Bloomberg — Los bonos gubernamentales globales están cerrando su peor trimestre desde 2024, ya que el petróleo a US$100 reaviva la amenaza de una inflación persistente para la economía mundial.
Un índice de deuda de Bloomberg registró su peor pérdida trimestral desde el periodo de tres meses a finales de 2024, cuando Donald Trump ganó un segundo mandato como presidente de Estados Unidos y los inversores se prepararon para una política fiscal más expansiva.
Ver más: Wall Street revierte las ganancias del día tras un dato de inflación más moderado de lo esperado
Los bonos del Tesoro estadounidense se han visto gravemente afectados por la reciente caída, con el rendimiento de los bonos a 30 años subiendo al 5,64%, un nivel que no se veía desde 2002. Los bonos a corto plazo también se han visto perjudicados durante este período.
El conflicto en Medio Oriente, junto con el auge del gasto en inteligencia artificial y la sólida economía estadounidense, están indicando a los inversores que la inflación podría ser un problema más grave de lo que anticipaban. En respuesta, los bancos centrales de Australia, la Unión Europea, Japón, Noruega y Estados Unidos han subido las tasas de interés en los últimos tres meses.
“El tercer trimestre no solo acabó con las esperanzas de que las tasas se mantuvieran ‘más bajas durante más tiempo’, sino que las apagó por completo y les prendió fuego”, dijo Michael Every, estratega global de Rabobank, quien agregó que la gran pregunta ahora es cuántas alzas de tasas más vienen.
La inflación y el petróleo elevan la presión sobre los bonos
En Estados Unidos, los operadores redujeron el miércoles sus apuestas a que la Reserva Federal volvería a subir las tasas de interés en octubre, después de que el indicador de inflación preferido del banco central resultara más débil de lo esperado. Los operadores mantuvieron la expectativa de al menos tres subidas durante el próximo año.
Los economistas de Goldman Sachs (GS) modificaron su pronóstico para la Reserva Federal, pasando de una subida de tasas de interés en octubre a diciembre, basándose en parte en los comentarios realizados el martes por el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams.
Ver más: “Resiliencia no es inmunidad”: BID pide no descuidar desafíos fiscales en América Latina
“El comité está debatiendo en tiempo real si necesitamos un mayor ajuste monetario”, dijo Mark Spindel, director de inversiones de Potomac River Capital. “Hasta que la gente sienta que esta Reserva Federal está comprometida a erradicar la inflación del sistema, esa inquietud seguirá siendo una cuestión que uno debe plantearse antes de prestar dinero al Tesoro durante cinco años o más”.
Sin embargo, los rendimientos a largo plazo continuaron su tendencia alcista tras registrarse otros datos económicos que indicaban que el gasto de los consumidores estadounidenses aumentó en agosto al ritmo más rápido en más de un año. La oferta de bonos corporativos ejerció presión sobre el extremo largo. El jueves, Estados Unidos también anunció planes para aceptar hasta US$6.000 millones en deuda a largo plazo como parte del programa ampliado de recompra de bonos del secretario Scott Bessent.
“Realmente parece una huelga de compradores”, dijo John Briggs, jefe de estrategia de tasas de interés en EE.UU. de Natixis Corporate & Investment Banking. “La evolución general de los precios sigue siendo pésima”.
La presión sobre los bonos se extiende a otros mercados de deuda
En otros mercados de deuda importantes, Francia ha sufrido la caída más severa. Los inversores están nerviosos ante las elecciones presidenciales del próximo año, ya que los partidos de la oposición se han mostrado reacios a llegar a un acuerdo con el gobierno saliente del presidente Emmanuel Macron a tan solo siete meses de los comicios.
La rentabilidad de los bonos franceses a 10 años ha aumentado en 1,15 puntos porcentuales, hasta el 4,8%, el peor resultado trimestral desde al menos la creación del euro en 1999.
Ver más: ¿Por qué no aparecen compradores de bonos del Tesoro de EE.UU.? Esto advierte Bank of America
Los bonos tuvieron un rendimiento inferior el miércoles, ya que las últimas cifras de inflación del país mostraron que el crecimiento de los precios se aceleró al ritmo más rápido en más de dos años en septiembre, lo que ejerce más presión sobre los responsables de la política monetaria del BCE.
Un indicador que se sigue de cerca es el diferencial entre la deuda francesa y la alemana, como indicador del nivel de tensión en el mercado. La rentabilidad adicional que exigen los inversores para mantener bonos franceses frente a la deuda alemana a 10 años supera actualmente los 1,2 puntos porcentuales, un nivel que no se alcanzaba desde 2012.
“Es probable que los diferenciales sigan ampliándose en Europa incluso sin perturbaciones energéticas adicionales”, escribieron los estrategas de tasas de interés de RBC Capital Markets, liderados por Peter Schaffrik.
--Con la colaboración de Elizabeth Stanton.
Lea más en Bloomberg.com
