Buenos Aires — YPF (YPF) concretó este miércoles una colocación de deuda por US$1.200 millones, en una operación que se contabiliza como la segunda mayor emisión corporativa desde 2015 en Argentina y volvió a mostrar el interés de los inversores por la petrolera.
La compañía adjudicó US$1.200 millones de sus Obligaciones Negociables Clase XLIV, con vencimiento en 2035. Los títulos pagan un cupón de 7,55% anual y fueron colocados bajo la par, a un precio de 98,075 por cada 100 de valor nominal, por lo que la tasa interna de retorno (TIR) para los inversores quedó en 7,85%.
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El monto superó los hasta US$1.000 millones que habían sido contemplados inicialmente para la operación y colocó a la emisión entre las mayores realizadas por una compañía argentina durante la última década.
El propio Horacio Marín, CEO de la empresa dijo: “Hoy hicimos historia con YPF. Emitimos US$1.200 millones en el mercado internacional a 9 años: el mayor monto de los últimos 11 años para una empresa argentina”.
Según un análisis difundido este miércoles en X, Ricardo Contreras Paez, Asesor Financiero en Balanz Capital, la emisión se convirtió en la segunda mayor colocación corporativa desde 2015. Solo es superada por los US$1.500 millones que la propia YPF consiguió en abril de ese año.
La lista que elaboró muestra el peso de la petrolera entre las mayores operaciones de deuda corporativa del período. Detrás de aquella emisión de 2015 y de los US$1.200 millones colocados este miércoles aparecen otra operación de YPF por US$1.100 millones realizada en enero de 2025 y una por US$1.000 millones de marzo de 2016.
El mismo análisis dimensionó la magnitud de la operación desde otro ángulo: en una sola licitación, YPF consiguió un volumen de financiamiento superior a todo lo emitido por el conjunto de las empresas durante un mes completo en casi el 85% de la última década.
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Con esta operación, además, las emisiones corporativas acumuladas en lo que va de 2026 superan los US$12.190 millones y se acercan al récord registrado durante 2025, cuando todavía resta más de un trimestre para terminar el año.
YPF busca refinanciar deuda
La emisión forma parte de una estrategia más amplia de manejo de pasivos de YPF. En paralelo con la colocación, la petrolera puso en marcha una oferta para recomprar hasta US$500 millones de obligaciones negociables con vencimientos en 2027 y 2029.
La operación le permite a la compañía extender el plazo de su deuda hasta 2035 y ocurre en momentos en que tiene por delante un ambicioso programa de inversiones, principalmente asociado al desarrollo de Vaca Muerta y a la infraestructura necesaria para incrementar las exportaciones de petróleo y gas.
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De hecho, la comunicación oficial de la compañía, explica que “El monto de la emisión será utilizado para la precancelación de dos Obligaciones Negociables internacionales que vecen entre los años 2027 y 2029 y para la financiación del plan de crecimiento de YPF en el marco del Plan 4x4. Mediante esta transacción, YPF logra mejorar su perfil de vencimientos de deuda y extender su vida promedio”.
YPF detalló que “luego de reunirse con más de 50 inversores internacionales duante dos días en Nueva York, la compañía captó una demanda de hasta US$2.200 millones, casi duplicando el monto final emitido”. Y que lo bancos y entidades financieras internacionales que participaron como colocadores fueron, BBVA, Itaú, J.P.Morgan, Santander y Balanz, y localmente fueron colocadas por Galicia, Macro, CMF, Cucchiara, Latin Securities, Cocos y Puente Hnos.
La emisión había recibido esta semana la calificación “B” por parte de S&P Global Ratings. Sin embargo, la agencia ubicó el perfil crediticio individual -SACP, por sus siglas en inglés- de YPF en “b+”, un escalón por encima.
La diferencia responde al riesgo soberano argentino. Según S&P, la calificación de la petrolera continúa limitada por el riesgo de transferencia y convertibilidad del país, es decir, la posibilidad de que restricciones cambiarias o financieras dificulten el acceso de las compañías locales a las divisas necesarias para afrontar sus compromisos externos.
Aun así, la calificadora mejoró sus perspectivas para el desempeño operativo de YPF y proyecta que el EBITDA podría ubicarse entre US$7.500 millones y US$8.500 millones durante 2026 y 2027, impulsado por el crecimiento de la producción de shale oil y las mejoras de eficiencia.
El financiamiento para los grandes proyectos de YPF
El acceso al mercado de deuda es un factor central para la estrategia que encabeza el presidente y CEO de YPF, Horacio Marín, que busca acelerar el crecimiento de la producción de Vaca Muerta y desarrollar la infraestructura necesaria para multiplicar las exportaciones energéticas.
Entre esos proyectos aparece Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), el sistema de transporte y exportación de petróleo que permitirá incrementar significativamente la capacidad de evacuación del shale oil desde Neuquén hacia la costa de Río Negro.
En paralelo, YPF avanza con Argentina LNG, el megaproyecto para exportar gas natural licuado que desarrolla junto con socios internacionales y que requerirá inversiones por decenas de miles de millones de dólares.
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