Bloomberg — El oro recortó sus drásticas pérdidas después de que el presidente de EE.UU., Donald Trump, aplazara por cinco días los ataques militares contra las infraestructuras energéticas iraníes, tras lo que calificó de conversaciones productivas para poner fin a las hostilidades.
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El oro al contado subió brevemente antes de caer alrededor de un 2% cuando Irán desmintió las conversaciones. La plata se recuperó, recuperando pérdidas de más del 10%. Las acciones estadounidenses subieron, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar retrocedieron. Los operadores redujeron sus apuestas sobre un endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal, descontando una cierta flexibilización.
“El oro se está negociando ahora mismo como un activo de riesgo, tal y como ha ocurrido durante la mayoría de los momentos de aversión al riesgo generalizados de las últimas dos décadas”, escribieron los analistas de Citigroup Inc (C) en una nota el lunes. “Este comportamiento procíclico del activo de riesgo es especialmente extremo, dada la gran inercia y las compras minoristas de oro que hemos observado en los últimos seis meses”.
Trump sugirió que EE.UU. e Irán podrían controlar conjuntamente el estrecho de Ormuz, un paso marítimo clave frente a las costas de Irán que está prácticamente cerrado, y añadió que el estrecho podría abrirse muy pronto “si funciona”.
Anteriormente, publicó en las redes sociales que EE.UU. e Irán mantuvieron “CONVERSACIONES MUY BUENAS Y PRODUCTIVAS SOBRE UNA RESOLUCIÓN COMPLETA Y TOTAL DE NUESTRAS HOSTILIDADES EN ORIENTE MEDIO”. Añadió que la suspensión de los planes para intensificar la campaña está sujeta al éxito de las conversaciones en curso.
Sin embargo, Irán no ha mantenido “comunicación directa o indirecta con Trump”, informó la agencia de noticias semioficial Fars, citando a una fuente iraní anónima.
El mal comportamiento del oro a lo largo de la guerra puede explicarse en parte por la búsqueda de liquidez, ya que el conflicto ha llevado a los inversores a deshacerse de sus posiciones relativamente líquidas y rentables. Las expectativas de subida de los tipos de interés y de fortalecimiento del dólar también han contribuido a las dificultades a las que se enfrenta el oro, que no genera rendimiento.
Desde que comenzó el conflicto, el aumento de los precios de la energía ha incrementado las probabilidades de que la Reserva Federal de EE.UU. y otros bancos centrales suban las tasas de interés. Una dinámica similar se produjo tras la invasión rusa de Ucrania, cuando a un repunte inicial del valor refugio le siguió una caída que se prolongó durante meses, a medida que la crisis de los precios de la energía se propagaba por los mercados y agravaba las presiones inflacionistas.
La reacción del oro “ante la actual crisis macroeconómica tiene un claro precedente en el mercado”, afirmó David Wilson, director de estrategia de materias primas de BNP Paribas SA. “Si se analizan los tres ciclos de crisis económicas anteriores —en 2008, 2020 y 2022—, el oro cayó inicialmente a medida que los mercados reaccionaban a las noticias, y los inversores solían vender activos para mantener el dólar estadounidense", señaló, añadiendo que los tres periodos fueron seguidos por un repunte sostenido.
Los analistas también han señalado la posibilidad de que el conflicto esté provocando ventas de oro por parte de los bancos centrales, o al menos ralentizando las compras. Las instituciones monetarias llevan desde 2022 en una racha de acumulación masiva, aunque el ritmo de esas compras ya había comenzado a ralentizarse a principios de este año.
“Es probable que algunos bancos centrales estén vendiendo oro para defender su moneda y/o para financiar compras de energía”, y que esto estuviera detrás de la precipitada caída del oro a primera hora del lunes, afirmó Bernard Dahdah, analista de Natixis.
Algunos de los países que han estado acumulando lingotes son importadores de energía, por lo que un aumento en la factura del petróleo y el gas se traduce en menos dólares disponibles para reinvertir en oro. Además, los países del Golfo han visto cómo el cierre del estrecho de Ormuz ha frenado su tan necesario flujo de dólares, aunque cuentan con importantes carteras de otros activos en dólares además del oro.
“Los excedentes de dólares se estaban reciclando cada vez más en oro”, afirmó Daniel Ghali, estratega de TD Securities. “El conflicto con Irán ha hecho saltar por los aires esta dinámica”. Las perspectivas a largo plazo del oro siguen pareciendo sólidas, señaló, pero a medio plazo el sufrimiento compartido por los productores y consumidores de petróleo de Medio Oriente ha puesto a prueba la racha alcista del metal.
En el ETF SPDR Gold Shares (GLD), el mayor fondo cotizado en bolsa de oro del mundo, se compraron un total de 100.000 lotes de opciones de venta (put) de julio a US$360, en su mayoría a US$10,50. La operación abre una nueva posición que alcanzaría el umbral de rentabilidad con otra caída del 13% en el precio del oro a mediados de verano. La volatilidad implícita a tres meses del ETF se disparó y el sesgo de las opciones de venta saltó a su nivel más alto en al menos seis años.
El oro al contado bajó un 1,9%, hasta los US$4.406,27 la onza, a las 16:18 en Nueva York. La plata subió un 1,7%. El índice Bloomberg Dollar Spot, un indicador de la moneda estadounidense, cayó un 0,4%.
Este artículo se actualizó a las 16:24 ET del lunes 23 de marzo de 2026.
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