Bloomberg Línea — El rumbo del dólar global (DXY) y una posible postura más restrictiva de la Reserva Federal (Fed) seguirán siendo los principales catalizadores de las monedas latinoamericanas durante el cierre de 2026 y el inicio de 2027, según el reporte de Itaú para el segundo semestre.
La estratega Valeria Álvarez Morales señaló que el dólar global ha mostrado cierta estabilidad durante 2026 y que el índice DXY se mantuvo por debajo de los 100 puntos durante buena parte del primer trimestre.
Sin embargo, expuso que el aumento de la aversión al riesgo asociado con la guerra en Medio Oriente llevó al mercado a descontar un escenario “mucho más contractivo, más negativo, en términos de tasa de interés” y esto puede beneficiar al dólar hacia adelante.
“El riesgo principal es una Reserva Federal mucho más agresiva”, según Valeria Álvarez Morales, líder de Estrategia en Itaú Colombia Comisionista de Bolsa.
Durante la presentación del Outlook Media de la entidad financiera, dijo que el hecho de que Estados Unidos se haya posicionado como productor y exportador de petróleo ha modificado la relación entre los precios del crudo, la inflación y el dólar.
Mayor inflación y mayores tasas en EE.UU. pueden derivar en una moneda “un poco más fuerte”, agregó Álvarez Morales con relación al precio del dólar y sus efectos en América Latina.
Itaú dice si bien las tasas de interés en EE.UU. se mantienen estables por ahora entre 3,50% y 3,75%, una mayor inflación podría impulsar nuevas subidas.
Su expectativa es que la tasa de interés de la Fed suba a 4,1% en 2026.
“Creemos efectivamente que, con la solidez de la economía estadounidense y los beneficios que también tiene para Estados Unidos la IA, van a subir tasas. Nos estamos programando para septiembre y octubre”, manifestó Carolina Monzón, gerente de Investigaciones Económicas de Itaú Colombia.
Según Valeria Álvarez, ese escenario debe analizarse además en el contexto del carry trade, dado que países Colombia y Brasil mantienen tasas de interés elevadas, que hacen atractiva su moneda para los inversionistas.
“Colombia no está moviéndose al ritmo de la región (...) está experimentando esa sensación de mayores flujos por los cambios idiosincráticos y porque la volatilidad política ya pasó. En el caso de Brasil, donde hay tasas mucho más atractivas incluso que en Colombia, les falta surtir ese proceso”, dijo la analista en la presentación.
Peso colombiano
Itaú actualiza las proyecciones para el dólar
Estas son las proyecciones para las monedas de la región según el informe de Itaú para 2026 y 2027:
- Brasil: R$5,30 por dólar en 2026 y R$5,50 en 2027.
- México: MX$18,4 por dólar en 2026 y MX$18,9 en 2027.
- Argentina: ARS$1.600 por dólar en 2026 y ARS$2.100 en 2027.
- Chile: CLP$900 por dólar en 2026 y CLP$880 en 2027.
- Colombia: COP$3.400 por dólar en 2026 y en 2027.
- Perú: S/3,40 por dólar en 2026 y en 2027.
- Uruguay: UYU$40,5 por dólar en 2026 y UYU$41,0 en 2027.
- Paraguay: PYG$6.300 por dólar en 2026 y PYG$6.400 en 2027.
Según cifras de Bloomberg, el peso colombiano encabezó las ganancias mensuales frente al dólar con una apreciación de 9,84%, que además le permitió ser la divisa más fuerte del mundo en julio.
En el ranking mensual, también se destacó el desempeño en julio del real brasileño (USDBRL), el guaraní paraguayo (USDPYG), el peso dominicano (USDDOP), el mexicano (USDMXN), el colón costarricense y el sol peruano (USDPEN).
Más abajo aparecieron el quetzal guatemalteco, prácticamente estable, mientras que el peso chileno (USDCLP), el lempira hondureño (USDHNL), el peso uruguayo (USDUYU) y el peso argentino (USDARS) cerraron julio con variaciones negativas, pero mucho más moderadas que las observadas en otros episodios.
Ignacio Mieres, líder de Investigación de la ‘app’ de inversiones XTB, explica a Bloomberg Línea que “el viento externo es el mismo para todas las divisas de la región: un dólar más débil y materias primas todavía en niveles atractivos que actúan como un empujón para la región”.
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Cuando el dólar cae, el capital global sale a buscar rendimiento y América Latina ofrece hoy tasas de interés reales altas. “Ese es el corazón del llamado carry trade: invertir en monedas que pagan más”.
Mientras esa brecha de tasas a favor de la región se mantenga, el incentivo para que entre capital seguirá vigente, en su opinión.
El peso colombiano se apoya, además del carry, en una inflación que obliga al banco central a no relajarse y en un mercado que le está dando el beneficio de la duda tras el ciclo electoral.
Si bien la solidez de esta cesta de divisas se sostiene sobre tres pilares -un dólar débil, tasas locales atractivas y materias primas firmes-, considera que el riesgo es que “ninguno de estos es estructural”, ya que todos dependen, en última instancia, de que la Fed no endurezca su discurso y de que la geopolítica no vuelva a tensar la liquidez global.
“Si cualquiera de esas dos piezas se mueve, el panorama puede cambiar rápido, y ahí se verá qué monedas se sostienen por fundamentos y cuáles solo se beneficiaron por los flujos”, anotó Ignacio Mieres.
Las proyecciones de Citi sobre el precio del dólar
La debilidad del dólar frente a otras divisas globales, sumada a los elevados precios de las materias primas, configura un escenario macroeconómico favorable para América Latina, especialmente para los países andinos, de acuerdo con un reciente análisis presentado por Citi (C).
“El dólar débil actúa como un viento a favor para nuestras economías que mantiene a nuestras monedas estables e incluso fortaleciéndose”, manifestó Ernesto Revilla, economista jefe para América Latina de Citi, durante la reciente presentación virtual del Economic Outlook.
Justamente, Citi dijo que entre los factores que explican la resiliencia de la economía latinoamericana ante los choques externos destaca la debilidad del dólar.
Según las proyecciones de Citi, este entorno persistiría durante los próximos 12 a 18 meses. “Creemos que se va a mantener ese dólar débil por lo menos en el corto y mediano plazo y que eso va a seguir siendo un viento a favor para las monedas latinoamericanas”, anotó Revilla.
Estas son las proyecciones de Citi para el precio del dólar en Latinoamérica en 2026 y 2027:
- Brasil: 2026: R$5,31 por US$1 | 2027: R$5,43 por US$1.
- México: 2026: MXN$17,4 por US$1 | 2027: MXN$18,7 por US$1.
- Argentina: 2026: ARS$1.676 por US$1 | 2027: ARS$1.977 por US$1.
- Chile: 2026: CLP$892 por US$1 | 2027: CLP$907,7 por US$1.
- Colombia: 2026: COP$3.527 por US$1 | 2027: COP$3.746 por US$1.
- Perú: 2026: S/3,45 por US$1 | 2027: S/3,55 por US$1.
- Uruguay: 2026: UYU$42,5 por US$1 | 2027: UYU$44,2 por US$1.
- Costa Rica: 2026: CRC₡473,7 por US$1 | 2027: CRC₡490,3 por US$1.
- República Dominicana: 2026: RD$63,9 por US$1 | 2027: RD$65,9 por US$1.
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