Bloomberg — JPMorgan Chase & Co. (JMP) proyecta que los fondos de pensiones y los soberanos están en camino a reconstruir las posiciones de riesgo que han perdido valor entre la invasión de Rusia a Ucrania y el aumento de la inflación, con una potencial compra de acciones por un valor de US$230.000 millones que podría impulsar a los asediados mercados accionarios mundiales hasta en un 10%.
Estos administradores de dinero que forman la columna vertebral de la comunidad inversora suelen reequilibrar sus exposiciones al mercado cada trimestre para obedecer a los estrictos límites de asignación entre acciones y bonos.
Ahora que el primer trimestre llega a su fin a finales de marzo, los fondos institucionales podrían dar un impulso técnico muy necesario a las bolsas mundiales.
“Es el mayor reequilibrio desde 2020 en términos de compra de renta variable”, dijo en una entrevista el estratega de JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou. Un flujo de entrada de al menos US$100.000 millones y hasta US$230.000 millones podría desencadenar ganancias de entre el 5% y el 10% para las acciones globales, dijo.
La caída que afectó a la renta variable en marzo de 2020 hizo que las carteras de dinero real tuvieran una infra ponderación acciones por US$850.000 millones, lo que desencadenó una ola de compras que contribuyó a que el S&P 500 ganara un 13% al mes siguiente.
Más recientemente, el desplome de las acciones ha llevado a los índices de referencia de Europa y Asia a entrar brevemente en mercados bajistas, con descensos cercanos al 20% desde sus recientes máximos. Al S&P 500 le ha ido mejor gracias a su distancia de Rusia y a la percepción de su condición de refugio, con pérdidas de repunte a repunte de alrededor del 12%.
Estos descensos han reducido el valor de las asignaciones específicas de los mayores fondos del mundo, muchos de los cuales se ciñen a la combinación tradicional de un 60% de acciones y un 40% de bonos. Para hacer frente al déficit, tienen que comprar renta variable.
Los planes de pensiones de beneficios definidos de EE.UU., que administran US$7 billones en activos, tendrían que invertir US$126.000 millones en renta variable para cumplir sus objetivos a largo plazo.
Según los cálculos de JPMorgan, el GPIF de Japón, de US$1,6 billones, el mayor fondo de pensiones del mundo, tendría que comprar US$40.000 millones en renta variable para volver a su asignación de activos objetivo. El Fondo Noruego del Petróleo, de US$1,3 billones, podría cambiar US$22.000 millones en bonos por acciones, mientras que el Banco Nacional Suizo (BNS) podría comprar US$15.000 millones en acciones.
Los portavoces del BNS y de Norges Bank Investment Management, que administra el Fondo Noruego del Petróleo, no quisieron hacer comentarios. Un portavoz de GPIF de Japón (Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno) no respondió inmediatamente a un correo electrónico fuera del horario de trabajo en busca de comentarios.
El reajuste de los fondos de pensiones ha ayudado a los repuntes de las acciones en la última semana del trimestre en anteriores mercados bajistas, según Vincent Deluard, estratega macro de StoneX Financial Inc.
Pero Deluard no cuenta con una gran oleada de entradas en la renta variable esta vez, ya que la caída de los bonos ha halagado el valor relativo de las tenencias de acciones para muchos fondos equilibrados, según la investigación de StoneX.
El mercado del Tesoro estadounidense sufrió una de sus peores semanas de la última década la semana pasada, mientras que un índice de bonos del Tesoro ha bajado un 3,8% este año, más que en cualquier año completo registrado en los datos de Bloomberg desde 1973.
“La gran diferencia esta vez es que los bonos no han subido. Este no es un mercado bajista estándar”, dijo Deluard.
Le puede interesar:
Acciones de EE.UU. rebotan con fuerza y cierran mejor jornada desde junio de 2020
Los futuros de las acciones estadounidenses suben mientras el petróleo retrocede
¿Qué pasa con las acciones cuando la Fed sube: Una guía histórica
Este artículo fue traducido por Estefanía Salinas Concha.
