Bloomberg Línea — UBS ajustó sus proyecciones para el S&P 500 en un contexto marcado por la guerra en Irán y sus efectos sobre los mercados de energía y la política monetaria. El cambio no altera la expectativa de crecimiento de utilidades, pero sí modifica el punto de llegada del índice en 2026.
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El informe plantea un escenario en el que el conflicto en Medio Oriente pierde intensidad en las próximas semanas, aunque deja efectos persistentes sobre los precios del petróleo. Este canal, según el banco, introduce un ajuste en la trayectoria de tasas de interés en Estados Unidos y en el ritmo de expansión económica.
“En nuestro escenario base, prevemos que la guerra en Medio Oriente disminuirá, y que los flujos de energía se reanudarán en las próximas semanas. Sin embargo, la recuperación total de la producción petrolera llevará más tiempo”, dicen los analistas, entre los que se encuentra David Lefkowitz. “En consecuencia, es probable que los precios del petróleo se mantengan más altos de lo previsto, lo que debería retrasar nuevas bajadas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal y frenar ligeramente el crecimiento”.
Por ello, UBS recortó sus objetivos de precio para el S&P 500 y estableció nuevos niveles para el índice. La firma sitúa el objetivo para junio de 2026 en 7.000 puntos desde 7.300 y el de diciembre de 2026 en 7.500 desde 7.700, sin cambios en su estimación de utilidades.
Ajuste de objetivos en medio del shock energético
El banco describe un escenario central en el que el flujo de energía se normaliza de forma gradual, pero con una recuperación más lenta de la producción. UBS señala que “los precios del petróleo probablemente se mantendrán más altos de lo que pensábamos anteriormente”, lo que introduce presión sobre la inflación y la actividad económica.
Ese ajuste en el precio de la energía tiene implicaciones directas sobre la política monetaria. El informe recuerda que los economistas del banco suizo “recientemente retrasaron el momento de los recortes de tasas de la Fed a septiembre y diciembre”, lo que implica un entorno menos favorable frente a lo previsto con anterioridad.
El impacto sectorial aparece distribuido. El banco indica que “unas expectativas de crecimiento ligeramente más débiles para los sectores intensivos en energía y el consumo discrecional se compensan con perspectivas de ganancias más fuertes para el sector energético y un continuo potencial al alza en semiconductores debido a la demanda relacionada con la IA”. Este balance permite mantener sin cambios la estimación de utilidades por acción en US$310 para 2026, equivalente a un crecimiento de 11%.
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A pesar del ajuste en los niveles del índice, UBS mantiene su visión sobre el mercado accionario. En el documento indica que la “perspectiva revisada todavía implica un alza saludable desde los niveles actuales”, por lo que mantienen una visión Atractiva sobre las acciones estadounidenses, lo que sugiere que el recorte responde a condiciones macroeconómicas y no a un deterioro estructural de beneficios.
Escenarios: del impulso tecnológico al riesgo de disrupción
El informe complementa su escenario central con trayectorias alternativas que dependen de la evolución del conflicto y de la dinámica tecnológica. En un escenario de alza, UBS plantea un objetivo de 8.400 puntos para diciembre de 2026, apoyado en una resolución rápida del conflicto y en un mayor ritmo de inversión en inteligencia artificial.
Ese escenario incorpora supuestos de crecimiento económico entre 2,5% y 3,0% en 2026, junto con un entorno comercial más favorable. La combinación de estos factores eleva la contribución de sectores vinculados a tecnología y productividad.
En contraste, el banco contempla un escenario de caída con un objetivo de 4.500 puntos para el mismo periodo. Este caso considera una prolongación del conflicto, disrupciones en el flujo de petróleo y precios en torno a US$120 por barril durante varios meses, junto con un deterioro en las relaciones entre Estados Unidos y China.
Bajo esa trayectoria, UBS describe que “la inflación tiende al alza debido a un choque sostenido en los precios del petróleo” y que los bancos centrales se ven obligados a mantener tasas sin cambios en una primera fase. El escenario incorpora además una desaceleración de la economía estadounidense y una corrección en acciones vinculadas a inteligencia artificial.
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En conjunto, el banco concluye que la tendencia del mercado se mantiene, aunque con una trayectoria distinta. Los analistas creen que el mercado alcista permanece intacto, “aunque con un ritmo de ganancias algo más moderado” en relación con las expectativas anteriores.
