Bloomberg — SoftBank Group Corp. está teniendo dificultades para encontrar empresas emergentes en Latinoamérica que estén preparadas para recibir inversiones importantes, lo que pone de manifiesto hasta qué punto se ha enfriado el auge tecnológico en la región desde que, hace tan solo unos años, atrajo niveles récord de capital riesgo.
SoftBank, una de las mayores empresas de Japón, había contribuido a canalizar miles de millones de dólares hacia empresas emergentes a través de fondos específicos para Latinoamérica. Ahora, afirma que hay menos empresas que cumplan los requisitos para sus inversiones preferentes de US$50 millones o más.
Está evaluando un puñado de posibles objetivos y no tiene limitaciones a la hora de desplegar capital, pero, según Alex Szapiro, socio director y responsable de Brasil, a medida que los inversores de capital riesgo se centran cada vez más en la inteligencia artificial, el abanico de oportunidades se ha reducido. La empresa solo ha cerrado dos nuevas operaciones en los últimos dos años.
“Resulta más difícil encontrar empresas tan sólidas como las que vemos en Europa, EE.UU. y Asia”, afirmó en una entrevista. “Es difícil imaginar que surja de Latinoamérica una empresa del tipo de Anthropic u OpenAI”.
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“Una buena parte” de la cartera actual de SoftBank, compuesta por unas 80 empresas de la región, estará lista para salir a bolsa en cuanto se abra una ventana de oportunidad, señaló Szapiro, pero la falta de capacidad de hardware, de infraestructuras, una reserva de talento más reducida y la escala de capital disponible en otros lugares han contribuido a la ralentización.
“Tenemos cuatro o cinco empresas que estamos evaluando actualmente”, señaló Szapiro. “La cuestión es cómo encontrar una empresa que sea realmente la ideal”.
La empresa se centra en empresas de inteligencia artificial orientadas al consumidor que cuenten con datos propios sólidos, operaciones en expansión y equipos tecnológicos capaces de competir a nivel mundial. Cualquier nueva operación se financiará a través del Vision Fund, un vehículo de inversión global.
La empresa afirmó en un comunicado este miércoles que no se limita a ningún sector concreto y que está abierta a cualquier oportunidad interesante en todos los sectores, modelos de negocio y segmentos.
En los últimos dos años, SoftBank también ha completado 12 operaciones entre inversiones de seguimiento, operaciones secundarias y fusiones y adquisiciones, según afirmó Szapiro. La empresa ha invertido íntegramente los 8 000 millones de dólares de sus fondos dedicados a Latinoamérica.
El auge tecnológico
La situación contrasta con la avalancha de financiación de capital riesgo que se produjo durante el auge tecnológico de la era de la pandemia.
El fundador de SoftBank, Masayoshi Son, afirmó en 2019 que Latinoamérica se encontraba “a punto de convertirse en una de las regiones económicas más importantes del mundo”. La empresa revolucionó el mercado ese año con un vehículo de inversión de 5 mil millones de dólares centrado en la región y supervisado por el empresario tecnológico boliviano Marcelo Claure. Dos años más tarde, añadió otros 3 mil millones de dólares y adquirió participaciones importantes en empresas como el servicio de reparto Rappi Inc. y el concesionario de automóviles en línea Kavak.
Sin embargo, a medida que el flujo de inversiones se ralentizó, Claure abandonó la empresa en 2022 a raíz de un conflicto salarial, lo que supuso un punto de inflexión.
La iniciativa de SoftBank fue “un esfuerzo oportunista para aprovechar los conocimientos regionales de Marcelo Claure”, afirmó Kirk Boodry, analista sénior del sector en Bloomberg Intelligence. “Por eso, cuando abandonó SoftBank, no resultó sorprendente que las inversiones en Latinoamérica pasaran a un segundo plano”.
Desde la salida de Claure, las operaciones de SoftBank en la región han estado dirigidas por Szapiro, de nacionalidad brasileña, y Juan Franck, de Argentina. Ambos cuentan con un profundo conocimiento de América Latina y una amplia experiencia en toda la región, según indicó SoftBank en su comunicado.
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“SoftBank sigue activo, comprometido y totalmente abierto a invertir en Latinoamérica. Seguimos evaluando oportunidades, disponemos de capital y mantenemos una visión constructiva sobre el potencial a largo plazo de la región”, señaló.
Algunas de las mayores apuestas de SoftBank siguen siendo empresas privadas, entre ellas Kavak, Rappi, la inmobiliaria QuintoAndar y la entidad de crédito digital Creditas. También adquirió una participación en la salida a bolsa de Nu Holdings Ltd., que desde entonces se ha convertido en la mayor empresa de tecnología financiera de la región.
El fondo de Latinoamérica representaba algo más del 2% del total de participaciones de capital de SoftBank a finales de marzo, lo que supone un descenso respecto al 5% aproximadamente de tres años antes. Su peso en la cartera se ha visto eclipsado por otras inversiones, a medida que Son ha reorientado su atención hacia las tecnologías fundamentales que sustentan la inteligencia artificial y la infraestructura relacionada. Una parte significativa del Vision Fund 2 está invertida en OpenAI. Por su parte, Arm Holdings Plc. representa, por sí sola, alrededor del 40% del total de las participaciones de capital de SoftBank.
Aunque el impacto financiero de la desaceleración en América Latina es marginal, ofrece una perspectiva de un cambio más amplio en la financiación de empresas emergentes en toda la región.
Las inversiones en startups alcanzaron su máximo en 2021, con US$16.000 millones, cuando los inversores extranjeros destinaron miles de millones a empresas locales que prometían revolucionar sectores ya consolidados. Desde entonces, la financiación ha caído hasta los US$4.3 mil millones en 2025, mientras que el número de operaciones ha disminuido de forma constante desde 2022, según la Asociación Latinoamericana de Capital de Riesgo (LAVCA).
A pesar de la desaceleración, algunas startups han conseguido rondas de financiación considerables. Kavak, la fintech argentina Ualá y la empresa mexicana de servicios financieros Plata han recaudado en conjunto unos 900 millones de dólares este año, mientras que otras pocas han cerrado operaciones de más de 50 millones de dólares.
“Los ingredientes están ahí, solo necesitamos que vuelva el capital valiente”, afirmó Laura González-Estéfani, fundadora de TheVentureCity. “SoftBank fue muy valiente, pero, de nuevo, SoftBank estaba dirigida por un boliviano, alguien que realmente entendía toda la región”.
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Si bien el aumento de los tipos de interés y el endurecimiento de los mercados de capitales han limitado la actividad, Szapiro también señaló el ciclo tecnológico. Muchas de las empresas a las que SoftBank respaldó durante los años de auge se fundaron en la década de 2010 y ya habían alcanzado la escala necesaria para grandes inversiones en fases avanzadas durante la era del dinero barato.
SoftBank se ha vuelto más cauteloso a la hora de adquirir participaciones en startups en fases más tempranas que necesitan tiempo para madurar, afirmó Szapiro.
La empresa probó una iniciativa específica para la fase inicial en la región, pero, dado que los Vision Funds y los LatAm Funds nunca se diseñaron para centrarse en empresas en esa fase, dicha iniciativa acabó escindiéndose y se convirtió en Upload Ventures, que ahora opera como 14B, según informó SoftBank.
“No tenemos la capacidad para apoyar realmente a esas empresas”, afirmó. “Esa fue una lección que aprendimos del pasado, y no creo que vayamos a cometer el mismo error de nuevo”.
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