Bloomberg Línea — El dólar se fortalece este viernes y presiona a la mayoría de las monedas latinoamericanas después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, reafirmara la prioridad de controlar la inflación y mantuviera abierta la posibilidad de nuevas subidas de tasas durante su discurso en Jackson Hole.
El índice DXY, que mide el desempeño de la moneda estadounidense frente a seis divisas principales, avanzaba 0,12%. El movimiento se produjo mientras aumentaban los rendimientos de corto plazo y los operadores ajustaban sus expectativas sobre las próximas decisiones de la Fed.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, especialmente sensible a la trayectoria prevista para las tasas, subió cuatro puntos básicos, hasta 4,27%. Los operadores asignan ahora una probabilidad de 50% a un incremento en la reunión del 16 de septiembre y contemplan dos alzas durante los próximos meses, según datos de Bloomberg.
Warsh sostuvo que la inflación continúa por encima de la meta del 2% y restó importancia a las lecturas favorables del verano. También señaló que las condiciones financieras generales difícilmente pueden considerarse restrictivas, pese al nivel actual de los costos de endeudamiento.
“Debemos estar seguros de que la inflación subyacente se está moviendo hacia nuestro objetivo, de manera clara y a una velocidad suficiente. De lo contrario, tenemos trabajo por hacer”, afirmó el presidente de la Fed.
Ira Jersey, estratega de Bloomberg Intelligence, dijo que el discurso estaba siendo interpretado correctamente como restrictivo. “La reacción inmediata sugiere un aplanamiento de la curva por torsión, que podría producirse si la Fed efectivamente sube las tasas próximamente”, señaló.
El analista advirtió, sin embargo, que el movimiento podría perder fuerza si el discurso no se traduce en decisiones. “Si no lo hace, es poco probable que se mantenga la demanda por los bonos de largo plazo”, agregó.
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¿Cómo va el dólar en América Latina?
La reacción se trasladó al mercado cambiario latinoamericano. El peso colombiano (USDCOP) encabezaba las pérdidas, con una caída de 1,57% frente al dólar, seguido por el real brasileño (USDBRL) y el peso chileno (USDCLP).
El peso mexicano (USDMXN) y el sol peruano (USDPEN) también retrocedían, mientras el guaraní paraguayo (USDPYG) y el peso argentino (USDARS) eran las únicas monedas de la región que avanzaban ligeramente.
El mensaje de Warsh deja a las monedas de América Latina expuestas a nuevas presiones. Si el mercado sigue aumentando sus apuestas por alzas de tasas en Estados Unidos, los rendimientos del Tesoro podrían continuar respaldando al dólar y debilitando desde el peso mexicano hasta el peso colombiano, especialmente en jornadas de menor apetito por riesgo.
Las tasas estadounidenses más altas también reducen el atractivo relativo del carry trade, una estrategia que busca obtener ganancias invirtiendo en monedas con mayores rendimientos. Las operaciones de carry han sido uno de los factores que han impulsado a varias monedas latinoamericanas, al atraer capital hacia países con tasas de interés elevadas.
Sin embargo, mayores tasas en Estados Unidos estrechan ese diferencial y reducen el atractivo de mantener posiciones en divisas como el real brasileño, el peso mexicano y el peso colombiano.
Bloomberg Intelligence considera que, si la Fed sube las tasas, el mercado podría comenzar a descontar más incrementos de los previstos actualmente, lo que daría mayor respaldo al dólar y aumentaría la presión sobre las monedas latinoamericanas. La firma advierte que, si la probabilidad de un alza en septiembre supera el 50%, la sorpresa sería que el banco central mantuviera los tipos.
Ver más: Jackson Hole: la historia muestra cómo reacciona Wall Street al discurso del presidente de la Fed
No obstante, George Goncalves, jefe de estrategia macroeconómica para Estados Unidos de MUFG, puso en duda que el tono de Warsh pueda sostener por sí solo la reacción del mercado. En su opinión, el presidente de la Fed deberá conducir al banco central hacia un ciclo efectivo de aumentos para mantener su credibilidad restrictiva.
“Veamos cómo se estabiliza el mercado, pero cada vez que escuchemos al presidente Warsh las reacciones podrían moderarse, a menos que empiece a conducir al FOMC hacia un ciclo real de subidas de tasas, más allá de un solo incremento”, afirmó Goncalves.
“Si mantiene un discurso restrictivo, pero se omiten los aumentos en las próximas reuniones, será más de lo mismo, con una menor reacción inicial y, finalmente, el riesgo de perder respaldo durante el cuarto trimestre”, agregó.
El repunte del dólar refleja un ajuste de las expectativas de tasas más que una señal explícita sobre la reunión de septiembre. Warsh evitó anticipar una decisión, pero su evaluación de la inflación, el empleo y las condiciones financieras redujo los argumentos para flexibilizar próximamente la política monetaria.
Esta historia se actualizó con más detalles sobre el movimiento de las monedas de América Latina.
