Bloomberg — La perspectiva de una guerra prolongada en Irán y los elevados precios del petróleo están impulsando a los inversores en bolsa a reevaluar una gama más amplia de industrias, incluidos objetivos menos obvios, desde las empresas de reparto de alimentos hasta los fabricantes de cosméticos, a medida que se intensifica la interrupción del suministro.
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Las acciones mundiales han perdido un 5,5% desde que comenzó el conflicto, encaminándose a su peor rendimiento mensual desde 2022, siendo Asia la más afectada.
Los operadores, recelosos del resurgimiento de la inflación y de que el creciente coste de la guerra se sume a los déficits presupuestarios, retrasaron sus expectativas sobre el próximo recorte de los tipos de interés de la Reserva Federal hasta mediados de 2027. Mientras que las compañías aéreas y navieras se encuentran entre las que más han sufrido por el conflicto hasta ahora, los valores de defensa y energía se han beneficiado.
Un importante ataque estadounidense a la isla que exporta la mayor parte del crudo iraní hace temer interrupciones más generalizadas del suministro en la región, lo que tensaría aún más los mercados del petróleo y el gas.
Mientras los inversores se preparan para una caída más amplia, la atención se está centrando en focos de riesgo previamente pasados por alto, incluidos los fabricantes de chips y los proveedores de ropa, en medio de preocupaciones que van desde la escasez de helio hasta el aumento de los costes de las materias primas.
“Lo que comenzó como una conmoción energética contenida está haciendo metástasis rápidamente”, dijo Hebe Chen, analista de mercado senior de Vantage Global Prime. “La prima de guerra ya no es una historia energética - es una revalorización de todo el mercado, y las víctimas secundarias sólo están empezando a salir a la superficie”.
He aquí un vistazo a algunos de los sectores sometidos a un mayor escrutinio por parte de los inversores a medida que se desarrollan las consecuencias más amplias de la guerra.
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Fabricantes de chips
Las empresas de semiconductores que habían estado aprovechando el auge mundial de la inteligencia artificial también se ven atrapadas en las interrupciones de la cadena de suministro inducidas por la guerra.
El cierre por parte de Qatar de una importante planta de gas natural licuado tras el ataque de un dron iraní ha dejado fuera de servicio alrededor de un tercio de la producción mundial de helio, según estimaciones de Bloomberg Economics. Eso es un golpe potencial para los fabricantes de chips, ya que es un componente esencial de la producción y no hay un sustituto listo, según el analista de Bloomberg Intelligence, Michael Deng.
Más allá de la escasez de helio, el aumento de los precios de la energía amenaza con frenar la demanda de semiconductores al elevar los costes operativos de los centros de datos de IA.
El índice de semiconductores de la Bolsa de Filadelfia se ha desplomado más de un 5% desde el inicio del conflicto, mientras que los valores asiáticos de chips, como Samsung Electronics Co, SK Hynix Inc y Taiwan Semiconductor Manufacturing Co, también han caído. Mientras tanto, las acciones del fabricante de helio Linde India Ltd. han subido.
Por ahora, se espera que el impacto sea contenido. Según los analistas de UBS Group AG, entre los que se encuentra Sunny Lin, el impacto en los márgenes debería ser modesto, dado el exceso de oferta estructural de helio de los últimos años y el acuerdo de aprovisionamiento múltiple de helio.
TSMC (TSM) tiene “alrededor de 6 meses de inventario de seguridad a mano, por lo que no esperan que se convierta en un problema a corto plazo”, afirmó William Beavington, analista de Jefferies.
Otros, sin embargo, son menos optimistas.
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“La posible interrupción del suministro de semiconductores parece infravalorada”, afirmó Gary Tan, gestor de fondos de Allspring Global Investments. “Las fábricas de semiconductores se encuentran entre las instalaciones de fabricación más intensivas en energía del mundo y Taiwán y Corea del Sur dependen en gran medida del GNL”.
Alimentos y estufas
Las interrupciones del suministro en Oriente Próximo, de donde la India obtiene la mayor parte de su gas, han creado una aguda escasez en su mercado de gas para cocinar.
Como consecuencia, las empresas de reparto de comida se enfrentan a la perspectiva de una ralentización de los pedidos, ya que los restaurantes locales se plantean reducir el horario de funcionamiento y reducir los artículos de sus menús para hacer frente a la aguda escasez de gas. Eso ha hecho caer las acciones de Eternal Ltd. y Swiggy Ltd., así como de Jubilant Foodworks Ltd., un operador de restaurantes.
El temor a una prolongada escasez de gas para cocinar ha impulsado las acciones de los fabricantes de placas de cocina eléctricas, como TTK Prestige Ltd. y Stove Kraft Ltd., ya que los consumidores buscan alternativas al gas.
Mientras tanto, los operadores estadounidenses de transporte compartido y reparto de comida, como Uber Technologies Inc (UBER), DoorDash Inc (DASH) y Lyft Inc (LYFT), se enfrentan a sus propios obstáculos. Como señaló Mandeep Singh, analista de Bloomberg Intelligence, el combustible sigue siendo el mayor coste variable para los conductores, lo que hace que estas empresas sean muy sensibles a las crisis del petróleo.
Fabricantes de automóviles
Los fabricantes de automóviles también pueden sufrir, ya que el encarecimiento del petróleo amenaza con ahogar la demanda de los consumidores. Steve Man, de Bloomberg Intelligence, afirmó que de los principales fabricantes de automóviles estadounidenses, Ford Motor Co. (F) es el más vulnerable debido a la desproporcionada cantidad de sus ingresos que procede de las camionetas pick-up que consumen mucha gasolina.
Toyota Motor Corp. y Hyundai Motor Co. pueden sufrir el mayor impacto del descenso de las ventas en Oriente Próximo, ya que la región representa el 17% y el 10% de sus ventas totales, respectivamente, según los analistas de Bernstein, entre los que se encuentra Eunice Lee. Las acciones de Hyundai se han desplomado un 23% este mes, y las de Toyota un 12%.
El conflicto también arroja una sombra sobre las exportaciones chinas de automóviles, para las que Oriente Próximo se ha convertido en un destino creciente. Según Bernstein, Anhui Jianghuai Automobile Group Corp. puede ser la más afectada, con un volumen de exposición del 9%, seguida de SAIC Motor Corp., Chery Automobile Co., Chongqing Changan Automobile Co. y Great Wall Motor Co.
“Dado que el estrecho de Ormuz es un paso crítico para los envíos de vehículos y piezas a Oriente Próximo, un conflicto prolongado y el cierre del estrecho perjudicarían las ventas, aumentarían los costes logísticos y retrasarían las entregas”, dijo Lee.
Minoristas
En el sector minorista, el dolor es doble. El aumento de los precios del petróleo eleva los costes de distribución al tiempo que merma el poder adquisitivo discrecional de los consumidores en el surtidor, según John Zolidis, presidente y fundador de Quo Vadis Capital.
Las acciones de las marcas y minoristas de ropa que cotizan en EE.UU. se han desplomado, con Lululemon Athletica Inc (LULU), Nike Inc (NKE), Macy’s Inc (M) y RH registrando caídas de dos dígitos este mes.
Los proveedores de ropa en China también se están preparando para un aumento de los costes de los insumos, con fibras químicas como el poliéster y el acrílico, ambas derivadas del petróleo,b muy utilizadas en la fabricación de prendas de vestir. Las acciones del fabricante de materiales textiles Huafu Fashion Co. y del fabricante de confección Youngor Fashion Co. se han mostrado volátiles mientras los inversores sopesaban el posible impacto en los márgenes.
Fertilizantes
Hasta el 35% de las materias primas mundiales para fertilizantes pasan por el estrecho de Ormuz, según Andrea Petroczi-Urban, analista de Morningstar DBRS. Se prevé que este cuello de botella impulse al alza los precios de los fertilizantes norteamericanos a medida que se intensifique la demanda mundial.
En previsión de una oferta más ajustada, productores como Nutrien Ltd. (NTR) y The Mosaic Co. (MOS) han visto subir el precio de sus acciones.
El panorama es más sombrío en la región Asia-Pacífico, que depende en gran medida de las importaciones de Medio Oriente. Los economistas de Morgan Stanley (MS) señalan que Australia está especialmente expuesta. El principal valor de fertilizantes del país, Dyno Nobel Ltd., ha caído más de un 9% este mes, mientras que las acciones de Nufarm Ltd. han bajado un 4%.
En la India, las autoridades han pedido a China que permita la venta de algunos cargamentos de urea, ya que la guerra recorta los suministros de gas de la nación, amenazando la producción de fertilizantes en la potencia agrícola. Las acciones de Rashtriya Chemicals & Fertilizers Ltd. han caído.
Productos químicos
Alrededor del 15% del suministro mundial de etileno y polietileno se ve directamente afectado por el conflicto, según el analista de KeyBanc Capital Markets Aleksey Yefremov. A medida que se reduce el suministro mundial, aumenta la demanda de productos químicos estadounidenses y se espera que empresas como Dow Inc. (DOW) y LyondellBasell Industries NV (LYB) vean beneficiados sus márgenes.
Del mismo modo, los valores químicos chinos, como Hebei Jinniu Chemical Industry Co, se han disparado cerca de un 80% desde que comenzó la guerra, ya que una serie de actores del sector anunciaron fuertes subidas de precios.
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El cierre del estrecho de Ormuz ha interrumpido la producción de etileno. Como consecuencia, los precios del etileno se están disparando, lo que repercute en las industrias que dependen de él, desde los plásticos y detergentes hasta el poliéster y la pintura. Los valores europeos vinculados a la cosmética, como L’Oreal SA y LVMH, estarán probablemente en el punto de mira debido a su fuerte dependencia del plástico.
El dolor se extiende a la industria de la pintura, donde las materias primas derivan en gran medida del petróleo. ICICI Securities estima que si el petróleo se estabiliza en 100 dólares por barril, empresas como Asian Paints Ltd. tendrían que subir los precios un asombroso 22% sólo para proteger sus márgenes.
Energía alternativa
Los juegos de energías alternativas, desde la eólica y la solar hasta las baterías de litio y los sistemas de almacenamiento de energía, están despertando un renovado interés, a medida que la agudización de la crisis del petróleo alimenta la demanda.
Las acciones del fabricante de turbinas eólicas Goldwind Science & Technology Co. han ganado cerca de un 10% este mes y las del gigante de las baterías Contemporary Amperex Technology Co. han subido un 16%.
Constructores de viviendas
Las acciones de los constructores de viviendas estadounidenses se han visto presionadas al desvanecerse las expectativas de recortes de tipos, lo que podría impulsar al alza los tipos hipotecarios.
La cuestión clave es si estos impactos serán a largo plazo, según Keith Hughes, analista de Truist Securities. Por ejemplo, un rendimiento más alto a 10 años se traduce en tipos hipotecarios más altos y “podría afectar negativamente a la compra de viviendas y a la confianza de los consumidores”, escribió el analista en una nota.
El aumento de los tipos de interés podría perjudicar a las empresas centradas en la construcción, como TopBuild Corp. (BLD) y Builders FirstSource, Inc. (BLDR), mientras que el encarecimiento del crudo y del gas natural podría elevar los costes de firmas como Mohawk Industries Inc. (MHK) y Amrize Ltd. (AMRZ).
Azúcar y neumáticos
Las empresas azucareras indias, como Balrampur Chini Mills Ltd. y Shree Renuka Sugars Ltd., son posibles beneficiarias ante la expectativa de que la subida de los precios del petróleo eleve las tarifas del etanol suministrado por los ingenios para su mezcla con el combustible de las empresas estatales.
Mientras tanto, los fabricantes de neumáticos utilizan subproductos del crudo para fabricar caucho sintético y rellenos de refuerzo. Y la subida de los precios del petróleo ha presionado a valores como Apollo Tyres Ltd. y MRF Ltd.
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Metales
Además del impacto en el suministro energético, las fundiciones de Oriente Próximo ven interrumpidas las entradas de materias primas y las salidas de metales. El Golfo Pérsico alberga alrededor del 9% de la producción mundial de aluminio, y los precios de este metal alcanzaron su nivel más alto en cuatro años antes de moderar sus ganancias.
El gigante europeo Norsk Hydro ASA se encuentra en el centro de esta tormenta a través de su participación del 50% en la empresa conjunta Qatalum. Después de que el 3 de marzo se iniciara un cierre controlado debido a la escasez regional de gas natural, la acción experimentó una volátil recuperación tras conocerse que Qatar Aluminum Ltd. ya no planea un cierre total.
Es probable que las repercusiones de cualquier cierre se dejen sentir incluso después de que se desvanezca el riesgo inmediato de ataques, porque las fundiciones de aluminio tardan entre tres y seis meses en volver a funcionar a pleno rendimiento, escribió en una nota Ephrem Ravi, analista de Citigroup Inc (C).
Mientras tanto, las empresas estadounidenses de aluminio como Alcoa Corp. (AA) han registrado subidas en sus cotizaciones bursátiles, ya que sus operaciones de fundición ven una interrupción limitada y sus beneficios se beneficiarán de los elevados precios del metal.
--Con la colaboración de Annika Inampudi, Janet Freund, Peyton Forte, Lin Zhu, Eduard Gismatullin, Alex Gabriel Simon, Julien Ponthus, Henry Ren, Isolde MacDonogh, Matthew Griffin, Arvelisse Bonilla Ramos y Jordan Fitzgerald.
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