Bloomberg Línea — Wall Street busca recuperar su impulso alcista antes de finalizar 2026, apoyado en el regreso de compradores y la fortaleza de las ganancias empresariales, aunque el repunte de la inflación y las tensiones tecnológicas amenazan con frenar la recuperación.
Ver más: Una guía para invertir tras resultados de elecciones en EE.UU.: acciones, bonos, dólar y oro
Las acciones estadounidenses retrocedían hoy, después de que el índice de precios al consumidor (IPC) registrara un aumento superior a las estimaciones.
El movimiento contrastó con el fuerte avance de la jornada anterior, cuando el S&P 500 registró su mayor ganancia desde abril, impulsado por el regreso de compradores pese a las preocupaciones sobre las grandes compañías tecnológicas.
La posibilidad de una política monetaria más restrictiva, ante el dato de inflación, introduce un nuevo desafío para la recuperación bursátil.
Aun así, la perspectiva de un repunte mantiene algunos fundamentos favorables tras las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos, que despejaron una fuente de incertidumbre política.
Scott Rubner, analista de Citadel Securities, identifica varios factores que podrían favorecer al S&P 500 y al Nasdaq durante noviembre y diciembre, entre ellos las recompras corporativas y el posicionamiento de los fondos sistemáticos.
Rubner sostiene que “la combinación de un posicionamiento ligero, el regreso de la demanda corporativa, las compras persistentes de los inversores minoristas y una estacionalidad históricamente favorable después de las elecciones de mitad de mandato crea un escenario convincente para las acciones estadounidenses hasta finales de año”.
→ Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día.
Estas son las cinco razones que argumenta el analista y los riesgos que enfrentan ante el nuevo escenario inflacionario.
1. Los inversionistas minoristas mantienen una demanda récord
Los inversionistas particulares han comprado acciones estadounidenses durante 22 sesiones consecutivas desde el 5 de octubre hasta antes del desplome de la semana pasada, con una acumulación cercana a US$33.000 millones, según los registros de Citadel Securities recogidos en el análisis.
Las compras alcanzaron un promedio de US$1.500 millones diarios, equivalente a 1,4 veces la media del último año, pese a que el S&P 500 retrocedió un 2% durante ese período.
Rubner destaca que “las compras netas de acciones en lo que va del año han alcanzado un récord de US$251.000 millones”, por encima del máximo anual anterior de US$241.000 millones registrado en 2021.
La demanda se concentra en semiconductores. Durante octubre, este sector representó el 38% de las primas de opciones sobre acciones individuales negociadas por minoristas, aproximadamente el doble de su participación de un año antes.
Esta persistencia compradora podría ofrecer un soporte adicional a las acciones estadounidenses frente a nuevos episodios de volatilidad.
Ver más: Elecciones en EE.UU.: las acciones que recomienda Wall Street según quién gane en el Congreso
2. Las recompras corporativas vuelven a Wall Street
Las empresas estadounidenses recuperan capacidad para recomprar sus propias acciones tras el vencimiento de las restricciones asociadas con la publicación de resultados trimestrales.
A mediados de octubre, menos de una cuarta parte del peso del S&P 500 estaba habilitada para ejecutar recompras. Citadel Securities estimaba que esa proporción alcanzaría el 85% ayer 9 de noviembre.
Rubner subraya que “la reapertura llega después de un año récord para las autorizaciones de recompra”, con US$1,5 billones en nuevos programas anunciados hasta el 2 de noviembre.
Solo en octubre se aprobaron US$166.000 millones en recompras, más del doble del promedio histórico de ese mes. La actividad también se extendió más allá de las compañías tecnológicas.
Ver más: Cuatro escenarios para Wall Street y estrategias de inversión hasta junio de 2027, según UBS
3. Los fondos sistemáticos tienen margen para volver a comprar
El posicionamiento de los fondos CTA, que utilizan estrategias basadas en tendencias de mercado, cayó hasta 3,3 desviaciones estándar por debajo de su media, uno de los registros más bajos desde 2018.
Esto significa que estos fondos han reducido su exposición a las acciones estadounidenses hasta niveles excepcionalmente bajos.
Si Wall Street recupera su tendencia alcista, podrían volver a comprar títulos, lo que aportaría una fuente adicional de demanda al mercado.
Según los datos recogidos por Citadel Securities, estas estrategias acumulaban 26 sesiones consecutivas con posiciones cortas en acciones estadounidenses. Tres meses antes, su posicionamiento todavía se situaba en 1,7 desviaciones estándar positivas.
Para Rubner, “una recuperación sostenida a través de niveles técnicos clave podría impulsar a las estrategias de seguimiento de tendencias a reconstruir su exposición a las acciones”.
Ver más: Petróleo, oro y café: Banco Mundial anticipa un giro en los precios de materias primas en 2027
La normalización de la volatilidad también podría favorecer nuevas compras. En el período analizado, el VIX superó los 21 puntos, mientras que la volatilidad realizada del S&P 500 a un mes permaneció por debajo de 11.
4. Las empresas superan expectativas mientras las acciones se abaratan
Los resultados corporativos del tercer trimestre muestran una fortaleza superior a las previsiones. De las primeras 304 compañías del S&P 500 que presentaron balances, el 83% superó las estimaciones de beneficios por acción.
El porcentaje supera el promedio histórico cercano al 75%, pese a que las expectativas iniciales contemplaban un crecimiento interanual de las ganancias del 27%.
Sin embargo, las valoraciones han retrocedido. Rubner destaca que “las estimaciones de ganancias han aumentado mientras que las valoraciones han caído”, especialmente en semiconductores e infraestructura de inteligencia artificial.
Desde finales de junio, las previsiones de beneficios para semiconductores aumentaron un 30%, mientras sus múltiplos de valoración se contrajeron un 35%.
Ver más: ¿Qué pasa con las bolsas, los bonos y el dólar cuando la Fed sube las tasas de interés?
Según las cifras recogidas en el análisis de Citadel Securities, el Nasdaq 100 cotizaba a 19,1 veces sus beneficios esperados, su nivel más bajo desde octubre de 2022. Su prima frente al S&P 500 se redujo al 5%, frente al promedio histórico cercano al 20%.
En semiconductores, el múltiplo cayó hasta 13,8 veces las ganancias futuras, con un descuento del 25% respecto al S&P 500, el mayor desde diciembre de 2018.
Rubner considera que “incluso una recuperación modesta del sentimiento hacia la tecnología (y los semiconductores en particular) podría tener un impacto significativo en el índice más amplio”.
5. La estacionalidad posterior a las elecciones favorece las acciones
El comportamiento histórico de Wall Street después de las elecciones de mitad de mandato constituye otro argumento para una recuperación bursátil.
Desde 1950, el S&P 500 registró avances seis y doce meses después de todas las elecciones legislativas de mitad de mandato, con una ganancia mediana del 14,5% a doce meses, según el análisis histórico citado por Citadel Securities.
La firma destaca que “el cuarto trimestre de los años de elecciones de mitad de mandato ha sido históricamente el más fuerte del ciclo presidencial”.
Durante esos períodos, el S&P 500 obtuvo una rentabilidad media del 5,6% en el cuarto trimestre, frente al 2,9% del conjunto de los años. Noviembre registró un avance promedio del 2,2%.
El Nasdaq 100 mostró una fortaleza aún mayor, con ganancias medias cercanas al 5% en noviembre de los años electorales de mitad de mandato.
Además, en 14 de los 24 años electorales analizados, el mínimo del cuarto trimestre se produjo en octubre, seguido de una recuperación mediana cercana al 10% hasta diciembre.
Ver más: Cuatro escenarios para Wall Street y estrategias de inversión hasta junio de 2027, según UBS
Sin embargo, el comportamiento histórico no garantiza que las acciones repitan ese desempeño en 2026. La posibilidad de que la Reserva Federal eleve las tasas de interés en diciembre y mantenga una postura restrictiva durante 2027 podría contrarrestar parte del impulso estacional.
La evolución de las recompras corporativas, el retorno de los fondos sistemáticos y la recuperación de las grandes tecnológicas serán variables determinantes para comprobar si Wall Street mantiene esa trayectoria durante las últimas semanas de 2026.
