Bloomberg Línea — Nvidia (NVDA) acaba de aportar una nueva señal sobre el ciclo de inversión en inteligencia artificial. El negocio que llega desde empresas y clientes industriales crece más rápido que el de los grandes proveedores de nube, una ampliación de la demanda que BNP Paribas considera clave para mantener su apuesta por la infraestructura de IA.
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El banco observa que el gasto ya no se concentra únicamente en los hiperescaladores. La demanda alcanza a más compañías y sectores, mientras los fabricantes de chips mantienen perspectivas de fuerte crecimiento. BNP Paribas eleva además su recomendación sobre las acciones globales y encuentra oportunidades concretas en Asia.
La entidad prefiere a quienes reciben ese gasto de capital y a las compañías que adoptan la tecnología. Nvidia y Broadcom (AVGO) aparecen como señales de confianza en la duración del ciclo, mientras Corea del Sur y Taiwán se convierten en las principales convicciones del banco dentro de los mercados emergentes.
“Todavía vemos valor en el desarrollo de infraestructura de IA y recomendaríamos aumentar la exposición al tema ante cualquier señal de debilidad”, sostuvo el equipo liderado por Stephan Kemper, Chief Investment Officer de BNP Paribas Wealth Management & Private Banking Germany.
La señal de Nvidia que amplía el auge de la IA
Los últimos números de Nvidia respaldan la tesis. Cerca del 90% de sus ventas procede de Data Center, negocio que la compañía divide entre Hyperscale y AI Clouds, Industrial & Enterprise, denominado ACIE. Los hiperescaladores representaron alrededor del 55% de los ingresos durante el último trimestre.
La diferencia está en el ritmo de expansión. Los ingresos de ACIE crecieron 138% interanual en el segundo trimestre fiscal de 2027, frente al avance de 101% de los hiperescaladores. Para BNP Paribas, estos datos muestran que la historia del gasto de capital empieza a extenderse más allá de los grandes operadores de nube.
“Es alentador que la historia del gasto de capital se esté expandiendo más allá de los hiperescaladores, como muestran las últimas cifras de Nvidia”, indicó BNP Paribas. El banco también encuentra señales favorables en software, donde Salesforce (CRM), Datadog (DDOG), Snowflake (SNOW) y SAP (SAP) reportaron un fuerte crecimiento de sus negocios relacionados con IA.
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La brecha de adopción todavía es amplia. Tecnología y finanzas son los mayores usuariosn de la IA, aunque sus tasas rondan el 80%, mientras la mayoría de las demás industrias permanece muy por debajo. La distancia también aparece en el gasto: el 1% superior destina hasta US$7.400 mensuales por empleado, frente a menos de US$12 de la empresa mediana estadounidense.
BNP Paribas apuesta por Corea del Sur y Taiwán
El posicionamiento geográfico de BNP Paribas parte de esa expansión. La entidad elevó las acciones a sobreponderar y mantiene una posición neutral tanto en Estados Unidos como en Europa. Al mismo tiempo, subió los mercados emergentes a sobreponderar, con una preferencia definida dentro de Asia y destacando a América Latina.
“Corea del Sur y Taiwán se están convirtiendo en nuestras principales convicciones”, afirmó el equipo de Kemper. Ambos mercados, según el análisis, están bien posicionados para beneficiarse de la fortaleza de la construcción de infraestructura de IA, mientras Corea del Sur cuenta además con una actividad económica sólida.
Así se han comportado las acciones de Nvidia
La selección sectorial sigue la misma lógica. En Estados Unidos, BNP Paribas mantiene una visión de sobreponderar en tecnología de la información y destaca los sólidos resultados, especialmente entre los semiconductores. Industriales también recibe una recomendación de sobreponderar, apoyada por IA, defensa, relocalización e infraestructura.
En otras áreas, BNP Paribas favorece en Estados Unidos a servicios públicos, materiales y consumo discrecional, todos con recomendación de sobreponderar. En Europa, su selección se concentra en salud, servicios públicos, materiales y finanzas, mientras mantiene una posición neutral en tecnología de la información.
El precio de la IA abre otra vía de crecimiento
BNP Paribas identifica otro soporte para la demanda de inteligencia artificial: el descenso del precio por token. En lugar de quedarse con ese ahorro, las empresas estarían aumentando su consumo, mientras los costos de alquiler incluso de chips antiguos como el A100 han subido.
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El banco vincula este comportamiento con la paradoja de Jevons, según la cual una mayor eficiencia y un menor costo de uso pueden elevar el consumo total de un recurso, en vez de reducirlo. Aplicado a la IA, tokens más baratos incentivarían un mayor uso de los modelos por parte de las empresas.
“El efecto volumen es muy probable que supere al efecto precio”, sostuvo BNP Paribas. La posibilidad de monetizar la IA entre un número creciente de empresas refuerza así la expectativa de que la demanda continúe creciendo y mantenga el gasto en nuevos productos e infraestructura.
El foco ahora queda en cuánto puede ampliarse esa adopción y en la capacidad de las inversiones para traducirse en ingresos. Para BNP Paribas, la evolución del gasto de los hyperscalers, el crecimiento de clientes empresariales de Nvidia y el desempeño de semiconductores serán variables centrales para medir la continuidad del ciclo.
