Bloomberg — Las compañías de software están enfrentando una crisis de confianza en Wall Street y están poniendo en práctica estrategias cada vez más agresivas para hacerle frente.
El más reciente ejemplo fue cuando el CEO de Figma Inc. (FIG), Dylan Field, rechazó a inicios de este mes aproximadamente US$46 millones de asignaciones de acciones, argumentando el efecto dilutivo que tendrían sobre los accionistas.
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Esta decisión hizo eco de las medidas adoptadas por ServiceNow Inc. (NOW) e Intuit Inc. (INTU) a comienzo de 2026: los equipos ejecutivos de ambas compañías anunciaron de forma coordinada que no venderían ninguna acción en un futuro próximo.
“Numerosos equipos directivos ven lo que está sucediendo con sus acciones y piensan: ‘No tenemos ni idea de qué hacer’”, dijo Rishi Jaluria, analista de RBC Capital Markets.
Lo que se ha dado en llamar el “SaaSpocalypse” ha provocado un desplome de las valoraciones de las compañías de software ante el miedo a que las herramientas de IA y las startups les roben parte del negocio. En general, las compañías han lanzado sus propios productos de IA y sostienen que podrán aprovechar con éxito este auge.
La próxima semana, se prevé que los ejecutivos de Salesforce Inc. (CRM), empresa líder del sector, ofrezcan su más reciente y apasionada defensa cuando esta presente sus resultados trimestrales. Numerosos líderes del sector han adoptado un tono más combativo en estas teleconferencias sobre resultados.
“Nos pueden devolver la capitalización bursátil”, expresó Bill McDermott, el famoso y exuberante CEO de ServiceNow, a los analistas a inicios de este año. Tal vez ninguna frase resuma mejor la defensa típica que esta de Larry Ellison, de Oracle (ORCL), en marzo: “Creemos que el ‘SaaSpocalypse’ se aplica a otros, pero no a nosotros”.
Algunas compañías han transformado las teleconferencias de resultados en plataformas publicitarias para sus nuevos productos.
Desde la primavera pasada, Eric Yuan, CEO de Zoom Communications Inc. (ZM), ha presentado sus informes mediante un avatar generado por inteligencia artificial. Esta réplica sonriente habla con voz robótica y tiene como objetivo recordar a los inversores la ampliación de las funciones de Zoom, más allá del vídeo.
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“Me enorgullece ser uno de los primeros CEOs en usar un avatar en una teleconferencia de resultados”, declaró Yuan. No obstante, las acciones de Zoom han caído un 81% desde su máximo a finales de 2020.
De manera general, los inversores no consideran que las herramientas de inteligencia artificial de los proveedores de software tradicionales estén generando un aumento de los ingresos con la rapidez suficiente como para contrarrestar la posible desaceleración del crecimiento de sus negocios principales.
Las empresas de software que figuraban entre las más envidiadas de la década de 2010 han perdido ahora casi el 50% de su capitalización bursátil con respecto a los máximos alcanzados a comienzos de esta década.
Una de las maneras en que Salesforce ha respondido es dificultando la interpretación de sus resultados. A inicios del 2026, la compañía anunció que ofrecería información menos detallada sobre los ingresos provenientes de productos específicos.
Para complicar aún más la situación, Salesforce cambió el nombre de muchos de sus productos estrella para incluir la denominación de su herramienta de IA, “Agentforce”. Así, Sales Cloud, el software que inicialmente fue un éxito y que ayuda a los vendedores a gestionar sus contactos y negociaciones, ahora se conoce como “Agentforce Sales”.
Salesforce no es la única empresa que cambia abiertamente el nombre de sus productos para incluir IA. La base de datos homónima de Oracle pasó a llamarse “Oracle AI Database” a finales de 2025. Reinterpretar negocios tradicionales como si incorporaran IA genera inmediatamente dudas entre los inversionistas, afirmó Jaluria, de RBC.
Si los ingresos generales de la empresa no se aceleran, es difícil argumentar que una compañía de software se esté beneficiando de la inteligencia artificial, añadió.
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En otros casos, las compañías han intentado señalar una evolución cambiando a sus altos directivos.
Adobe Inc. (ADBE) dio el paso inusual de anunciar públicamente la búsqueda de un nuevo CEO antes incluso de decidir quién sería su sucesor.
Workday Inc. (WDAY) recuperó al cofundador Aneel Bhusri para dirigir la compañías tan solo dos años después de que cediera el mando a un líder más enfocado en las ventas. Tom Siebel, de C3.AI Inc (AI)., tuvo un regreso parecido en mayo, menos de un año después de haber dejado el cargo de CEO.
Algunas acciones de compañías de software han empezado a recuperarse en las últimas semanas, ya que estas han mostrado indicios de una aceleración en sus ingresos, como Palantir Technologies Inc. (PLTR), Snowflake Inc. (SNOW) y Microsoft Corp. (MSFT).
No obstante, el repunte se limita en gran medida al software de infraestructura, en lugar de a las empresas que desarrollan aplicaciones, según Tyler Radke, analista de Citigroup (C).
¿Qué consejo les da Radke a los equipos directivos?
“No traten de ser demasiado ingeniosos; los inversionistas lo detectan enseguida”. Se trata de reinventarse y crear nuevos negocios en la era de la IA, afirmó. “No hay nada que se pueda hacer en cuanto a apariencias y artificios”.
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Ante esta situación, las empresas han recurrido a una de sus pocas herramientas fiables para contentar a los inversionistas: la recompra de acciones.
Salesforce llevó a cabo a comienzos de este año la mayor recompra acelerada de acciones financiada con deuda de la historia empresarial. Pidió prestados US$25.000 millones para adquirir sus propias acciones, y su CEO, Marc Benioff, calificó la fuerte caída del precio de las acciones de su compañías como una “gran oportunidad de compra”.
De forma similar, Adobe ha recomprado casi US$16.000 millones de sus acciones en los últimos 18 meses, a medida que el precio descendía.
“Estamos demostrando claramente una gran confianza en que deberíamos usar la asignación de capital para recomprar nuestras acciones”, dijo el CEO de Adobe, Shantanu Narayen, en junio.
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