Bloomberg — Es probable que Banco de México (Banxico) mantenga estable su tasa de interés de referencia o realice un pequeño recorte más tarde el jueves, con los analistas inusualmente divididos entre los dos resultados después de la decisión del mes pasado de dejar sin cambios los costos de endeudamiento.
Una estrecha mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg -16 de 31- espera que la Junta de Gobierno del banco central mantenga la tasa de interés de referencia en el 7%, mientras que el resto ve un recorte de 25 puntos base hasta el 6,75%.
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La falta de consenso refleja nuevas presiones internas y externas. Banxico, como se conoce al banco, podría mantener las tasas para contener los riesgos inflacionistas alimentados en parte por el aumento de los costos energéticos tras semanas de guerra en Irán. Alternativamente, podría citar el débil crecimiento económico y su propia estimación de que la inflación se suavizará hasta el objetivo del 3% el próximo año para justificar un pequeño recorte.
La Junta de Gobierno mantuvo el tipo de interés en el 7% en una decisión unánime del 5 de febrero, haciendo una pausa en un ciclo de relajación de casi dos años. En aquel momento, los funcionarios dijeron que evaluarían nuevos ajustes en los próximos meses.
En la primera quincena de marzo, la inflación anual se aceleró más de lo previsto hasta el 4,63%, por encima de la estimación media del 4,37% en una encuesta de Bloomberg y por encima del 4,13% de finales de febrero.
La inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y los combustibles, bajó al 4,46% desde el 4,48% de la lectura anterior. Banxico tiene como objetivo una inflación del 3%, más o menos 1 punto porcentual.
Entre los factores que empujan al alza la inflación general se encuentra un repunte de los precios no básicos, incluidos los costos de los alimentos perecederos y unos gastos laborales persistentemente elevados que probablemente mantengan elevada la inflación de los servicios, según Alberto Ramos, economista jefe para América Latina de Goldman Sachs Group Inc.
“La reciente sacudida de los precios del petróleo es un nuevo viento en contra en el frente de la inflación, que dependiendo de la duración y la intensidad de la sacudida puede llevar al banco central a adoptar una postura más conservadora a corto plazo”, escribió Ramos antes de la decisión sobre los tipos.
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Actividad más débil
El lento crecimiento económico -sólo un 0,6% el año pasado- supone un riesgo a la baja para la inflación, según Banxico, que prevé un crecimiento del 1,4% este año. La actividad económica cayó un 0,3% en enero respecto al mismo mes del año anterior, según informó el martes el organismo nacional de estadística, frente al aumento del 3,26% de diciembre.
Lo que dice Bloomberg Economics
“Es probable que las señales de una actividad más débil aumenten la presión sobre el banco central para que siga recortando los tipos de interés. Sin embargo, con la inflación actual y prevista todavía elevada y los riesgos derivados de la guerra en Irán, creemos que los responsables políticos estarían mejor servidos esperando a que se den unas condiciones más favorables antes de proporcionar una mayor acomodación”, dijo Felipe Hernández, economista latinoamericano.
Antes del estallido de la guerra en Oriente Medio, la mayoría de los miembros de la Junta esperaban un proceso de desinflación más gradual, argumentando que el impacto de los nuevos aranceles mexicanos sobre los productos asiáticos y los mayores impuestos sobre artículos como las bebidas azucaradas sería limitado.
En la decisión del mes pasado, Banxico retrasó su previsión de que la inflación converja al objetivo hasta el segundo trimestre de 2027, desde el tercer trimestre de este año. El banco dijo que la revisión reflejaba “principalmente una trayectoria mayor a la anticipada para la inflación subyacente”. En las actas, el subgobernador Jonathan Heath dijo que cualquier recorte de tipos en las próximas decisiones sería “prematuro”.
Aunque el reciente repunte de los precios de los alimentos debería resultar temporal, la inflación general sigue siendo más sólida de lo previsto, sobre todo en los servicios, según Andrés Abadía, economista jefe para América Latina de Pantheon Macroeconomics.
“Eso significa que la inflación se mantendrá en torno o ligeramente por encima del 4% durante más tiempo. En términos de Banxico, esto refuerza los argumentos a favor de una retención el jueves”, escribió en respuesta a preguntas. “El banco central ya había dado señales de cautela, y esta impresión -combinad
a con los crecientes riesgos externos- reduce la urgencia de reanudar la flexibilización. Todavía esperamos recortes más adelante en el año, pero el listón para moverse a corto plazo es ahora más alto.”
-- Con la colaboración de Robert Jameson.
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