Buenos Aires — La Argentina de Javier Milei está dando pasos en la dirección correcta, pero todavía tiene que demostrar que sus reformas serán sostenibles en el tiempo para volver a seducir a los grandes capitales financieros, según BlackRock (BLK). “No es tanto si la dirección es la correcta o no —creemos que se han dado pasos muy importantes— sino que sean sostenibles en el tiempo”, afirmó Francisco Rosemberg, responsable del negocio de patrimonio y capital familiar en Latinoamérica del mayor gestor de activos del mundo, en una entrevista con Bloomberg Línea en el marco del IEFA Latam Forum en el Hotel Four Seasons de Buenos Aires.
BlackRock, que contaba con activos bajo gestión (AUM) por un total de US$14 billones al cierre de 2025, reportó una ganancia neta de US$5.600 millones en 2025, 13% menos que en 2024. El gigante estadounidense abrió oficinas en Argentina en el 2019, pero las cerró menos de dos años después, tras la derrota electoral del expresidente Mauricio Macri.
VER MÁS: Bank of America ve a BlackRock como el gestor de activos mejor posicionado ante crisis en Irán
Rosemberg, basado en Miami, mencionó la reducción del déficit fiscal y su conversión en superávit, la desaceleración de la inflación, el inicio de la recomposición de reservas y la reciente reforma laboral como evidencia de avances en el rumbo adecuado. No obstante, subrayó que en un contexto de tanta inestabilidad a nivel mundial, los inversores globales exigen reglas claras antes de comprometer capital a 10, 15 o 20 años. Así, marcó la diferencia entre capitales de corto plazo y lo que llamó “capital estructural, ya sea en la economía real o en proyectos financieros de mercados privados”, que tienen una duración similar.
Consultado sobre si el principal driver para la confianza de los inversores podría ser la elección presidencial de 2027, Rosemberg dijo que incluso antes de eso hay variables a monitorear: la acumulación de reservas, el crecimiento, el termómetro social con la microeconomía y la aceptación de la administración actual. “Obviamente recientemente se aprobó una reforma laboral que busca la flexibilización. Todo eso son pasos en la dirección correcta”, enfatizó.
VER MÁS: El riesgo país de Argentina “debería estar en 400 puntos”, según Czerwonko de UBS
Rosemberg participó del Argentina Week en Nueva York la semana pasada, donde asistió a un almuerzo y a la recepción en el consulado argentino, y dijo haber visto una participación enorme con los principales actores del mercado argentino.
Latinoamérica: de trade táctico a uno estructural
Rosemberg dijo que BlackRock está viendo flujos muy relevantes hacia sus ETFs de países latinoamericanos, con Brasil como uno de los grandes beneficiarios en los últimos tres meses. Señaló que la oportunidad para la región es dejar de verse como un trade táctico y pasar a ser un trade estructural para los inversores globales.
El ejecutivo de BlackRock encuadró el interés en América Latina dentro de tres megatendencias que están moviendo los flujos de inversión a nivel global: la revolución de la inteligencia artificial, la transición energética y la descarbonización, y la fragmentación del orden global. Sobre este último punto, dijo que el mundo se está moviendo de un modelo de globalización centrado en eficiencia y costos a otro enfocado en seguridad alimenticia, resiliencia de las cadenas de distribución y alianzas estratégicas.
Esa reconfiguración posiciona a América Latina como un potencial receptor de inversiones por sus recursos naturales, que según Rosemberg ahora son estratégicos por estas tendencias: minerales como litio y cobre, y combustibles como gas y petróleo. “Latinoamérica, que en las últimas décadas vio distintos brotes de volatilidad e inestabilidad, hoy se encuentra en un mundo mucho más inestable, lo que le da una gran oportunidad a la región para ser receptor de inversiones”, afirmó.
VER MÁS: Por qué el interés por Argentina sigue siendo “enorme” en Wall Street, según Morgan Stanley
Crédito privado: “No es alarmante”
Rosemberg también abordó el ruido que hubo en los últimos meses en torno al mercado de activos privados, que hoy representa unos US$13 billones a nivel global y que BlackRock estima que llegará a US$25 billones después de 2030. Sobre el crédito privado en particular —un segmento de US$1,7 billones dentro de ese universo—, dijo que si bien hubo un leve aumento en los defaults, la situación no es alarmante.
El ejecutivo explicó que en el segmento de compañías más grandes, donde se concentra la mayor parte del capital, no se registró un aumento notorio en las tasas de default. El ruido, según Rosemberg, proviene en parte de la entrada de un nuevo tipo de inversor —del segmento wealth y family office— a través de vehículos con ventanas de liquidez, pero cuyo activo subyacente sigue siendo ilíquido.
“A medida que hay un nuevo tipo de inversor entrando, más susceptible a las noticias, se ha generado un poco más de preocupación, pero definitivamente no es algo que consideremos alarmante”, dijo, aunque aclaró que están monitoreando la situación.
VER MÁS: Por qué la suba del petróleo complica el plan de reservas, inflación y crecimiento de Milei
