Bloomberg Línea — América Latina entra en 2026 con una combinación de factores que renuevan el atractivo de sus activos, pese a una proyección de crecimiento regional moderada de 2,2%, según estimaciones de Bank of America. La región se perfila como un destino para asignación de capital, con dinámicas internas y globales que habilitan ventanas para los inversionistas.
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La convergencia de tasas de interés más bajas, reformas económicas en curso y una reconfiguración del ciclo global de inversión ofrece una ventana de oportunidad para la renta fija y la renta variable. El ciclo electoral que se desplegará en varios países influirá en la construcción de portafolios, así como la dirección de los flujos locales e internacionales de capital.
“Las fuertes tendencias políticas consolidan un sesgo alcista en los activos, con Brasil y México recortando las tasas de interés con mayor agresividad”, según los analistas de Bank of America (BAC).
Las firmas de inversión coinciden en que 2026 no dependerá de una expansión de múltiplos, sino de la capacidad de las empresas para sostener el crecimiento de utilidades y generar retornos ajustados por riesgo. En ese contexto, los flujos locales, las reformas y las condiciones de financiamiento son los catalizadores que determinarán el desempeño bursátil y de deuda.
México y Brasil: entre el ciclo de tasas y la asignación sectorial
México y Brasil continúan siendo los principales destinos de inversión en América Latina. En ambos casos, los recortes de tasas de interés y las decisiones de política económica serán determinantes. Para Brasil, Morgan Stanley estima que el Ibovespa podría seguir subiendo en su escenario base, con una valorización impulsada por el crecimiento de utilidades de 32%.
“Brasil puede subir 20% en nuestro escenario base impulsado por el crecimiento de utilidades y mantenerse en 10 veces precio/utilidad, bien posicionado para una expansión de múltiplos y una reducción del costo de capital si hay un giro hacia la inversión”, según los analistas de Morgan Stanley (MS).
El Banco do Brasil proyecta que el Ibovespa alcanzará los 186.000 puntos a fines de 2026. Laís Souza Reis, analista de la entidad financiera, cree que la renta fija también seguiría siendo competitiva, incluso tras una secuencia de seis recortes de 50 puntos base que dejaría la tasa Selic en 12%. Con un retorno proyectado de 13,29% para la renta fija post-fixada, los analistas consideran que el carry seguirá siendo un ancla relevante para inversionistas institucionales.
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En la renta variable, Bank of America identifica oportunidades en empresas con fuerte generación de caja y sensibilidad positiva a tasas más bajas. Su portafolio incluye nombres como Hypera (HYPE3), Localiza (RENT3), Yduqs (YDUQ3), Rede D’Or (RDOR3), B3 (B3SA3), Assaí (ASAI3), BTG Pactual (BPAC11), Itaú Unibanco (ITUB4) y Petrobras (PETR4).
“Favorecemos nombres que puedan beneficiarse de un ciclo de relajación pero que sean fuertes generadores de caja incluso en un escenario donde el ciclo de relajación podría tardar más de lo que esperamos", sostiene el banco.
En México, las expectativas están marcadas por la revisión del T-MEC, la evolución del tipo de cambio y el desempeño del consumo interno. Monex mantiene una visión positiva sobre sectores como alimentos, bebidas, telecomunicaciones, infraestructura, banca y retail. Entre las emisoras destacadas figuran Gruma (GRUMAB), Walmex (WALMEX*), América Móvil (AMXB), Femsa (FEMSAUBD), Arca Continental (AC*) y Fibra Prologis (FIBRAPL).
Bank of America favorece emisoras con caja estable y exposición al dólar como Arca (AC*), Coca-Cola Femsa (KOF), Alfa (ALFAA), Banco Regional (RA) y Funo (FUNO11). “Agregamos Banco Regional, que se beneficiaría de una revisión positiva del T-MEC el próximo año, nuestro escenario base” según los analistas de BofA.
En el caso de México, los analistas de Monex, liderados por Janneth Quiroz, señalan que la selección de emisoras para 2026 responde a una combinación de factores técnicos y fundamentales. Entre los catalizadores identificados se encuentran la evolución del nearshoring, las noticias corporativas, la flexibilidad monetaria del banco central y la actividad económica en Estados Unidos.
“Nuestra atención se centrará en lo siguiente: el crecimiento económico local y en EE.UU., el escenario comercial, la flexibilidad de Banxico, noticias relacionadas con el nearshoring, la capacidad para mejorar las expectativas, el efecto del tipo de cambio, las sinergias generadas en diversos sectores por el Mundial de Futbol 2026 y la extensión de la revalorización en algunos sectores”, según los analistas de Monex.
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Chile, Colombia y Perú: transiciones y oportunidades selectivas
Los países andinos enfrentan un año de elecciones y definiciones políticas que podrían alterar la trayectoria de los activos. Morgan Stanley advierte que los retornos de 2025 en Chile y Colombia fueron explicados en gran medida por una compresión de primas de riesgo y re-rating de múltiplos, por lo que el potencial en 2026 dependerá más del crecimiento de utilidades. “2026 estará cada vez más determinado por la capacidad de generar crecimiento real de utilidades”, añadió Cesar Huiman, analista senior de Renta4.
En Chile, el triunfo presidencial de José Antonio Kast y la aprobación de reformas pro-inversión alimentaron una recuperación bursátil con el IPSA subiendo 56% en pesos. BTG Pactual destaca un crecimiento de 15% en utilidades para 2026, con impulso desde infraestructura y litio. En renta variable, para enero, resaltan SQM (SQM/B), Santander Chile (BSAN), LATAM Airlines (LTM) y Falabella (FALAB).
BTG Pactual identifica una reconfiguración en los fundamentos tras los comicios presidenciales, con impacto en los flujos y el posicionamiento del mercado. Las acciones chilenas, que lideraron el rally en la región durante 2025, estarían ahora condicionadas por la ejecución de reformas estructurales, la consolidación fiscal y el ciclo de tasas.
“De cara a 2026, anticipamos que la fortaleza de la renta variable chilena se mantendrá, impulsada por un crecimiento preliminar estimado de 15% en las utilidades corporativas, con un sesgo alcista”, dijo Alex Fleiderman, head de Equity Sales de BTG Pactual.
En Colombia, Aval Casa de Bolsa estima que el MSCI Colcap puede alcanzar los 2.360 puntos, con un retorno potencial de 14%. El repunte de 2025 fue atribuido a recompras de acciones, escisiones corporativas, dividendos y mejoras en la utilidad neta de bancos y compañías del sector real.
Para el primer mes del año, identifican espacio de valorización en Grupo Energía Bogotá (GEB), Ecopetrol (ECOPETL), Grupo Argos (GRUPOARG), Preferencial Cibest y Terpel (TERPEL). “Los dividendos que estimamos para 2026 mantienen a muchos emisores con yields competitivos frente a lo que sería la renta fija”, dijo el equipo de analistas liderado por Omar Suárez.
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En Perú, Renta4 y Morgan Stanley coinciden en que el mercado pasará de una etapa dominada por múltiplos a una basada en crecimiento de utilidades. Con un EPS esperado de 13% y un equity risk premium de 6,12 puntos, el país destaca entre sus pares andinos. El portafolio recomendado incluye Alicorp (ALICORC1), Ferreycorp (FERREYC1), Unacem (UNACEMC1), Engie Energía Perú (ENGIEC1), InRetail (INRETC1) y Auna (AUNA).
En Perú, Renta4 subraya un cambio en la composición de los retornos esperados para 2026. “Desde un año dominado por múltiplos, FX y commodities, hacia uno donde el crecimiento de utilidades será el principal driver, con Perú bien posicionado para liderar ese proceso dentro de la región”, agregó Huiman.
Argentina: reformas e inversión como narrativa
La visión para Argentina en 2026 está condicionada por la velocidad de ejecución de reformas estructurales. Morgan Stanley y Bank of America mantienen una posición sobreponderada en el país, pero con advertencias sobre la volatilidad asociada al riesgo político y la ausencia de un mercado de capitales local desarrollado.
“La historia de la renta variable argentina ha seguido en gran medida el progreso de las ganancias”, recordaron los analistas de Morgan Stanley.
Bank of America considera que la aprobación de reformas laborales, tributarias y regulatorias podría generar un nuevo ciclo de inversión. “Vemos margen para una suba adicional, ya que ya se observa diálogo y negociaciones con provincias y legisladores para apoyar reformas estructurales”, dijeron los expertos del banco.
Entre las acciones seleccionadas figuran Vista (VIST), Loma Negra (LOMA) y Banco Macro (BMA). En este último caso, se destaca una mejor relación riesgo-retorno frente a sus pares. “Los bancos argentinos deberían convertirse en generadores de ganancias a medida que se consoliden las señales tempranas de recuperación económica y posibles reformas estructurales”, según el informe de BofA.
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La región enfrenta 2026 con oportunidades definidas por drivers específicos: expansión de utilidades, ciclos de inversión y reducción del costo de capital. El ciclo monetario global, junto con ajustes internos y reformas, podría habilitar un entorno más favorable para activos de riesgo.
Sin embargo, los analistas coinciden en que el atractivo de América Latina dependerá de la capacidad de los países para avanzar en reformas y consolidar políticas que favorezcan el crecimiento sostenido. La combinación de tasas más bajas, fortalecimiento institucional y catalizadores externos como el nearshoring y la transición energética será clave en un año con nuevas elecciones.
