Bloomberg — Wall Street pasó la semana oscilando entre lo macroeconómico y la euforia especulativa.
Los inversores asimilaron datos de inflación mixtos, avances positivos en el conflicto de Medio Oriente y movimientos bruscos en los precios del petróleo. Al mismo tiempo, las prisas por ganar exposición a SpaceX se extendieron mucho más allá de la venta de acciones de la propia compañía, mientras los inversores buscaban formas alternativas de participar en uno de los debuts públicos más esperados en años.
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El resultado fue un mercado que luchaba por definir una narrativa única, con inversores oscilando entre los acontecimientos macroeconómicos y las operaciones especulativas. Según un indicador, el Nasdaq 100 registró esta semana sus mayores fluctuaciones intradiarias promedio desde abril de 2025.
SpaceX se convirtió en el centro de atención de la semana. Los inversores minoristas presentaron órdenes por más de US$100.000 millones para la oferta, superando con creces las asignaciones disponibles a través de las casas de bolsa. Pero a diferencia de las anteriores oleadas de OPI, la demanda no se limitó al libro de órdenes tradicional. Los inversores que no pudieron adquirir acciones buscaron exposición en otros mercados. Esto impulsó importantes entradas de capital previas a la OPI en fondos como el ETF Baron First Principles, valorado en US$2.000 millones, y dinamizó la actividad en una creciente red de plataformas de negociación alternativas.
Polymarket generó un volumen de operaciones superior a los US$25 millones en contratos relacionados con SpaceX. Esta actividad también se extendió a los mercados de criptomonedas, donde los inversores negociaron futuros perpetuos vinculados a la compañía en la plataforma descentralizada Hyperliquid. Lo que en un principio habría sido una simple salida a bolsa se convirtió en un proceso simultáneo en múltiples plataformas de negociación.
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“El hecho de que estemos presenciando una proliferación de ETF vinculados a acciones populares refleja el momento actual”, afirmó Peter Atwater, presidente de la firma de asesoría Financial Insyghts. “Ahora, la multitud está especulando con su propia impulsividad desmedida con la mayor eficacia posible”.
Ya se han presentado más de 20 ETF vinculados a SpaceX, que abarcan desde productos apalancados e inversos hasta estrategias basadas en opciones. Un ETF apalancado vinculado a SpaceX se disparó más del 80% antes de detenerse el viernes, según datos recopilados por Bloomberg e información publicada en el sitio web de la bolsa Cboe, debido a preocupaciones regulatorias. Los emisores de ETF que antes esperaban meses después de una OPI para lanzar productos relacionados ahora se apresuran a presentar las solicitudes casi de inmediato, lo que subraya la velocidad con la que Wall Street se mueve para agrupar la demanda especulativa.
“Sin duda hay margen para la especulación, pero prefiero que los inversores inviertan”, dijo Nancy Tengler, directora ejecutiva de Laffer Tengler Investments, quien tiene una convicción a largo plazo en la empresa.
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Los productos utilizados para expresar opiniones especulativas están adquiriendo la suficiente importancia como para influir en las operaciones del mercado en general. Los estrategas de Nomura estiman que los ETF apalancados, en términos más amplios, generan actualmente una demanda de reequilibrio de aproximadamente US$8.000 millones por cada variación del 1% en el mercado, mientras que el posicionamiento en opciones aporta miles de millones más.
Barclays Plc (BCS) estimó recientemente que flujos similares vinculados a los principales ETF apalancados estadounidenses alcanzaron un récord antes de la caída de principios de este mes. Estos productos no determinan la dirección del mercado, pero pueden amplificar las tendencias predominantes, convirtiendo momentos de entusiasmo —o ansiedad— en fluctuaciones más significativas.
“El ecosistema especulativo también apunta a mayores fluctuaciones en torno a nombres relacionados, porque cuando la exposición se construye a través de productos apalancados y sintéticos, tanto las subidas como las bajadas pueden producirse más rápido de lo que esperan los inversores”, dijo Chris Murphy, codirector de estrategia de derivados en Susquehanna International Group.
Las fluctuaciones de la semana reflejaron la rapidez con la que cambió el enfoque del mercado. Unos datos de inflación al consumidor relativamente moderados impulsaron inicialmente los activos de riesgo. Un día después, unos datos más sólidos sobre los precios al productor plantearon nuevas dudas sobre las presiones de costos. Mientras tanto, los comentarios del presidente Donald Trump sobre Irán modificaron repetidamente las expectativas sobre el conflicto y llevaron al petróleo y a las acciones en direcciones opuestas. Para el viernes, las esperanzas de un avance diplomático habían contribuido a que las acciones volvieran a subir.
“El acuerdo de paz, que se negocia y se negocia intermitentemente, está provocando fuertes fluctuaciones a corto plazo en los índices, lo que dificulta el análisis y la inversión a nivel de acciones individuales”, afirmó Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading. “Esto genera confusión a la hora de intentar desenvolverse en medio de la euforia”.
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Junto al fervor especulativo, surgieron señales de cautela. Susquehanna señaló una importante actividad de cobertura en los ETF de semiconductores, incluyendo grandes compras de protección contra caídas en el ETF VanEck Semiconductor. Mientras los inversores buscaban oportunidades de crecimiento, otros se posicionaban para mayores fluctuaciones futuras.
SpaceX fue la obsesión dominante de la semana. Pero lo más relevante es la facilidad con la que los inversores pueden ahora participar, y obtener exposición a, una operación que antes podría haber estado reservada principalmente a los inversores institucionales.
Para Aaron Korff, un empresario de Florida de 55 años que dirige una empresa de software para la gestión del transporte de vehículos, la oferta de SpaceX era imposible de ignorar. Korff comentó que nunca antes había invertido en una OPI, principalmente porque consideraba el proceso engorroso. Esta vez fue diferente. Presentó su solicitud a través de E-Trade el lunes y obtuvo algunas acciones antes de la apertura del mercado el viernes, aunque la enorme demanda hizo que solo recibiera una cuarta parte de su pedido inicial.
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Aun así, Korff afirmó que el atractivo iba más allá del frenesí del mercado en torno a la acción.
“¿A quién le importa si sube y baja? ¿Te apasiona la empresa? ¿Crees en su futuro? Esas son las razones correctas para invertir en ella”, afirmó. “Elon Musk hará todo lo posible para impulsar el negocio. Basta con ver lo que ha logrado con SpaceX hasta ahora”.
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