Bloomberg — Big tech puede estar impulsando el mercado de valores, pero después de un excelente primer trimestre, el gran petróleo quisiera decir algo.
Después de terminar el 2023 en números rojos mientras el mercado global se disparaba, las acciones de energía han comenzado el 2024 con un fuerte repunte que las ha llevado a superar a los índices tecnológicos este año. Específicamente, el muy observado fondo cotizado en bolsa del sector energético, conocido como XLE, ha subido más del 13% desde principios de enero, mientras que el índice Nasdaq 100 ha ganado solo un 8,7%. El aumento del petróleo está ayudando, ya que el crudo West Texas Intermediate superó los US$80 por barril a mediados de marzo por primera vez desde noviembre y se ha mantenido en ese nivel.
“La mayoría de los inversores que comenzaron el 2024 no esperaban nada de energía”, dijo el analista Roth, Leo Mariani, por teléfono. Pero las acciones “regresaron con fuerza como un león en marzo”.
Energía lideró los 11 sectores del mercado del S&P 500 el mes pasado, subiendo más del 10% en comparación con el grupo más cercano, las empresas de servicios públicos, que ganaron un 6,3%, y la ganancia del 3,1% en el índice más amplio. Después de este rendimiento, los inversores en energía ahora están pendientes de la reunión del 3 de abril del mercado petrolero de la OPEP para obtener indicios sobre la dirección del crudo, lo cual podría impulsar el repunte o detenerlo.
“En este momento, el sentimiento de los inversores puede ir en cualquier dirección”, dijo Dan Pickering, CEO de Pickering Energy Partners. Comparó el primer trimestre de energía con el inicio de una serie de televisión adictiva. “Hay muchas personas que ya han visto 1,5 episodios y no saben si ven la temporada completa, y el segundo trimestre puede ser el momento en que decidan quedarse despiertos toda la noche”.
Lo que dice la OPEP
Algo de esto dependerá de lo que los miembros de la OPEP+ digan esta semana, especialmente si dan señales de mantener la línea con los recortes voluntarios anunciados previamente para la primera mitad del año.
“Creo que en este punto, el mercado espera que la OPEP mantenga su restricción”, dijo Ben Cook, gestor de cartera de Hennessey Funds, por teléfono. Comparó la reunión de la OPEP con una decisión de la Reserva Federal, donde el resultado puede ser esperado, pero el mensaje también es importante.
La decisión de Rusia de reducir la producción podría llevar el crudo Brent a los US$100 por barril este año, escribieron los analistas de JPMorgan liderados por Natasha Kaneva. Actualmente se está negociando en los US$80 y podría alcanzar los US$90 en mayo, escribieron.
En medio de este optimismo, algunos inversores están comprando acciones de productoras de petróleo de tamaño mediano, que ofrecen mayor potencial con el aumento del precio de la materia prima. Por ejemplo, las acciones de Diamondback Energy Inc. (FANG) han subido un 28% este año y subieron todos los días salvo dos en marzo, registrando una racha ganadora de 15 días, la más larga de cualquier acción del S&P 500 este año.
“Las estimaciones de ganancias se incrementarán más rápidamente entre los productores más pequeños porque tienen costos más bajos”, dijo Cole Smead, presidente de Smead Capital Management. “Será en los productores más pequeños”. Algunas de las acciones que está comprando son Apa Corp. y Ovintiv Inc., así como productoras canadienses como MEG Energy Corp. y Strathcona Resources Ltd.
Las acciones de refinación han estado en alza durante más tiempo que las compañías petroleras. El índice VanEck Oil Refiners ETF ha subido más del 15% en los últimos cinco meses, superando tanto a las compañías integradas como Exxon Mobil Corp. (XOM) y Chevron Corp. (CVX), como a las ganancias en crudo.
Apuestas en refinación
El mercado de productos refinados ha estado ajustado y la capacidad se ha vuelto aún más valiosa a medida que los ataques militares ucranianos afectan las instalaciones rusas. Es por eso que algunos inversores ven el negocio de la refinación como una forma de participar en el repunte de la energía desde aquí.
“Tenemos capacidad adicional en crudo, pero la capacidad de refinación es lo que realmente se está viendo afectado por el Mar Rojo y por lo que está ocurriendo con Rusia”, dijo Rebecca Babin, operadora senior de energía en CIBC Private Wealth Group. “Entonces, en realidad, la historia detrás de escena se encuentra en los productos refinados”.
Cabe destacar que Wall Street espera ampliamente que las acciones de energía muestren una disminución de las ganancias este año, incluida una caída de casi el 27% en las ganancias del primer trimestre debido a los precios del petróleo más bajos en comparación con el año anterior. Según datos recopilados por Bloomberg Intelligence, este será el peor rendimiento previsto de cualquier sector del S&P 500.
Sin embargo, algunos analistas están empezando a cambiar esas expectativas. Por ejemplo, el estratega de acciones estadounidenses de Morgan Stanley, Mike Wilson, mejoró la calificación de energía a sobrepeso debido a la combinación de los precios del petróleo en aumento, las “revisiones positivas de ganancias, el amplio respaldo y las valoraciones atractivas”. Las valoraciones de energía siguen cotizando con un descuento histórico en comparación con el S&P 500 y, con mayores rendimientos de flujo de efectivo disponible, hay “un camino hacia un mejor desempeño”, escribió en una nota a los clientes el 25 de marzo.
De hecho, la energía también es el sector más barato del mercado, lo que está atrayendo a nuevos inversores, aunque el repunte se mantiene en cierta medida discreto hasta ahora.
“Ha habido un repunte silencioso en este sector que ha tomado por sorpresa a algunas personas”, dijo el analista de BMO Capital Markets Jeremy McCrea, agregando que los inversores que apostaban por un futuro eléctrico están empezando a pensar que “tal vez usemos el petróleo y el gas un poco más de lo esperado”.
--Con la colaboración de Tom Contiliano.
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