EE.UU.: aumentos salariales dan indicio de tocar máximos en señal positiva para Fed

Bloomberg — El crecimiento salarial en EE.UU. parece estar tocando techo, un dato alentador para la Reserva Federal, aunque no para los trabajadores estadounidenses.

Después de repartir fuertes aumentos salariales durante el año pasado, las empresas son ahora más cautelosas con su dinero por temor a que más pagos grandes se coman los beneficios, según las empresas de contratación de personal, propietarios de negocios y encuestas recientes. Los economistas prevén una moderación del crecimiento anual de los beneficios hasta el 5,2% en mayo, frente al 5,5% de abril, según datos que se publicarán la próxima semana. Estas cifras están entre las más altas de los registros que se remontan a 2007.

Hasta ahora, los empresarios han conseguido transferir el aumento de los costos laborales a los clientes, pero es posible que se esté llegando a un punto de inflexión en el que el aumento de los precios reduzca la demanda. Eso es exactamente lo que espera la Reserva Federal en su misión de controlar una de las peores inflaciones de los últimos 40 años.

Su presidente, Jerome Powell, ha apuntado al tenso mercado laboral como posible fuente del problema, por lo que cualquier enfriamiento en el crecimiento de los salarios (y, por tanto, potencialmente en la inflación) sería una buena noticia para el banco central, busca hacer equilibrio entre frenar las presiones de los precios sin hundir la economía.

“Hemos alcanzado un nivel de inflación salarial en el que los empresarios van a decir: ‘He hecho todo lo que he podido’”, dijo Jonas Prising, CEO de ManpowerGroup Inc (MAN), la empresa de contratación de personal con sede en Milwaukee que atiende a más de 100.000 clientes en todo el mundo. “‘Mis consumidores y clientes no van a aceptar que siga repercutiendo estos costes, así que tenemos que empezar a mitigarlos’”.

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Esa mentalidad debería animar a los responsables de formular políticas de la Fed, que cuentan con lo que consideran unas expectativas de inflación ancladas para mantener las presiones sobre los precios bajo control mientras intentan suavizar la economía. Su mayor temor es que las expectativas se desajusten y se produzca una espiral de precios y salarios al estilo de los años 70, en la que los consumidores, al anticiparse a unos precios más altos, exijan a su vez unos salarios más altos, obligando a las empresas a cobrar más a sus clientes.

El aumento de las posibilidades de un aterrizaje suave sería una buena noticia para los inversores, que han visto caer las acciones a sus niveles más bajos en más de un año por el temor a que los esfuerzos de la Reserva Federal para frenar la inflación hacia su objetivo del 2% den lugar a una recesión. Se prevé que el indicador de precios preferido por el banco central, el índice de gastos de consumo personal, muestre una subida del 6,2% en abril con respecto a hace un año, cuando se publique el viernes.

Esto está afectando a los trabajadores estadounidenses, que ven cómo sus ganancias salariales se ven mermadas por el aumento de los precios de todo tipo de productos, desde los alimentos y la gasolina hasta la vivienda.

Lo que dice Bloomberg Economics...

Si los aumentos salariales disminuyen, eso “mejora las probabilidades de que la Reserva Federal pueda lograr un aterrizaje suave para la economía estadounidense”. Pero no impedirá que la Fed suba las tasas de interés otros 50 puntos básicos en junio y luego de nuevo en julio, que el banco central ha indicado que es su camino preferido.

Yelena Shulyatyeva y Eliza Winger, economistas

El economista jefe del Burning Glass Institute, Gad Levanon, afirmó que EE.UU. está pasando de un mercado laboral impulsado por la pandemia (en el que muchos estadounidenses no buscaban trabajo activamente por el temor al virus y otros problemas relacionados) a otro tradicionalmente más ajustado porque el desempleo es bajo. Esto podría restarle fuerza a los aumentos salariales, pero es probable que los sueldos sigan creciendo rápidamente, dijo Levanon, cuyo instituto se especializa en la investigación del mercado laboral.

“Todas las empresas siguen necesitando personal, pero no cientos de personas”, dijo Tom Gimbel, CEO de la agencia de empleo LaSalle Network, con sede en Chicago. “Están siendo más selectivos a la hora de contratar que hace seis meses”.

Muchas empresas, especialmente las más grandes como Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) y el propietario de T.J. Maxx, TJX Cos. (TJX) siguen trasladando con éxito los mayores costos de mano de obra y materiales a sus clientes. Esa es una tendencia que la mayoría de los responsables de formular políticas de la Fed comentaron en su reunión de principios de este mes, según las actas de la reunión publicadas el miércoles.

Sin embargo, “unos pocos participantes añadieron que algunos de sus contactos estaban empezando a informar de que los precios más altos estaban perjudicando las ventas”, dijo el banco central.

Empresas más pequeñas

Esto es especialmente cierto en el caso de las empresas más pequeñas, que suelen tener márgenes de beneficio más reducidos y sólo pueden aumentar los salarios y las prestaciones hasta cierto punto. Además, suelen concentrarse en sectores con una mayor proporción de trabajadores poco cualificados, donde las presiones salariales derivadas de la pandemia han sido mayores.

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“La competencia con las grandes empresas está limitando la capacidad de las más pequeñas para aumentar su plantilla”, dijo Nela Richardson, economista jefe de Automatic Data Processing Inc. que ofrece gestión de nóminas y otros servicios a las empresas.

Beveridge Well Drilling Inc. es una de las empresas que más está sufriendo. La empresa, con sede en Nebraska, ofrece un salario por hora de US$16,50 para el trabajo manual, frente a los US$12 de hace un año. Pero, incluso con el “100%” de las prestaciones sanitarias y otros generosos beneficios, no puede cubrir todos los puestos vacantes, dijo el vicepresidente de construcción Brandon Jones.

Y aunque la empresa podría aumentar sus ofertas a unos US$18 por hora, eso es “lo máximo que creemos que podemos hacer” en un contexto de aumento de los costes de combustible y suministros, dijo Jones.

Según el economista de Goldman Sachs Group Inc. (GS), Spencer Hill, el crecimiento salarial debería ralentizarse hasta el 4,5% a finales de año, ya que los factores temporales que han impulsado los salarios, como los aumentos puntuales para compensar a los trabajadores por las dificultades de la pandemia, están llegando a su fin. Esto contribuirá a alcanzar el ritmo del 3,5% al 4% que, según él, es compatible con el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal.

“Si el crecimiento salarial se reduce en parte a medida que los factores temporales se desvanecen, la tarea restante para la Fed sería más manejable”, dijo Hill en una nota a los clientes esta semana.

Con la asistencia de Vincent Del Giudice.

Este artículo fue traducido por Andrea González