Argentina está comenzando a recibir una avalancha de divisas fuertes que, según los analistas, rondará los 30.000 millones de dólares en los próximos seis meses, lo que brinda al presidente Javier Milei su mejor oportunidad para acumular reservas internacionales.
Las mermadas reservas de efectivo del banco central son una preocupación constante para los inversionistas y el Fondo Monetario Internacional. La falta de reservas ha mantenido altos los rendimientos argentinos y ha retrasado el regreso de Milei a los mercados internacionales de capital. Una avalancha de dólares podría comenzar a resolver algunas de esas preocupaciones.
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El aumento de la producción de petróleo y una cosecha abundante están impulsando las exportaciones y respaldando la nueva fortaleza del peso argentino frente al dólar, incluso a medida que la inflación se acelera. Los responsables de la política económica de Milei están aprovechando el momento, mientras el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, comienza a acelerar el ritmo de las compras de dólares para acumular 8.000 millones de dólares adicionales en reservas —una nueva condición del programa del FMI para Argentina—.
Milei lleva mucho tiempo prediciendo la ola de dólares que llegará a Argentina. También le ha advertido a Bausili, medio en broma, que no debería reconstruir las reservas demasiado rápido por temor a que eso inyectara pesos, y por lo tanto inflación, en la economía.
“Santiago, te van a salir dólares por las orejas”, dijo Milei en la sede de JPMorgan en Nueva York en marzo, con Bausili entre el público. «Tené cuidado con las compras», añadió Milei, “que no alimenten la inflación”.
No está tan claro si Milei aprovechará al máximo este momento. Su gobierno, al igual que los anteriores, no ha cumplido el objetivo del FMI en materia de acumulación de reservas y ha necesitado una exención para obtener la aprobación del directorio en Washington.
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Aun así, ya están apareciendo señales de la avalancha de dólares. El peso, que llevaba años en constante caída, es ahora una de las monedas con mejor desempeño en los mercados emergentes en lo que va del año. Durante ese tiempo, el Banco Central de Bausili ha comprado alrededor de 6.000 millones de dólares. Sin embargo, los pagos de la deuda al exterior han diluido esas ganancias.
El superávit comercial de Argentina alcanzó su nivel más alto en dos años en marzo, los operadores de divisas ven menos posibilidades de una devaluación del peso y las empresas de Buenos Aires están emitiendo deuda en dólares en el mercado local a tasas inferiores o solo ligeramente superiores a los rendimientos comparables de los bonos del Tesoro de EE.UU.
“Los astros se están alineando”, dijo Guillermo Ruso, analista de Novitas SA, una consultora agroindustrial que espera buenas cosechas de maíz y soja que se sumen a las exportaciones de una temporada récord para el trigo.
La guerra entre EE.UU. e Irán ha impulsado los precios internacionales del crudo por encima de los 90 dólares, lo que significa que la producción del yacimiento de shale de Vaca Muerta generará un superávit de exportación mayor que en los últimos años, dijo Julián Rojo, economista de la Universidad de Buenos Aires.
Sin embargo, la avalancha de dólares no es una noticia tan positiva para los agricultores y exportadores agrícolas argentinos, que podrían mostrarse más reacios a vender toda su cosecha de una sola vez ante un tipo de cambio que algunos consideran sobrevalorado.
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Las estrictas normas cambiarias de Argentina siguen exigiendo a los exportadores que traigan esos dólares al país y los vendan en el mercado oficial. Mientras tanto, los costos de los insumos están aumentando debido a los efectos de la guerra, al incremento de los gastos operativos bajo el gobierno de Milei y a la inflación persistente.
“La agricultura es un juego de ajedrez”, dijo Juan Félix Rossetti, un agricultor de 60 años de la provincia de Santa Fe. “Tienes una estrategia de ventas, pero cada día el gobierno y el clima mueven una pieza, y tienes que replantearte la tuya”.
La avalancha de dólares es tan grande que, incluso si los productores deciden retener su grano, la oferta en el pequeño mercado de divisas de Argentina seguirá haciéndose sentir. Los economistas encuestados por el Banco Central estiman que el peso se depreciará un 17% en 2026, en comparación con niveles de inflación cercanos al 30%. Los agricultores también están de acuerdo en general.
“No hay nada que sugiera que el dólar tenga que depreciarse en los próximos meses”, dijo Francisco Perkins, quien cultiva 5.400 hectáreas en la provincia de Buenos Aires. El Banco Central “podría comprar más y el tipo de cambio seguiría siendo estable”.
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