Bloomberg — La caída de las acciones en Corea del Sur, impulsada por la inteligencia artificial, se extendió el lunes al mercado estadounidense, donde las acciones de SK Hynix Inc. cayeron hasta un 9,3%, lo que subraya la creciente preocupación de los inversores de que el auge se haya extendido demasiado.
El descenso provocó que los ADR cotizaran apenas unos dólares por encima de los US$149, precio al que se fijaron la semana pasada antes de su debut bursátil. Las acciones de empresas de memoria y almacenamiento en EE.UU. cayeron en general, con descensos superiores al 6% en Micron Technology Inc. (MU), Sandisk Corp. (SNDK) y Western Digital Corp. (WDC).
Ver más: Las acciones de SK Hynix se desploman en Seúl tras su debut bursátil en Estados Unidos
La caída se produjo después de que las acciones de SK Hynix se desplomaran un récord del 15% en Corea del Sur, lo que provocó una bajada del 9% en el índice de referencia Kospi y la suspensión de las operaciones en todo el mercado. Su competidora, Samsung Electronics Co., cayó casi un 11%. Los inversores extranjeros vendieron acciones del Kospi por valor de 1,7 billones de wones (US$1.100 millones) el lunes, y la mayor parte de esta cantidad correspondió a ventas de SK Hynix, según datos bursátiles recopilados por Bloomberg.
Los operadores señalaron el temor a ganancias inferiores a las esperadas. La caída de los ADR revirtió el aumento del 13% registrado en el inicio de la sesión bursátil del viernes.
“La caída casi récord de SK Hynix en las operaciones asiáticas de hoy ya no es solo un problema de Corea del Sur, sino que ahora está importando esta volatilidad al Nasdaq”, escribió Nic Puckrin, analista de diversos activos y fundador de Coin Bureau, en una nota.
Ver más: El CEO de SK Hynix advierte que la escasez de chips de memoria podría durar más allá de 2030
“De hecho, ambos mercados están más interconectados que nunca, retroalimentándose mutuamente gracias a su concentración tecnológica. Es un círculo vicioso que debería preocupar a los inversores en renta variable”.
La caída del índice Kospi del lunes es la señal más reciente de la volatilidad que ha alcanzado el mercado coreano tras el auge de la inteligencia artificial, que impulsó un rendimiento muy superior al de sus pares globales. Menos de dos meses después de unirse al selecto club del billón de dólares gracias al frenético repunte de las acciones de memoria, la capitalización bursátil de SK Hynix cerró la jornada en US$875.000 millones.
La valoración de Samsung también cayó por debajo de ese hito, y ambas acciones registraron descensos de al menos un 30% respecto a los máximos del mes pasado, a medida que el entusiasmo que impulsó el repunte da paso a un ajuste mucho más drástico de las expectativas.
Ver más: Los ADR de SK Hynix se disparan 13% tras su histórica salida a bolsa en Estados Unidos
“SK Hynix está sufriendo las consecuencias de la euforia inicial, ya que el entusiasmo que impulsó el repunte da paso a un ajuste mucho más drástico de las expectativas”, afirmó Hebe Chen, analista de mercado de Vantage Global Prime. Una caída del 30% desde el máximo “no crea automáticamente un soporte, ya que el apalancamiento, la concentración del índice y el posicionamiento masivo pueden convertir cada retroceso en una nueva ola de ventas forzadas”.
La oferta pública inicial de la compañía en Estados Unidos, valorada en US$26.500 millones, fue seguida de cerca como una prueba de la demanda de sus ofertas internacionales, así como de la sostenibilidad del auge de la inteligencia artificial. Incluso en medio de las recientes preocupaciones sobre las elevadas valoraciones de la IA y los altos niveles de gasto, la operación tuvo una sobredemanda de más de siete veces, según fuentes cercanas al asunto.
“La cotización de los ADR fue todo un éxito, pero gran parte de ese éxito ya estaba reflejado en el precio”, declaró Chan H Lee, socio gerente del fondo de cobertura Petra Capital Management en Seúl. “La debilidad de hoy parece reflejar una reacción típica de “vender tras la noticia” y una toma de beneficios, más que un cambio en los fundamentos".
Al mismo tiempo, un informe de Korea Investment & Securities que proyectaba que el beneficio operativo de SK Hynix para el último trimestre podría quedar un 8% por debajo del consenso circuló en la comunidad bursátil, afectando negativamente al ánimo del mercado. La firma de corretaje citó la gran proporción de ingresos del fabricante de chips provenientes de la memoria de alto ancho de banda, cuyos precios están subiendo más lentamente que los de los chips convencionales.
El auge de la IA ha elevado las expectativas del mercado a niveles cada vez más difíciles de superar. Los excelentes resultados preliminares de Samsung la semana pasada fueron seguidos de una venta masiva que afectó a la cadena de suministro tecnológica global.
Ver más: Qué destino le dará SK hynix a los fondos recaudados en su histórica salida a Wall Street
SK Hynix ha captado la atención de los inversores globales por su posición clave como proveedor de HBM para los procesadores de IA de Nvidia Corp. (NVDA). Las acciones coreanas de la compañía acumulan un alza de más del 500% en el último año, ya que el auge de la IA ha disparado los precios de todo tipo de memorias, lo que ha generado ganancias récord.
Mientras los inversores minoristas, impulsados por una euforia desmedida, persiguen las ganancias generadas por la IA en las acciones de SK Hynix y su principal rival, Samsung, el mercado coreano se ha vuelto cada vez más volátil. Las fluctuaciones diarias del Kospi del 5% en cualquier dirección se han vuelto cada vez más comunes.
La popularidad de los fondos cotizados apalancados que replican el par de referencia ha alimentado las fuertes fluctuaciones. Algunos de los ETF apalancados más grandes que replican el SK Hynix han caído casi un 50% desde su salida a bolsa en Seúl a finales de mayo. La bolsa local ha activado un total de 13 suspensiones de circuito en el Kospi desde el año 2000, siete de las cuales se han emitido este año.
“Prevemos una elevada volatilidad hasta finales de julio, a medida que los inversores extranjeros reequilibren sus posiciones”, declaró Richard Tang, jefe de investigación de Julius Baer en Hong Kong. “Las salidas iniciales de capital estuvieron ligadas a los límites de concentración, pero la actividad reciente refleja tanto una rotación técnica hacia los ADR como la toma de beneficios en acciones de memoria con buen rendimiento”.
Ver más: La cotización de SK Hynix en EE.UU. atrae una demanda siete veces superior a la oferta
Si bien los precios de la memoria en general están subiendo debido a la grave escasez, los contratos de suministro de HBM suelen basarse en acuerdos a largo plazo menos flexibles. Este ha sido uno de los argumentos utilizados por quienes afirman que la IA ha creado un “superciclo”, más allá del patrón habitual de auge y caída de la demanda de chips.
Kwak Noh-Jung, director ejecutivo de SK Hynix, declaró en una entrevista el viernes que la escasez de chips de memoria probablemente persistirá más allá de 2030. Sin embargo, la carrera de los fabricantes de memorias por aumentar su capacidad de producción ha generado inquietud en el mercado ante la posibilidad de una caída en las ganancias cuando la demanda disminuya.
Tras la caída de las acciones, los indicadores técnicos de SK Hynix apuntan a una moderación respecto a los niveles de sobrevaloración registrados a principios de año. Nico Rosti, analista de MRM Research, afirma que las acciones del fabricante de chips ahora parecen estar “muy sobrevendidas”.
“Es posible que haya una semana más de baja, pero lo vemos como una oportunidad para comprar más”, escribió Rosti en una nota en Smartkarma. “Un repunte en Corea debería impulsar al alza el ADR. Por lo tanto, este es un buen momento para comprar”.
Lea más en Bloomberg.com
