Bloomberg — Los resultados de Samsung Electronics Co. pondrán a prueba su capacidad para convencer a los inversores de sus perspectivas a largo plazo, una tarea cada vez más crucial, ya que los beneficios récord no han logrado revitalizar la cotización de la acción.
Se espera que el gigante tecnológico surcoreano anuncie este jueves sus mayores beneficios trimestrales de la historia, pero es posible que unas cifras espectaculares por sí solas no basten para tranquilizar a los inversores en cuanto a que la demanda de chips de memoria sea duradera y que los elevados precios de los productos puedan fijarse mediante contratos a largo plazo.
“En realidad, se trata de la sostenibilidad frente a la magnitud de esos beneficios”, afirmó Rob Li, socio director del fondo de cobertura Amont Partners, con sede en Nueva York, y añadió que al mercado ahora le importan menos las cifras trimestrales y más las perspectivas para 2027 y 2028.
Las acciones de Samsung se mantienen un 25% por debajo de su máximo de junio, incluso después de que la empresa anunciara resultados récord en julio. El próximo informe preliminar, y los detalles que se darán a conocer a finales de mes, ofrecen a Samsung una oportunidad crucial para reactivar lo que ha sido hasta ahora un mercado de memorias poco dinámico.
Samsung y otros líderes del sector de los chips de memoria, como SK Hynix Inc. (SKHY) y Micron Technology Inc. (MU), figuraron entre las acciones más cotizadas del sector de la inteligencia artificial a principios de año. Sin embargo, se quedaron rezagadas respecto al repunte general del sector tecnológico estadounidense en el tercer trimestre, a pesar de contar con valoraciones más favorables.
“Aunque los inversores valoran la demanda constante y la solidez de los precios, no están convencidos de cuánto tiempo podrán persistir estas condiciones, dada la historia de rendimientos volátiles del sector”, afirmó Sanjeev Rana, analista de CLSA Securities Korea. “Aunque los proveedores sostienen que los beneficios están protegidos por acuerdos a largo plazo con marcos de precios predefinidos, los inversores siguen mostrándose escépticos”.
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Citando los efectos negativos de los tipos de cambio, Morgan Stanley (MS) y Citigroup (C) han revisado recientemente a la baja sus estimaciones de beneficios para Samsung. Aun así, se prevé que el mayor fabricante mundial de chips de memoria presente este jueves un beneficio operativo preliminar de 108,5 billones de wones (US$80.800 millones) para el trimestre finalizado en septiembre, según las estimaciones de los analistas recopiladas por Bloomberg.
Esto supondría un aumento de casi nueve veces con respecto al año anterior. Se prevé que los ingresos se disparen alrededor de un 134%, hasta alcanzar la cifra récord de 201,3 billones de wones.
Se espera que su división de chips registre un beneficio operativo de 110 billones de wones, lo que compensaría las pérdidas de su unidad de electrónica, según las estimaciones de los analistas. Samsung tiene previsto publicar sus cuentas completas a finales de mes.
El jueves podría traer consigo una mayor volatilidad, ya que varios fondos cotizados en bolsa (ETF) del sector de los semiconductores se enfrentan a un reequilibrio, lo que añadiría presión de venta mecánica, según la mesa de ventas y negociación de Goldman Sachs Group Inc.
¿Por qué los inversores dudan de los chips de memoria?
El escepticismo de los inversores respecto al ciclo de auge y caída, tan característico del sector de la memoria, y a la sostenibilidad de los beneficios ha resurgido tras los últimos resultados de Micron. A pesar de las perspectivas optimistas de la dirección, que prevé que las condiciones de oferta seguirán siendo ajustadas durante el próximo año, la cotización apenas ha variado desde el informe de la semana pasada.
“Es evidente que el mercado no se cree esa perspectiva”, afirmó Li, refiriéndose a las previsiones de Micron. “Por eso tengo curiosidad por ver si la dirección de Samsung también se pronunciará sobre la situación en los años naturales 2027 y 2028″.
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Conseguir que el mercado se sume a esa visión resulta especialmente urgente, ya que Samsung se prepara para concluir su programa de recompra de acciones por valor de 15 billones de wones destinado a la remuneración de los empleados, lo que había proporcionado una demanda constante de las acciones desde finales de agosto.
A la presión sobre el sector de los chips de Corea se suma un consenso cada vez mayor en torno a que el pico de crecimiento de los precios de la memoria ralentizará la trayectoria de los beneficios del mercado en general.
Tras un repunte de más del 300% en el crecimiento de los beneficios para 2026, los analistas prevén que ese ritmo se ralentice drásticamente hasta el 36% en 2027 y hasta apenas el 6% en 2028, según Société Générale SA.
¿Qué espera Samsung con los chips HBM4e?
A pesar de las perspectivas cautelosas, Samsung no carece de algunos catalizadores. Aunque lleva años a la zaga de su principal rival, SK Hynix, en el ámbito de los chips de memoria de gran ancho de banda, la apuesta de Samsung por captar cuota de mercado e impulsar su competitividad a largo plazo a través de los chips HBM4e de próxima generación está empezando a llamar la atención.
“Las expectativas de que Samsung amplíe su cuota de mercado de HBM4e están cobrando cada vez más fuerza”, afirmó Kim Minji, gestora de carteras de Must Asset Management en Seúl. “Creo que Samsung cuenta con algunas ventajas”.
Las acciones de Samsung se han recuperado aproximadamente un 30% desde su mínimo de julio, aunque parte de este repunte se debe a la recompra de acciones.
Las expectativas del mercado respecto a Samsung se han rebajado, lo que deja margen para una sorpresa al alza, señaló Jung In Yun, director ejecutivo de Fibonacci Asset Management Global.
“Sin embargo, una recuperación sostenida del precio de las acciones requeriría la confianza en que el impulso de los beneficios pueda prolongarse hasta el próximo año”, añadió.
Con la colaboración de Yoolim Lee.
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