Bloomberg Línea — Adidas registró un fuerte impulso en bolsa tras publicar resultados del primer trimestre de 2026 que superaron expectativas, con un crecimiento de ventas y rentabilidad que refuerza la narrativa de recuperación operativa.
Ver más: Adidas mejora resultados trimestrales con fuerte impulso de ropa y fútbol
El avance se apoya en una aceleración del negocio directo al consumidor, el dinamismo del running y una demanda sólida en mercados clave. La acción subió 8,35% hasta los €149,3 (US$174,43), su mayor alza desde 2024.
La compañía reportó un crecimiento de ventas del 14% a tipo de cambio constante, muy por encima del consenso, mientras el EBIT alcanzó €705 millones (US$823,6 millones), superando en un 9% las estimaciones. Este desempeño se produce sin el efecto Yeezy en la base comparativa y con un impacto negativo del tipo de cambio del 6%.
El mercado reaccionó ante una combinación de sorpresa positiva en ingresos y confirmación de previsiones anuales, en un contexto donde la visibilidad sobre el consumo global sigue siendo limitada. Monique Pollard, analista de Citi, anticipaba esta reacción “por un mejor impulso de ventas de lo esperado y la reiteración de la guía para el ejercicio”.
Crecimiento operativo: ¿qué explica el alza?
El desempeño operativo se explica por varios vectores. El segmento de running creció un 29%, impulsado por innovación de producto y mayor tracción en canales especializados.
Pollard indicó que “el running creció 29% en el 1T26, impulsado por una serie de innovaciones incluyendo el impulso continuo del EVO SL”, mientras añadió que “el interés de las tiendas especializadas en running está ahora en ‘un nivel completamente diferente’”.
El negocio de apparel también destacó con un crecimiento del 31% a tipo de cambio constante, beneficiado por menor presión promocional y lanzamientos en performance y lifestyle. En paralelo, el canal directo al consumidor (DTC) avanzó un 22%, consolidándose como uno de los principales motores de margen y control comercial.
→ Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día.
Este cambio en la mezcla de ingresos tiene implicaciones relevantes. El mayor peso de DTC permite a Adidas gestionar precios y proteger lanzamientos en un entorno donde la presión promocional sigue elevada, especialmente en Europa y Norteamérica.
Esta semana, la empresa recibió un impulso adicional de visibilidad global tras la Maratón de Londres, donde el atleta Sabastian Sawe se convirtió en el primero en completar oficialmente la distancia en menos de dos horas con un tiempo de 1:59:30 utilizando zapatillas de la marca, lo que refuerza su visibilidad en una categoría clave como running.
Recomendaciones y valoración: fuerte sesgo alcista
Pese al sólido desempeño, el entorno macro sigue condicionando la evolución de márgenes. El margen bruto cayó 98 puntos básicos hasta el 51,1%, afectado por divisas y aranceles en Estados Unidos.
Ver más: Acción de Adidas rompe racha de tres días de pérdidas tras el récord en la maratón de Londres
La compañía mantiene su previsión de impacto combinado de €400 millones (US$467,3 millones) en EBIT por estos factores en 2026. A esto se suma el efecto de conflictos geopolíticos. Citi dice que “el grupo estima que ha perdido alrededor de €30 millones (US$35 millones) de ventas en el 1T debido al conflicto”, con un posible impacto mayor en el segundo trimestre.
Estos elementos explican por qué, pese al fuerte crecimiento, la compañía no revisó al alza su guía anual. Adidas mantiene una previsión de crecimiento de ventas de un dígito alto y un EBIT cercano a €2.300 millones (US$2.687,18 millones).
El consenso de analistas muestra una clara inclinación positiva, con 76,5% recomendando comprar la acción. El precio objetivo promedio a 12 meses se sitúa en €197,47 (US$230,71), lo que implica un potencial de revalorización del 32,3% desde niveles actuales. Citi eleva ese potencial con un precio objetivo de €227 (US$265,21).
Mundial, momentum comercial y desafíos
El calendario deportivo emerge como un catalizador clave. El Mundial de fútbol ya aportó cerca de €250 millones (US$292,08) en ventas en el primer trimestre, con potencial de repetirse en el segundo. Sin embargo, el impacto va más allá del evento, al extenderse a categorías de cultura futbolística y producto técnico.
Poonam Goyal y Sydney Goodman, analistas de Bloomberg Intelligence, señalaron que “el fuerte impulso del 1T apunta a un potencial al alza de la guía anual mantenida para un aumento de ventas de un dígito alto a tipo de cambio constante en 2026, respaldado por un calor de marca sostenido y crecimiento de dos dígitos en directo al consumidor”.
Ver más: Nike, Adidas, Puma: ¿qué marcas diseñan las camisetas de las selecciones para el Mundial 2026?
Piral Dadhania, analista de RBC, destacó en una nota que “Adidas se está beneficiando de un saludable impulso de marca y de ingresos, lo cual es cada vez más raro en un mercado de ropa deportiva desafiante y fragmentado”.
Sin embargo, persisten variables abiertas. La evolución de divisas, el impacto de aranceles y la intensidad promocional en retail seguirán condicionando los márgenes. A esto se suma la incertidumbre geopolítica y su efecto en regiones emergentes.
El foco del mercado está ahora en si este impulso puede sostenerse en un entorno de presión sobre márgenes y menor visibilidad macro.
