Bloomberg — Ante el vertiginoso aumento del gasto en inteligencia artificial, los inversores esperan que los resultados de Alphabet Inc. (GOOGL) reflejen un fuerte crecimiento en su negocio de computación en la nube, lo que demostraría un claro rendimiento de las inversiones de la empresa.
Las acciones han registrado una subida relativamente modesta del 11% en 2026, tras dispararse un 65% en 2025, a medida que a los inversores les preocupa cada vez más la cuantía que las grandes empresas tecnológicas están destinando a desarrollar sus capacidades en inteligencia artificial.
Los fabricantes de chips se dispararon como principales beneficiarios de esta generosidad, mientras que los gigantes de los “Siete Magníficos” —que aportan gran parte de ese efectivo— apenas han variado.
Por eso, la clave del informe de resultados de Alphabet, que se publicará tras el cierre del miércoles, probablemente será el crecimiento de su negocio en la nube.
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Este negocio se ha acelerado en los últimos trimestres, y será esencial demostrar que la tendencia se mantiene intacta, sobre todo teniendo en cuenta que la empresa matriz de Google ha adelantado que los resultados incluirán un nuevo impulso a sus planes de gasto.
“Alphabet ha demostrado que puede obtener una buena rentabilidad de su inversión, pero cabe preguntarse si podrá seguir obteniendo esa buena rentabilidad”, afirmó Jonathan Cofsky, gestor de carteras de Janus Henderson Investors, que mantiene acciones de la empresa en varias carteras.
“Si muestra una aceleración en el sector de la nube y una fortaleza continuada en el ámbito de las búsquedas, eso daría a los inversores mayor confianza en su política de inversión y en el perfil de rentabilidad general de la acción”, señaló Cofsky.
En general, se considera que Alphabet se encuentra entre las empresas mejor posicionadas en cuanto a inversión en IA. Además de Google Cloud, su negocio de búsquedas ha registrado sólidos resultados. Ha presentado una serie de herramientas de IA que han tenido una buena acogida. Y Wall Street sigue mostrándose optimista respecto a su negocio de semiconductores.
Las acciones recibieron un impulso el lunes tras conocerse que la empresa está desarrollando un chip para servidores diseñado para optimizar su modelo de IA Gemini, considerado uno de los líderes del sector, aunque, según se informa, el lanzamiento de la última versión se ha retrasado debido a que la empresa busca mejorar sus capacidades, especialmente en materia de codificación.
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Las acciones de Alphabet han bajado un 14% desde que alcanzaran un máximo histórico en mayo. Sin embargo, entre las acciones de las Mag Seven, solo Apple Inc. (AAPL) —que se ha mantenido al margen de la fiebre de inversión en IA— y el gigante de los chips Nvidia Corp. (NVDA) han obtenido mejores resultados este año, y sigue superando a las demás grandes empresas del grupo que invierten en IA. Amazon.com Inc. (AMZN) ha subido un 7,3% en 2026, mientras que Meta Platforms Inc. (META) ha bajado un 2,5% y Microsoft Corp. (MSFT) ha perdido un 18%, lo que la convierte, con diferencia, en el mayor lastre para el índice S&P 500 este año.
Se espera que los resultados del segundo trimestre muestren un aumento de aproximadamente el 25% en los ingresos y el beneficio neto. Se prevé que las ventas de Google Cloud se disparen casi un 65% con respecto al año anterior, hasta alcanzar los US$22.400 millones, en comparación con un crecimiento del 63% registrado en el primer trimestre.
La previsión parece “muy razonable, con un probable margen de mejora significativo, dados los comentarios del sector sobre la continua y muy fuerte demanda de infraestructura de IA”, escribió el analista de Evercore ISI, Mark Mahaney, en una nota del 19 de julio.
Sin embargo, los resultados se analizarán sin duda alguna en el contexto de sus ambiciosos planes de inversión en capital fijo. El trimestre pasado, Alphabet anunció que tiene previsto invertir hasta US$190.000 millones este año y que los gastos serán “significativamente” superiores en 2027.
Una reciente ampliación de capital de US$85.000 millones, cuyo importe se incrementó poco después de su anuncio a principios de junio, ha llevado a Wall Street a anticipar una cifra aún mayor. Se espera que la inversión en capital fijo de Alphabet alcance los US$262.000 millones en 2027, casi el triple de lo que fue en 2025, según la media de las estimaciones recopiladas por Bloomberg.
“Estos niveles de inversión son enormes, pero, por el momento, los inversores siguen considerando que el gasto tiene sentido siempre y cuando las cifras indiquen que vamos a obtener un retorno”, afirmó David Miller, director de inversiones de Catalyst Funds, que mantiene acciones de Alphabet en varias carteras. “Si Alphabet lograra superar la cifra de crecimiento del negocio de la nube del último trimestre, eso sería un indicio de que el gasto sigue siendo bastante prudente”.
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Las acciones de Alphabet cotizan a unas 23 veces los beneficios estimados para los próximos 12 meses, lo que supone una modesta prima respecto a su media de los últimos 10 años, que es de 21. En comparación, el S&P 500 cotiza a 20 veces los beneficios futuros, y el múltiplo del índice Nasdaq 100, con gran presencia tecnológica, es de 23. Así pues, aunque las acciones de la empresa son las más caras entre las que más invierten en IA, su valoración no se considera excesiva, especialmente en el contexto de las perspectivas de crecimiento de Alphabet.
“El múltiplo parece bastante razonable en términos de los márgenes que esperamos y del crecimiento que observamos”, afirmó Miller. “No creo que a muchos inversores les suponga un problema pagar esta valoración a cambio de este tipo de crecimiento de los ingresos con altos márgenes. El valor parece bastante claro”.
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