incorporada una buena parte del ruido, pero en esta etapa tiende a moverse más por expectativas que por hechos, especialmente a medida que se ajustan probabilidades sobre el rumbo del próximo gobierno”.
Precios proyectados
El mercado ha venido priorizando los beneficios que trae para Ecopetrol el alza en los precios del petróleo por cuenta de la guerra en Medio Oriente.
De ahí las valorizaciones recientes que han opacado la turbulencia que vive la compañía puertas adentro con la licencia otorgada a su CEO, Ricardo Roa, para que se defiende ante entes judiciales de acusaciones por tráfico de influencias.
Desde noviembre de 2025 el Grupo Cibest tiene la acción ranqueada en overweight y un precio objetivo de COP$2.100. Una posición que contrasta con la mayoría de los analistas que recopila la terminal de Bloomberg.
Goldman Sachs (COP$2.440), HSBC (COP$2.500), Santander (COP$2.050), Davivienda Corredores (COP$2.400), JP Morgan (COP$1.850), Acciones y Valores (COP$2.120), Casa de Bolsa (COP$2.250) y Credicorp Capital (COP$2.100) tiene una recomendación de “mantener” o “neutral”.
Larraín Vial por su parte la ubica en la categoría de underweiht con un precio objetivo de COP$1.700. La actualización más reciente de su recomendación la hizo el 12 de marzo.
En la bolsa colombiana, las acciones de Ecopetrol superan ampliamente los precios proyectados por los analistas. Al cierre de la jornada del 9 de abril cotizó a COP$2.555 tras retroceder casi 1% en la rueda bursátil.
Chaves enfatiza en que, por la cercanía de la primera vuelta, prevista para el 31 de mayo, “es probable ver episodios de volatilidad asociados a encuestas, discursos y percepciones sobre la política energética futura”. Sin embargo, indica que mientras no haya señales claras de cambios estructurales inmediatos, “la acción se mantiene soportada por el entorno del petróleo y los fundamentales actuales”.
¿Afuera venden o esperan?
El panorama local es cauteloso y espera a ver cómo se resuelve el tema electoral, pero los brókeres internacionales tienen opiniones divididas en cuanto al ADR de la empresa.
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“A medida que se acerque la votación, el componente político puede ganar peso en la formación de precio”, aseguró Chaves.
Morgan Stanley, Jefferies, Bradesco BBI y Larraín Vial tiene el ADR en subponderar. Sus precios objetivos van de los US$7 a los US$13.
Citi en cambio recomienda comprar el ADR. Su precio objetivo es de US$14, ligeramente por encima del nivel actual (US$13,95).
Entre tanto, firmas como BTG Pactual, Goldman Sachs, HSBC, Santander, UBS, JP Morgan y Credicorp Capital mantienen el ADR en neutralidad y sus precios proyectados oscilan entre los US$9,50 y los US$13.
“Un potencial gobierno que soporte el sector petrolero podría ser muy beneficioso para la compañía”, concluye Mosquera, pero también insiste en que “un resultado electoral adverso para el sector petrolero podría traducirse en una compresión de múltiplos y caídas en el precio de la acción”.
