Bloomberg — Según Citadel Securities, la Reserva Federal debería inclinarse más hacia la subida de las tasas de interés, ya que el aumento de los precios al consumidor se está convirtiendo en la principal amenaza para la economía.
“La inflación, y no el mercado laboral, es el mayor riesgo”, afirmó Nohshad Shah, responsable de ventas de renta fija para EMEA. “La Reserva Federal debería tomar nota y ajustar su postura pronto, para evitar quedarse rezagada en la curva de rendimiento”.
La advertencia llega después de que el salto de los precios del petróleo desde el inicio de la guerra entre Estados Unidos e Irán provocara el mayor repunte de la inflación desde 2023.
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Al mismo tiempo, las condiciones financieras en Estados Unidos se han suavizado gracias al repunte del mercado bursátil impulsado por lo que Shah denominó una “transformación de la IA que solo se da una vez en una generación”. El gran volumen de inversiones en esta tecnología también está acelerando el ritmo de crecimiento.
El modelo de Citadel sugiere que la tasa actual de la Reserva Federal se encuentra cerca del nivel neutral, que ni estimula ni restringe el crecimiento. Afirmó que esta postura es “incongruente” con los precios del mercado, que indican que la economía se expandirá a un ritmo sólido.
El expresidente de la Reserva Federal de Nueva York, Bill Dudley, declaró el martes al programa Surveillance de Bloomberg Television que el banco central corre el riesgo de perder credibilidad como agente de la inflación, dado que ha superado el objetivo del 2% desde el final de la pandemia. Recientemente, el ritmo de inflación se ha acelerado aún más, con un aumento del índice de precios al consumidor del 3,8% en abril con respecto al año anterior.
Los funcionarios de la Reserva Federal ya han adoptado una postura más restrictiva. La mayoría de los responsables de la política monetaria han advertido que la Reserva Federal podría tener que considerar una subida de tasas si la inflación se mantiene persistentemente elevada, según las actas de la reunión de abril del banco central.
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Los swaps de tasas de interés indican que es improbable que se produzca un aumento de las tasas hasta finales de octubre como muy pronto, aunque se considera prácticamente seguro una subida de un cuarto de punto para principios del próximo año. Los rendimientos de los bonos también han repuntado bruscamente desde finales de febrero, en medio de una renovada preocupación por la inflación.
El mercado de bonos “está despertando a la realidad de una economía caliente con riesgos de un proceso clásico de inflación inducida por la demanda”, escribió Shah.
El presidente Donald Trump ha criticado repetidamente a la Reserva Federal por no recortar las tasas de interés de forma más drástica. Sin embargo, el aumento de la inflación está complicando la labor del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, a quien Trump nombró para dirigir el banco y cuyo objetivo principal es evitar un ciclo de subidas de tasas, según declaró Shah.
Los datos recientes sugieren que el shock energético está empezando a alimentar un comportamiento más amplio en la fijación de precios, mientras que las expectativas de inflación de los consumidores “se están moviendo en la dirección equivocada”, escribió.
Además, el mercado laboral muestra signos de reactivación en lugar de desaceleración, afirmó. Añadió que los datos semanales de ADP sugieren que la contratación en el sector privado se mantiene a un ritmo que, de sostenerse, equivale a la creación de entre 170.000 y 180.000 puestos de trabajo mensuales.
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Los funcionarios de la Reserva Federal han reconocido que el crecimiento salarial necesario para mantener estable el desempleo podría ser prácticamente nulo debido a las restricciones a la inmigración. Por lo tanto, el ritmo actual de creación de empleo corre el riesgo de reactivar las presiones salariales, afirmó.
“En ese escenario, sería difícil para cualquier presidente de la Reserva Federal evitar las subidas de tasas de interés”, escribió Shah.
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