Bloomberg Línea — Las acciones de Wall Street operban cautas este viernes después de que Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, reafirmara la prioridad de contener la inflación y mantuviera abierta la posibilidad de nuevas subidas de tasas durante su primer discurso al frente del banco central en Jackson Hole.
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El S&P 500 caía 0,03% y el Nasdaq Composite perdía 0,21%, mientras el Dow Jones cedía 0,07%. El dólar repuntaba con fuerza y el oro caía debajo de los US$4.600 por onza.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, especialmente sensible a las expectativas sobre la política monetaria, subió cuatro puntos básicos, hasta 4,27%. El movimiento contrastó con el retroceso de las tasas de largo plazo y apuntó a un aplanamiento de la curva ante la posibilidad de una Fed más restrictiva.
Warsh no anticipó una decisión sobre las tasas, pero sostuvo que la inflación sigue demasiado elevada y afirmó que el principal foco de la Fed debe estar en los precios. “Debemos estar seguros de que la inflación subyacente se está moviendo hacia nuestro objetivo, de manera clara y a una velocidad suficiente. De lo contrario, tenemos trabajo por hacer”, dijo. La probabilidad de una subida de tasas en septiembre aumentó hasta 50%.
El presidente de la Fed reiteró que la meta de inflación del 2%, medida por el índice PCE, es “firme y fija”. También afirmó que la estabilidad de precios “no se consigue por sí sola” y que la inflación no necesariamente vuelve por cuenta propia a su promedio, una formulación que el mercado interpretó como una referencia implícita a posibles aumentos de tasas.
El PCE anual se ubica en 3,7% y su variación de seis meses alcanza 4,1%. Aunque las lecturas de precios del verano resultaron mejores de lo previsto, Warsh señaló que “no indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de manera significativa”.
El diagnóstico estuvo acompañado por una evaluación favorable de la actividad. Warsh aseguró que la economía parece haberse fortalecido, el mercado laboral es consistente con el pleno empleo y las condiciones financieras generales difícilmente pueden calificarse como restrictivas.
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También destacó que el gasto real de los consumidores aumentó más de 2% durante los últimos cuatro trimestres, mientras la inversión en equipos y activos intangibles creció cerca de 9%. Más de la mitad del avance de la inversión empresarial durante el año estaría relacionado con la infraestructura de inteligencia artificial.
Las utilidades de las compañías del S&P 500 aumentaron más de 20% durante el último año y los diferenciales de crédito se mantienen cerca de los niveles inferiores de sus rangos históricos. Para Warsh, los mercados de crédito y préstamos muestran pocas señales de restricción monetaria.
Ira Jersey, de Bloomberg Intelligence, señaló que el mensaje estaba siendo interpretado correctamente como hawkish. La reacción de la curva sugería un aplanamiento, con mayores tasas en los vencimientos cortos y una caída en los rendimientos largos ante la posibilidad de que la Fed vuelva a subir los tipos.
Sin embargo, Jersey advirtió que la demanda por los bonos de largo plazo difícilmente se mantendría si el banco central finalmente no eleva las tasas. Warsh no anunció compras de Tesoros ni medidas para intervenir en el mercado de deuda.
Por el contrario, afirmó que las tasas de corto plazo deben seguir siendo la herramienta predominante para cumplir el doble mandato. Las políticas no convencionales para estimular la economía, agregó, deberían reservarse para crisis genuinas y utilizarse “con moderación, si acaso”, en otras circunstancias.
Warsh también confirmó un cambio en la estrategia de comunicación de la Fed. Defendió limitar el forward guidance y se negó a proporcionar una trayectoria anticipada de tasas o una función de reacción mecánica basada en los datos. “Una Fed más silenciosa y deliberada en sus comunicaciones está mejor preparada para cumplir sus objetivos”, sostuvo.
“En tiempos normales, el papel del forward guidance debería ser limitado y acotado”, afirmó. Según Warsh, compartir en exceso las deliberaciones y comprometerse con decisiones futuras puede desorientar a los mercados y reducir la capacidad de la Fed para responder ante cambios en la economía.
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Fuera de las acciones, el oro caía 0,64%, a US$4.571 por onza, presionado por el fuerte repunte del dólar y la posibilidad de tasas de interés más altas, lo que reduce su atractivo relativo. Pese al retroceso, el metal acumula casi 14% en agosto y se encamina a su mayor ganancia mensual de este siglo.
Los fondos cotizados respaldados por oro sumaron más de 28 toneladas la semana pasada, la mayor cantidad desde enero, y otras 20 toneladas esta semana. Los bancos centrales también elevaron sus compras.
La menor orientación podría aumentar la sensibilidad de los mercados a cada publicación económica. Los próximos datos de empleo, previstos para el 4 de septiembre, y de inflación al consumidor, el 11 de septiembre, serán las principales referencias antes de la reunión de la Fed.
Warsh evitó comprometerse con una decisión concreta. “Estoy comprometido con una disciplina, no con una decisión”, concluyó. Sin embargo, su diagnóstico de una economía resistente, pleno empleo, condiciones financieras holgadas e inflación persistente redujo los argumentos para recortar las tasas próximamente.
¿Cómo va el dólar hoy en América Latina?
El dólar gana impulso este viernes tras las declaraciones de Kevin Warsh en Jackson Hole. El índice DXY sube 0,12%, después de operar con escasa dirección durante las primeras horas de la jornada.
El movimiento refleja una lectura restrictiva del discurso y un ajuste de las expectativas sobre la trayectoria de las tasas. La moneda estadounidense avanzó frente a la mayoría de sus principales pares, mientras los inversionistas procesaban las palabras del presidente de la Fed.
La reacción coincide con lo anticipado por BBVA, que veía más probable un tono restrictivo que moderado. El avance, sin embargo, permanece contenido mientras el mercado evalúa el alcance del mensaje y la respuesta de los bonos del Tesoro.
En medio de ese contexto, las monedas de América Latina retroceden. El peso colombiano (USDCOP), el real brasileño (USDBRL) y el peso chileno (USDCLP) caen, al igual que el peso mexicano (USDMXN) y el argentino (USDARS) retroceden.
Las noticias corporativas del día:
- Advent y Stripe abandonaron su intento de adquirir PayPal (PYPL) tras haber ofrecido más de US$50.000 millones. Las acciones de PayPal caen con fuerza, pero pese al retroceso acumulan un alza superior al 40% en el trimestre, que elevó la capitalización de la fintech a unos US$52.600 millones.
- Gap (GAP) sube con fuerza tras nombrar a Michael Francis como CEO de Old Navy y superar las previsiones de ganancias. Las ventas comparables de Old Navy cayeron 4%, frente al 2% esperado, mientras Gap recortó su guía de ventas para 2026, elevó su previsión de beneficio por acción y espera recuperar US$417 millones por aranceles.
Así se han comportado las acciones de GAP
- CXMT multiplicó casi por 10 sus ingresos semestrales hasta 150.300 millones de yuanes (US$22.400 millones) y obtuvo ganancias por 77.600 millones de yuanes (US$11.600 millones), frente a pérdidas un año antes. El fabricante chino de memorias DRAM atribuyó el salto a la escasez global y al auge de la demanda de hardware para IA.
- La FDA aprobó Mounjaro, de Eli Lilly (LLY), para reducir el riesgo cardiovascular en adultos con diabetes tipo 2 y enfermedad cardíaca. La decisión se apoyó en un estudio con más de 13.000 personas, donde las muertes por cualquier causa fueron 16% menores con Mounjaro. Las acciones de Lilly acumulan un alza de cerca del 9% este año.
Esta historia se actualizó tras el discurso de Kevin Warsh.
