Bloomberg — Para varios bancos centrales de todo el mundo, es probable que la cuestión de si la guerra en Irán supone un peligro más inmediato para la inflación o para el crecimiento siga sin resolverse durante la próxima semana.
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Los responsables de la política monetaria en siete de las jurisdicciones con las divisas más negociadas del mundo se preparan, en su mayoría, para mantener sin cambios sus tasas de interés.
Las principales excepciones serían una subida de tasas ampliamente anticipada por parte del Banco de Japón, como parte de su salida de la era de los bajos costos de financiamiento, y una decisión más ajustada en Noruega. En cambio, se espera que la Reserva Federal de Estados Unidos y sus homólogos en países como Reino Unido y Suecia mantengan sus tasas sin modificaciones.
La tentación de esperar más tiempo para evaluar el impacto de un conflicto cuya duración acaba de superar los 100 días podría verse reforzada por los esfuerzos del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, por alcanzar un acuerdo de paz con Irán. Ese proceso se desarrollará con el telón de fondo de su prevista asistencia a la cumbre del Grupo de los Siete que se celebrará el lunes en Francia.
Pero ya se está cristalizando una sensación de divergencia dentro del club de las economías avanzadas después de que el Banco Central Europeo anunciara el jueves su primera subida de tasas de interés desde 2023.
Sus homólogos de Noruega y Australia ya han subido las tasas, aunque no parece que vayan a sentir la urgencia de volver a hacerlo. Mientras tanto, el Banco Nacional Suizo, cuya política se ve afectada por los flujos de refugio hacia el franco, probablemente mantendrá su propia tasa en cero.
En total, más de 20 bancos centrales, que representan en conjunto más del 40% de la producción mundial, tienen previsto tomar decisiones sobre las tasas de interés, lo que apunta a que esta semana podría marcar en gran medida el final del primer semestre de 2026. Entre los aspectos más destacados en otros lugares, las autoridades de Brasil y Rusia podrían recortar los costes de financiación, mientras que también podría materializarse una subida en la República Checa.
Por otra parte, los datos chinos que abarcan sectores que van desde el comercio minorista hasta la industria, la inflación japonesa, una votación en Suiza sobre un posible límite de población y una cumbre de líderes de la Unión Europea en Bruselas serán algunos de los aspectos más destacados.
A continuación, un resumen de lo que está por venir en la economía mundial:
Estados Unidos y Canadá
La Reserva Federal se reúne los días 16 y 17 de junio en la primera sesión que presidirá el nuevo presidente, Kevin Warsh, quien ya fue miembro del Consejo de Gobernadores de la Fed entre 2006 y 2011. Se espera que los responsables mantengan las tasas de interés sin cambios, pero las perspectivas son menos claras.
Tras un informe de empleo mejor de lo esperado, la inflación en EE.UU. subió en mayo al ritmo más rápido en más de tres años. Si esas presiones sobre los precios persisten, los responsables políticos podrían verse obligados a plantearse subir las tasas de interés.
Los responsables analizarán minuciosamente una serie de datos, incluido el gasto de los consumidores. Los compradores estadounidenses han demostrado su resistencia, aunque, dado que los precios suben ahora más rápido que los salarios, se ven sometidos a una presión cada vez mayor.
Se espera que los datos que se publicarán el miércoles muestren que las ventas minoristas aumentaron un 0,5% en mayo. Aunque las cifras no están ajustadas a la inflación, tal dato sugeriría que los consumidores están aguantando ante el aumento de los precios en las gasolineras y los supermercados. Otros datos previstos incluyen la producción industrial el lunes y la construcción de viviendas el martes.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Es casi seguro que el FOMC mantendrá las tasas sin cambios en su reunión del 16 y 17 de junio, pero lo que más intriga despierta podría ser la rueda de prensa de presentación del nuevo presidente. ¿Qué faceta de Warsh veremos: la del reciente defensor de la bajada de tasas o la del halcón de la inflación que vimos durante y después de la crisis financiera mundial?“,
Anna Wong, Andrew Sacher, Eliza Winger, Stuart Paul, Chris G. Collins, Alex Tanzi y Troy Durie
En Canadá, se espera que los datos de ventas minoristas de abril y la estimación preliminar de mayo muestren un crecimiento generalizado, impulsado en gran medida por el aumento de los precios de la gasolina. La pregunta clave es si el gasto en otras categorías también aumentó. En marzo, los consumidores se mostraron en su mayoría reticentes, ya que el aumento de los costes energéticos absorbió una mayor parte de sus presupuestos.
Mientras tanto, es probable que las ventas de viviendas existentes en mayo se mantengan moderadas. Los datos regionales indican que, si bien la actividad repuntó en Toronto, disminuyó en Vancouver, Calgary y Montreal. Es probable que la construcción de viviendas también se haya ralentizado. Por el contrario, se espera que la producción manufacturera y las ventas al por mayor hayan seguido aumentando en abril, respaldadas por los elevados precios del petróleo.
Asia
Los inversores se enfrentan a una semana repleta de decisiones monetarias y datos clave de actividad, con la atención centrada en si los signos de desaceleración del crecimiento se hacen más evidentes incluso cuando los riesgos inflacionarios siguen siendo desiguales.
La semana comienza con el índice de desempeño del sector servicios y las cifras de gasto en tarjetas electrónicas de Nueva Zelanda para mayo. Ese mismo día, se espera que el banco central de Pakistán suba su tasa clave al 12% desde el 11,5%, mientras que India publica un informe de empleo.
El martes el foco se centrará en China, cuando un conjunto de indicadores de actividad de mayo proporcionará la última evaluación de la segunda economía más grande del mundo.
Se espera que las ventas minoristas se mantengan estables respecto al año anterior, mientras que la producción industrial se prevé que se acelerará modestamente. Los inversores también examinarán los datos de activos fijos, inversión inmobiliaria y ventas residenciales en busca de señales de si la prolongada recesión en el sector inmobiliario se está estabilizando.
Más tarde el martes, se espera ampliamente que el Banco de la Reserva de Australia mantenga su objetivo de tasa de interés sin cambios en el 4,35%, la primera pausa de 2026 tras tres aumentos.
El Banco de Japón sigue horas después y se espera que suba su tasa de interés al 1%, ampliando así un ciclo de normalización gradual. La decisión será observada de cerca en busca de pistas sobre cómo los responsables políticos ven la durabilidad del crecimiento salarial y la inflación, a medida que Japón se aleja cada vez más de las políticas ultra laxas que definieron la década anterior.
El comercio dominará la agenda el miércoles. Se espera que Japón informe otro mes sólido de demanda externa. El país también publica pedidos básicos de maquinaria, un indicador muy seguido de la inversión empresarial.
En otros sectores, se proyecta que las exportaciones nacionales de Singapur no petroleras han mantenido un fuerte impulso. Se espera que el banco central de Taiwán mantenga su tasa de referencia sin cambios, mientras que Nueva Zelanda publica cifras de cuentas corrientes.
El jueves trae datos del producto interior bruto del primer trimestre procedentes de Nueva Zelanda, donde los economistas esperan que el crecimiento se acelere hasta el 0,9% trimestre a trimestre desde el 0,2% de los tres meses anteriores.
Los bancos centrales del sudeste asiático también acaparan el protagonismo. Se espera que el Bangko Sentral ng Pilipinas suba su tasa de interés de préstamo nocturno, mientras que se ve que Bank Indonesia permanece en pausa tras una subida sorpresa el 9 de junio.
En Japón, se prevé que el IPC general aumente un 1,5% interanual en mayo. Las cifras comerciales de Malasia y la balanza comercial de Nueva Zelanda completan el calendario regional.
Europa, Medio Oriente, África
El Reino Unido se enfrenta a una combinación de eventos políticos y económicos clave, incluyendo una elección parcial el jueves que podría impulsar al alcalde de Manchester, Andy Burnham, al Parlamento y prepararle para desafiar al primer ministro Keir Starmer.
La decisión del Banco de Inglaterra es el mismo día, y se considera que la mayoría de los funcionarios probablemente bloquearán una subida de tasas. Se espera que los datos publicados el miércoles muestren un repunte de la inflación, mientras que los datos del mercado laboral llegarán la mañana del resultado de la política.
Suiza también estará en las noticias. Los votantes allí decidirán el domingo si la población del país debe limitarse a 10 millones, una elección que podría tener enormes repercusiones a largo plazo para la economía. Aunque no es relevante para la política monetaria actual, el resultado podría eclipsar la decisión trimestral del SNB el jueves.
En Noruega, ese mismo día, es probable que las autoridades se abstengan de otra subida de tasas, aunque muchos analistas esperan una decisión ajustada tras un giro dramático en mayo.
La mayoría ve que las presiones sobre los precios se mantendrán lo suficientemente cercanas a las proyecciones del Norges Bank como para permitir que los responsables esperen hasta septiembre, cuando un aumento adicional de 25 puntos básicos podría ser el último del año. Los datos de sentimiento empresarial de los contactos del banco central mostraron que la actividad fue menos resiliente de lo esperado en marzo, lo que también redujo la urgencia de subir.
El día anterior en Suecia, es muy probable que el Riksbank mantenga estables los costes de préstamo. Los inversores buscarán pistas sobre movimientos futuros, especialmente dado que la debilidad de la economía está dejando a los responsables políticos margen para esperar.
Las previsiones actualizadas y una proyección de tasas llamarán la atención de los economistas, que indican que podría llegar una señal de que los costes de endeudamiento podrían aumentar a partir del cambio de año.
Aquí tienes un resumen de otras decisiones de los bancos centrales en el calendario:
• Namibia podría subir su tasa en 25 puntos básicos hasta el 6,75% el miércoles para contener las presiones inflacionarias vinculadas a la guerra de Irán, tras una medida similar de Sudáfrica el mes pasado. El dólar namibio está atado al rand.
• Con la inflación repuntando a un ritmo más rápido de lo que el banco central esperaba, Botsuana podría subir de nuevo su índice de referencia el jueves, desde el 5,5% actual.
• La reunión checa bien podría suponer un aumento, sobre todo teniendo en cuenta la declaración del gobernador Ales Michl de que un traslado es “una posibilidad real“. Eso cambiaría de rumbo tras un año sin cambios tras un recorte el pasado mayo. Las autoridades ucranianas también fijaron las tasas el jueves.
• El viernes, los responsables del Banco de Rusia valorarán si realizar un noveno recorte consecutivo a su tasa de interés clave, con el crecimiento de los precios disminuyendo incluso mientras persisten las preocupaciones sobre el impacto inflacionario de la guerra en Medio Oriente.
En la zona euro, los datos de producción industrial y comercio del lunes ofrecerán una instantánea de la manufactura al inicio del segundo trimestre. El sentimiento inversor ZEW de Alemania llega al día siguiente, seguido por el seguimiento salarial del BCE el miércoles.
Más allá, las cifras de precios al consumidor llamarán la atención. Los datos que se publicarán el lunes podrían mostrar que la tasa de inflación de Israel subió al 2,1% en mayo, reflejando las presiones de precios derivadas del conflicto en Medio Oriente.
Se espera que el indicador de Sudáfrica haya subido al 4,7% en mayo. Los datos serán seguidos de cerca tras la subida de un cuarto de punto de la tasa de interés del Banco de la Reserva el mes pasado. Sus escenarios sugieren que una guerra prolongada que lleve a un aumento de los precios de los alimentos y el petróleo, además de debilidad del rand, podría requerir un endurecimiento adicional.
América Latina
En Brasil, la inflación se ha disparado por encima del rango objetivo del banco central y la economía no se detiene, pero probablemente el banco central tenga el margen justo para un tercer recorte consecutivo de un cuarto de punto, hasta el 14,25%.
Los datos aproximados del PIB brasileño correspondientes a abril podrían mostrar un descenso mínimo con respecto a los sólidos resultados del primer trimestre, ya que la economía sigue impulsada por la expansión fiscal del Gobierno previa a las elecciones, las iniciativas crediticias y las desgravaciones fiscales.
Para el banco central chileno, una subida de un cuarto de punto el martes parecía una fuerte probabilidad hasta que la inflación de mayo provocó una desaceleración inesperada. El consenso actual está firmemente a favor de mantener la cuarta posición consecutiva en el 4,5%.
Desde Perú, el informe de crecimiento del PIB de abril probablemente mostrará que la economía se expandió por vigésimo quinto mes consecutivo, la racha más larga desde antes de la pandemia mundial. La tasa de desempleo de mayo en la capital, Lima, podría registrar un ligero aumento con respecto al 5,3% de abril, a pesar de la racha de fuerte crecimiento del empleo.
A lo largo de tres días, Colombia publicará un cuarteto de indicadores de abril: datos aproximados del PIB, ventas minoristas, producción manufacturera e industrial.
Los resultados del primer trimestre superaron las previsiones y son un buen augurio para el resto del primer semestre, pero gran parte de este impulso se debe a las políticas de estímulo del Gobierno, que ejercen presión sobre la inflación y los desequilibrios fiscales.
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