Bloomberg — Japón solo puede llevar a cabo dos sesiones más de intervenciones de tres días hasta noviembre si quiere mantener su estatus de tener una tasa de cambio de libre flotación, según las directrices del Fondo Monetario Internacional.
Un funcionario del Ministerio de Finanzas de Japón citó el lunes una norma del FMI que señala que tres días de intervención cuentan como una sola operación de mercado. Los comentarios se produjeron después de que el yen se disparara el pasado jueves tras conocerse la intervención de las autoridades, y de que también se produjeran varios repuntes intradía en los días siguientes.
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Aún así, los participantes en el mercado opinan mayoritariamente que el yen reanudará su tendencia a la baja con o sin intervención oficial. La guerra de Irán es negativa para la economía japonesa, dependiente de las importaciones energéticas, y los diferenciales de tasas de interés con EE.UU., que siguen siendo amplios, hacen mella en el sentimiento, asegurando que la divisa siga bajo presión.
“¿Lo aprovecharán? Sí, sobre todo teniendo en cuenta que el spot está acechando el nivel de 160”, dijo Abbas Keshvani, director de macroestrategia para Asia de RBC Capital Markets en Singapur, sobre una nueva intervención. “¿Será eficaz? Pueden limitar el spot a corto plazo, pero más allá de eso, los motores fundamentales de la debilidad del yen siguen en juego.”
El yen se fortaleció hasta un 0,8% en Asia el lunes antes de recortar las ganancias, lo que provocó debates en los parqués sobre si las autoridades habían vuelto a intervenir en los mercados para apuntalar la divisa. La subida se produjo después de que Japón gastara probablemente unos 5,4 billones de yenes (US$34.300 millones) la semana pasada para apoyar al yen después de que éste se hubiera debilitado por encima de los 160 por dólar.
El yen apenas varió el martes a 157,25 por dólar.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
“La cuestión ahora es si las autoridades se ven obligadas a volver a la acción, pero el listón parece más alto en un entorno en el que la guerra activa es el principal motor”
Brendan Fagan, estratega de Markets Live.
Las normas del FMI establecen que hasta tres episodios de intervenciones monetarias en un plazo de seis meses es coherente con un régimen de tasa de cambio de libre flotación, dijo el lunes el funcionario del Ministerio de Finanzas japonés. Si las autoridades superan ese número, entonces el FMI tiende a clasificar el régimen de tasa de cambio como flotante en lugar de libre flotación, dijo el funcionario.
El FMI no respondió inmediatamente a una solicitud de comentarios cuando fue contactado por Bloomberg.
“Japón tiene muchas reservas de divisas”, que le dan la potencia de fuego necesaria para intervenir en los mercados, dijo Joey Chew, jefe de investigación de divisas en Asia de HSBC Holdings Plc, en Bloomberg Television. “Se trata de la eficacia: si es un buen momento para hacerlo ahora que los precios del petróleo siguen subiendo”.
El ministro de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, dijo el lunes que las autoridades pueden tomar medidas enérgicas contra los movimientos especulativos de divisas en línea con un acuerdo entre Estados Unidos y Japón. Incluso si Japón se encuentra en un día festivo, se puede seguir interviniendo si los mercados mundiales están abiertos, dijo un funcionario.
Algunos en el mercado se preguntan qué puede ocurrir si Japón decide realizar más operaciones de las tres permitidas según las directrices del FMI.
“Todavía estamos muy lejos de eso, pero la historia demuestra que es difícil que el FMI haga cumplir las normas sobre divisas”, dijo Rodrigo Catril, estratega del National Australia Bank Ltd. de Sídney.
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Los operadores de opciones siguen viendo aproximadamente un 52% de posibilidades de que el yen vuelva a debilitarse hasta el nivel de 160 por dólar a finales de junio, según datos recopilados por Bloomberg.
“Si el Banco de Japón no sube las tasas a un ritmo acorde con la inflación, el yen no hará más que debilitarse”, afirmó Damien Loh, director de inversiones de Ericsenz Capital en Singapur.
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