Bloomberg — Al menos un tercio de los funcionarios de la Reserva Federal ha dicho que estaría dispuesto a considerar reducir la frecuencia de las reuniones para decidir las tasas de interés, lo que abre una oportunidad para que Kevin Warsh impulse uno de los mayores cambios estructurales que ha propuesto como nuevo presidente del banco central.
Aún no se sabe con certeza si la idea se adoptará pronto. El comité de política monetaria de la Reserva Federal todavía no ha concretado los detalles. Algunos funcionarios que se muestran receptivos también han manifestado su deseo de que se analicen con mayor profundidad las posibles ventajas y desventajas, así como la conveniencia de que el cambio se combine con otros posibles ajustes a la estrategia de comunicación de la Reserva Federal.
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La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack; Jeffrey Schmid, de Kansas City; y Anna Paulson, de Filadelfia, forman parte de un grupo de seis responsables regionales de la Fed que han manifestado recientemente su disposición a reducir el número de reuniones programadas regularmente por el comité encargado de fijar las tasas de interés.
En su reunión de julio, Warsh propuso celebrar seis reuniones al año para deliberar y fijar las tasas de interés, reservando dos reuniones separadas para debatir un tema económico sustancial, según informó previamente Bloomberg News.
El banco central está obligado por ley a reunirse cuatro veces al año, aunque el número de reuniones ha variado a lo largo de las décadas. Desde 1981, las autoridades han programado ocho sesiones al año.
“El presidente señaló que seis reuniones programadas al año, celebradas aproximadamente cada dos meses, permitirían acumular más información entre reuniones que con la práctica actual y proporcionarían a los responsables políticos y al personal más tiempo para examinar cuestiones estratégicas de política monetaria”, según el acta de la reunión de julio.
Reducir el número de reuniones supondría un cambio significativo en el funcionamiento del banco central estadounidense y lo diferenciaría de sus principales homólogos extranjeros. El Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón se reúnen ocho veces al año.
No está claro si los funcionarios debatirán la propuesta de Warsh con mucho detalle en la reunión de política monetaria prevista para el 15 y 16 de septiembre. El tema de la elevada inflación y la posibilidad de subir las tasas de interés por primera vez en tres años podrían dominar la próxima reunión.
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Si bien varios responsables se han mostrado abiertos a reducir el número de reuniones de la Fed al año, algunos han señalado que desean analizar primero las posibles implicaciones de dicho cambio.
“Es estupendo poder replantearnos nuestra forma de hacer las cosas”, declaró Paulson en CNBC el mes pasado. “Al igual que con la política monetaria, estoy abierto a nuevas ideas. Quiero comprender mejor las ventajas y desventajas de seis frente a ocho, y cómo funciona todo eso”.
Implicaciones para las previsiones
Cambiar la frecuencia de las reuniones probablemente tendría implicaciones para los documentos que la Fed publica en algunas de sus reuniones. En la actualidad, la Fed publica las previsiones económicas y las proyecciones de tasas de interés de los responsables de la política monetaria cuatro veces al año: en las sesiones de marzo, junio, septiembre y diciembre. El cambio a seis reuniones plantearía la cuestión de si se seguirían publicando esas previsiones y con qué frecuencia.
La publicación de dichas previsiones está siendo analizada por un grupo de trabajo de comunicaciones, uno de los cinco grupos de expertos externos creados este año por Warsh para examinar diversas prácticas de la Reserva Federal. Se espera que los cinco grupos de trabajo presenten recomendaciones al Comité Federal de Mercado Abierto hacia finales de este año.
“Creo que es positivo”, declaró Austan Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago, en el podcast Odd Lots de Bloomberg el mes pasado, al ser preguntado sobre la revisión de las comunicaciones y la posibilidad de cambios en la frecuencia de las reuniones, las previsiones económicas y las ruedas de prensa posteriores a las reuniones. “Reconsideremos todo eso”.
La idea de celebrar menos reuniones concuerda con los planes de Warsh para un banco central que, en general, hable menos. Al concluir su primera reunión como presidente en junio, la Reserva Federal publicó un comunicado más conciso que eliminó gran parte del lenguaje estándar que se había acumulado con los años. Además, Warsh se ha negado rotundamente a comprometerse a celebrar ruedas de prensa después de cada reunión del FOMC más allá de este año.
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En 2014, Warsh recomendó al Banco de Inglaterra que celebrara menos reuniones como parte de una revisión que llevó a cabo sobre sus prácticas de transparencia a instancias del entonces gobernador Mark Carney. En concreto, Warsh recomendó que el Banco de Inglaterra pasara de 12 reuniones a ocho, para dar a los responsables de la política monetaria más tiempo para analizar los datos que se fueran recibiendo. Argumentó que la economía rara vez cambia con la rapidez suficiente como para justificar un cambio de política cada mes. El Banco de Inglaterra acabó adoptando el cambio.
Warsh se ha mostrado menos concreto sobre si se comprometería a reducir aún más el calendario de reuniones de la Reserva Federal. En su audiencia de confirmación celebrada en abril, señaló que la ley exige un mínimo de cuatro al año, pero que eso “no era suficiente”.
Vincent Reinhart, economista jefe de BNY Investments y antiguo economista sénior de la Reserva Federal, afirmó que celebrar menos reuniones podría ayudar a proteger al banco central de la presión política, al reducir la frecuencia de los debates sobre política monetaria de gran repercusión mediática que atraen el escrutinio de los legisladores y de la Casa Blanca.
“Esto reduce la presión sobre la Reserva Federal”, dijo. “Si se reduce el número de eventos de ocho a seis, en general se disminuye la atención que recibe la Reserva Federal”.
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