Mercados reaccionan y suben, pero la cautela predomina en sesión cargada de macro

Barcelona, España — La macroeconomía, especialmente los indicadores de Estados Unidos, ocupan hoy un lugar destacado en la agenda de los inversores. Los datos medirán la temperatura desde la actividad industrial hasta la disposición de los consumidores a comprar. Los balances corporativos, que han evidenciado los vientos cruzados en el sector bancario, también estarán bajo el foco.

La volatilidad da el tono a los mercados de renta variable, que esta mañana ya han oscilado a la baja y al alza. Con tanta macro y la proximidad de las reuniones de los principales bancos centrales mundiales (el Banco Central Europeo la semana que viene, el 21, y la Reserva Federal más tarde, el 27), debería prevalecer la cautela, aunque la tentación sea aprovechar los precios con descuento.

Las acciones en Europa subieron, y el Stoxx Europe 600 llegó a superar el 1% de ganancias esta mañana. En EE.UU., los contratos de futuros sobre índices reaccionaban con subidas, tras una apertura en rojo.

Entre los bonos soberanos, el índice de referencia de Italia subió después de que el presidente del país rechazara la petición de dimisión del primer ministro Mario Draghi. Los bonos europeos se revalorizaron, y el rendimiento de Alemania a 10 años cayó a su nivel más bajo en seis semanas.

Los bonos del Tesoro de EE.UU. también se recuperaban y la curva de rendimiento entre los vencimientos a dos y 10 años seguía invertida, algo que se considera una señal de recesión.

🤨 Poco ánimo. El sentimiento de los operadores está nublado, sacudido por la ola inflacionista y la perspectiva de que un endurecimiento monetario aún más pronunciado hunda las economías en una recesión. Los economistas coinciden cada vez más en que una inflación elevada y persistente, combinada con una política monetaria restrictiva, erosionará el poder adquisitivo y frenará las economías.

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→ Aquí están algunos de los factores que los inversores miran con lupa:

🇪🇺 Situación poco alentadora. Un indicador que encendió hoy la alarma en Europa fue el de las licencias de vehículos, que continúa su tendencia a la baja en el bloque. En junio cayeron un 15,4% de media, el peor junio, en volumen, desde 1996. Los problemas en la cadena de suministro están limitando la producción. Los problemas en la cadena de suministro están limitando la producción. Alemania registró la mayor caída (-18,1%), seguida de Italia (-15%), Francia (-14,2%) y España (-7,8%).

Ayer, la Comisión Europea recortó su previsión de crecimiento del PIB (de una proyección anterior del +2,7% al +2,6% para 2022), al tiempo que elevó las perspectivas de inflación para la Zona Euro (del +6,1% estimado anteriormente al +7,6% para 2022).

🇨🇳 Complicaciones en China. En un momento de temor a una recesión mundial, la economía china se contrajo bruscamente en el segundo trimestre, comparativamente a los tres meses anteriores, lo que pone de manifiesto el enorme coste que supone para la actividad el aislamiento masivo para frenar Covid-19. El PIB chino cayó un -2,6% entre abril y junio con respecto a los tres meses anteriores, mucho peor que las expectativas de un descenso del -1,5%. En términos interanuales, subió ligeramente, un +0,4%, por debajo de las previsiones de un aumento del 1,0%. Esto supone una fuerte desaceleración desde el máximo de enero-marzo de 2022 del +4,8%.

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🐉 Hablando del gigante asiático... el Banco Popular de China (PBOC) mantuvo inalteradas sus tasas de interés a medio plazo por sexto mes consecutivo. El interés de los préstamos a medio y un año, que se aplica a las concesiones por valor de 100.000 millones de yuanes (US$ 14.800 millones), se situó en el 2,85%.

👀 Ojo con los balances. Los resultados de la empresa añaden inestabilidad al negocio. Tras los decepcionantes datos de JPMorgan y Morgan Stanley, hoy es el turno de instituciones como Citigroup, Wells Fargo o BlackRock de mostrar cómo va su salud financiera. Cabe decir que los analistas ya esperaban malos resultados (aunque los de ayer estuvieron por debajo de las previsiones ya pesimistas), ya que la volatilidad de los mercados ha frenado las operaciones en bolsa, las emisiones de bonos y los negocios con fusiones y adquisiciones en todo el mundo.

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🟢 Las bolsas ayer: Dow Jones Industrials (-0,46%), S&P 500 (-0,30%), Nasdaq Composite (+0,03%), Stoxx 600 (-1,53%)

El S&P 500 sumó cinco días consecutivos a la baja, arrastrado por la expectativa de que la Fed endurezca aún más su política monetaria. El motivo es la inflación: los precios al consumidor subieron en junio a niveles que no se veían desde 1981 y algunos inversores han empezado a apostar por la posibilidad de que el banco central estadounidense establezca un alza de tasas de 100 puntos básicos en su reunión de finales de mes. Los índices mermaron sus caídas tras los comentarios de Christopher Waller y James Bullard, de la Fed, en los que señalaron que respaldarían un aumento de 75 puntos básicos de la tasa de interés en julio.

La agenda de los inversores

Estos son los eventos previstos para hoy:

• EE.UU.: Índice Empire State de Actividad Industrial/Jul, Ventas Minoristas y Proyecciones/Jun, Precios de los Bienes Exportados/Jun, Utilización de la Capacidad/Jun, Producción Industrial y Ventas de la Industria/Jun, Expectativas de Inflación a 5 Años de Michigan/Jul, Índice de Sentimiento del Consumidor de Michigan/Jul

• Europa: Zona Euro (Balanza Comercial/May); Alemania, Reino Unido, Francia, Italia (Registro de Vehículos/Jun)

• Asia: China (PIB)

• América Latina: Brasil (Préstamos Bancarios/Mar, Balance Presupuestario/May); Colombia (Índice de Ventas Minoristas/May); Perú (Índice de Actividad Económica/May); Panamá (Índice de Precios al Consumidor/Jun)

• Bancos centrales: Los ministros de Finanzas y los banqueros centrales del G-20 se reúnen en Bali. Declaraciones de Raphael Bostic y James Bullard (Fed)

• Los balances del día: UnitedHealth Group, Citigroup, Wells Fargo, BlackRock, US Bankcorp, PNC Financial, Bank of NY Mellon